前三季度净利预增近20倍，联讯仪器“股王”再加冕！

10月12日晚间，联讯仪器（688808.SH）披露2026年前三季度业绩预告，归母净利润同比预增1866%—2073%，增速创下有可查数据以来最高纪录。

受业绩超预期催化，10月13日，公司股价高开高走，盘中最高报1395.23元/股，总市值突破2100亿元。截至收盘报1332.80元/股，再度超越贵州茅台，仅一个交易日就夺回A股“股王”宝座。

银莕财经注意到，联讯仪器作为光通信测试设备领域的国产龙头，自科创板上市以来，便凭借AI算力带动的行业红利与稀缺的技术壁垒，成为A股市场现象级标的，股价的每一次波动都引发市场的强烈反应。

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前三季度业绩炸裂

业绩预告显示，公司预计2026年前三季度实现归母净利润19亿元至21亿元，同比增长1866.00%至2072.95%；扣非归母净利18亿元至20亿元，同比增长1836.84%至 2052.04%。以预告区间中枢值计算，公司前三季度净利润同比增长约1970%，接近20倍，创下有可查数据以来单周期最高增速纪录。

（公司业绩变动情况）

拆分单季度来看，公司业绩增长呈现明确的加速态势。2026年上半年，公司实现归母净利润5.67亿元，同比增长 903%。以此测算，Q3单季预计实现归母净利润13.33亿元至15.33亿元，较Q2的4.48亿元环比增长197%至241%，单季盈利规模超过上半年总和，增长动能持续攀升。

业绩大幅增长的核心驱动力，是AI算力爆发带动的高速光通信测试设备需求扩容。公司在公告中明确表示，报告期内受益于人工智能技术快速发展及全球算力需求持续提升，数据中心建设加速推进，高速光通信领域市场需求保持较快增长，带动光模块及光芯片厂商持续扩产，进一步促进公司通信测试仪器产品及光电子器件测试设备产品销售增长。作为光模块产业链上游的“卖铲人”，公司直接受益于下游光模块厂商的资本开支扩张，行业景气度向上游测试设备传导的效应十分显著。

作为国内高端测试设备龙头，联讯仪器主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造与销售，产品覆盖光通信测试、电性能测试、光电子器件测试、功率器件测试等多个领域。公司是全球少数、国内极少数量产400G、800G、1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商，也是全球第二家推出 1.6T光模块全套核心测试仪器并实现量产的企业，打破了海外厂商的长期垄断。

根据弗若斯特沙利文公开数据显示，2024年公司在中国光电子器件测试设备市场份额排名第一，同年在中国碳化硅功率器件晶圆级老化系统市场份额排名第一。客户覆盖中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、Lumentum、Broadcom 等国内外光模块与半导体龙头，前五大客户中光模块厂商占比超过三成。

拉长时间维度看，公司业绩自2024年起进入加速通道。2024年，公司实现营业收入7.89亿元，同比增长185.95%；归母净利润1.4亿元，同比增长353.63%。2025年，实现营收11.94亿元，同比增长51.41%，归母净利润1.73亿元，同比增长23.6%。2026年上半年，营收达到15.31亿元，同比增长208.71%，仅半年营收就超过2025年全年水平，净利润同比增长903%。

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“股王”再加冕

业绩的暴涨也带来股价的狂欢。10月13日早盘，联讯仪器股价高开高走，盘中最高涨至1395.23元/股，截至13日收盘，报收1332.8元/股，涨幅4.37%。而前一交易日，公司股价曾单日下跌8.13%，报收1277 元/股，被微涨的贵州茅台（600519.SH）反超，短暂让出股价第一的位置。时隔一个交易日，公司股价超越贵州茅台（600519.SH），重新夺回A股“股王”宝座。

回顾联讯仪器上市以来的股价走势，大致经历了三个阶段，短短半年时间上演了从暴涨到回调再修复的完整周期。

（公司日K线图）

第一阶段是上市初期的爆发式上涨。2026年4月24日，联讯仪器正式登陆科创板，发行价为81.88元/股。上市首日，公司股价即受到资金热捧，开盘价736.92元，较发行价高开800%，盘中最高触及808.88元，首日涨幅接近888%，总市值一举突破800亿元，创下近年来新股上市首日涨幅纪录。上市后仅14个交易日，公司股价便突破1300元/股，成为新晋A股“股王”，较发行价上涨超1500%。

第二阶段是5-6月的加速冲顶阶段。随着AI光模块行情持续发酵，高速光通信测试设备的稀缺性持续被市场定价，公司股价进入加速上涨通道