中联重科拟出售路畅科技控制权，张五堂9亿元接盘

10月13日晚间，路畅科技（002813.SZ）与中联重科（000157.SZ）同步发布公告，中联重科拟以25元/股的协议价格，向远卓天使（龙游）新能源合伙企业（有限合伙）（以下简称“远卓天使”）转让所持路畅科技3598.8万股股份，占公司总股本的29.99%，转让总价款约8.997亿元。交易完成后，路畅科技控股股东将由中联重科变更为远卓天使，实际控制人变更为张五堂。受让方后续还将发起部分要约收购，拟收购不低于14%的公司股份，中联重科拟以所持全部剩余股份申报预受要约。

银莕财经注意到，这是工程机械龙头中联重科入主四年后，这家老牌车联网上市公司的二度易主，接盘方为聚焦新能源赛道的产业资本。交易背后，既是路畅科技传统业务承压、寻求转型的现实诉求，也是近年A股市场新能源资本入主传统上市公司的又一样本。

控制权更迭既打开了业务协同的想象空间，也伴随着跨界整合的不确定性，成为观察产业资本与传统上市公司融合的重要窗口。

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29.99%股份作价近9亿元，路畅科技拟再易主

根据公告，本次控制权变更分为两个步骤推进。第一步为协议转让：中联重科将其持有的29.99%路畅科技股份，以 25元/股的价格转让给远卓天使，转让总价9亿元，对应公司整体估值30亿元。

第二步为部分要约收购。协议转让完成后，远卓天使将指定一致行动主体，以同样25元/股的价格，向除自身及一致行动人以外的全体股东发起部分要约收购，预定收购股份比例不低于14%。

（本次股份转让基本情况，来源：公司公告）

其中，中联重科明确表示，拟以其所持剩余的全部14% 公司股份申报预受要约，若全部成交，中联重科将彻底退出路畅科技股东序列，交易总对价合计约13.2亿元。

对于出让控制权的原因，中联重科在公告中表示，本次交易是基于内外部经营环境变化作出的审慎决策，回收资金将聚焦主业多元化、全球化、数字化战略投入，提升资源配置效率。经测算，本次交易预计为中联重科带来约2.88亿元的利润影响。

而新实控人张五堂旗下核心资产为深圳当卓能源科技有限公司（以下简称“当卓科技”），该公司专注于高性能、多元化的锂离子电池、新型储能电池的技术研究，目前已形成涵盖锂离子电芯、模组&PACK到储能系统的全方位产品及系统体系，且正在加速扩产中。

2025年7月，当卓科技与嘉兴南湖区签约，落地总投资16亿元的一期锂离子电池电芯、模组项目，目前一期工厂已正式通线投产；2026年4月，当卓二期年产60GWh新型电池电芯、模组项目签约，计划总投资超百亿元，先行启动区域计划6月供地，2027年下半年建成投产。

可以看出，新能源产业资源与上市公司车联网、汽车电子业务的结合，是本次交易的核心逻辑。中联重科在公告中提及，交易将推动路畅科技“智能化”“绿色化”产业融合发展。远卓天使也在相关文件中表示，将依托自身产业资源，支持上市公司在新能源汽车电子、智能座舱等领域的业务拓展。

对于路畅科技而言，新能源资本入主带来的最直接预期，是业务边界的拓展与场景的延伸。公司传统主业聚焦汽车信息化、智能化产品，涵盖座舱域控、抬头显示、流媒体监控等，主要应用于燃油车与通用新能源车型。新股东入主后，有望依托新能源产业链资源，切入新能源车企供应链，拓展车载电子、智能座舱、车路协同等新场景，打开业务增长空间。

此外，交易双方分别对路畅科技各业务板块作出业绩承诺，侧面佐证公司易主后大概率会有新增业务注入。

具体来看，以协议转让及要约收购全部完成为前提，中联重科承诺路畅科技已有的汽车电子业务2026年-2028年每一年度净利润大于零或扣除后营业收入不低于3亿元，且期末净资产不低于1.2亿元；远卓天使及相关方承诺路畅科技新增业务2028年度营业收入不低于5亿元、扣非净利润不低于2500万元，若未达成将触发现金补偿。

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主业承压，持续亏损

控制权更迭的背后，是路畅科技近年持续承压的经营基本面。作为国内较早布局车联网的上市公司，公司经历了行业爆发、竞争加剧、业务调整的完整周期，当前正处于传统业务收缩、新业务拓展的转型阵痛期。

中报显示，公司2026年上半年实现营业收入1.53亿元，同比下降16.38%；归母净利润亏损2202.08万元，较上年同期亏损4650.96万元收窄52.65%。

分业务来看，智能座舱业务实现营收0.99亿元，同比增长3.24%；智能网联及其他产品业务实现营收0.32亿元，同比增长58.78%。综合毛利率为14.51%，同比略有提升。

实际上，拉长时间维度来看，公司业绩承压已持续多年。中联重科2022年入主后，推动公司业务从后装向前装转型，拓展工程机械、商用车智能化场景，但其业绩表现始终未有好转。2022年-2025年、2026年上半年，公司归母净利润分别为328.89万元、-2742.61万元、-5541.03万元、-9373.52万元和-2202.08万元，增长率分别为-37.28%、-933.91%、102.03%、-69.17%和52.65%。

（公司业绩变动情况）

实际上，路畅科技的业绩承压，也是车联网行业整体转型阵痛的缩影。随着国内汽车产业从增量时代进入存量时代，车联网行业也从高速扩张期进入存量竞争期。早期车联网市场以后装导航、行车记录仪、智能后视镜为主，准入门槛低，参与者众多，价格战激烈。

随着新车标配车机比例持续提升，后装市场空间持续收窄，中小厂商逐步出清，路畅科技早期的后装主力业务也随之收缩。而整车厂供应链准入门槛高，认证周期长，德赛西威（002920.SZ）、华阳集团（002906.SZ）、均胜电子（600699.SH，00699.HK）等头部企业凭借规模、技术、客户资源优势，占据绝大多数前装份额。

与此同时，智能座舱、车路协同、自动驾驶等新赛道快速崛起，成为行业新的增长极，但技术壁垒高、研发投入大，头部效应更加明显。对于路畅科技这类体量偏小的企业而言，转型新赛道既缺资金也缺技术，寻求外部产业资本赋能，成为现实选择。

当然，路畅科技易主新能源资本，并非个例。近年A股市场出现多起新能源、科技产业资本入主传统上市公司的案例，核心逻辑均为依托上市公司平台，结合产业资源，推动业务转型与价值重估。

案例之一便是瑞能股份入主佳云科技（300242.SZ）。2026年7月，佳云科技发布公告，控股股东海南昕宇航投资有限公司向瑞能股份转让18.31%公司股份，瑞能股份成为第一大股东，实控人变更为毛广甫、李莉。瑞能股份聚焦锂电池检测设备的研发、生产与销售，而佳云科技主营整合营销和互联网广告营销两大类业务。公告披露，瑞能股份入主后将推动佳云科技向新能源营销、数字化服务方向转型，实现传统营销企业与新能源产业的结合。

此外，还有七腾机器人收购胜通能源（001331.SZ）。2025年底，七腾机器人与胜通能源原股东签署协议，拟受让29.99%股份，2026年4月完成过户，随后发起15%股份的部分要约收购，最终合计控制44.84%股权，成为控股股东。其中，七腾机器人聚焦工业机器人与智能装备，产品涵盖防爆化工轮式巡检机器人、防爆化工四足机器人、防爆化工挂轨巡检机器人等，为中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、中国海油（600939.SH，00883.HK）、中化集团、巴斯夫等海内外知名企业提供产品服务和解决方案，而胜通能源的主营业务是LNG的采购、运输和销售，在2025年中国LNG贸易企业排名中位列第五。公告称，七腾机器人入主后将推动胜通能源向能源智能化、数字化转型。

整体来看，这类控制权更迭本质是产业转型期的资源再配置。传统上市公司主业增长乏力，寻求新的增长曲线，新能源产业资本寻求上市平台，拓展业务场景与融资渠道，双方需求匹配推动了交易的落地。

对于路畅科技而言，新能源资本入主带来了转型的新契机，也带来了整合的不确定性。一方面，控制权变更的情绪影响大于基本面影响，10月14日公司股价经停牌后一字涨停，报收29.02元/股，而在此之前的7月21日，公司股价尚在17元区间浮动，两个半月时间里涨幅达59.89%。

（公司日K线图）

另一方面，市场的热情消散之后，公司能否借助新股东资源打开新能源汽车电子市场、实现业绩拐点，才是决定公司价值的核心。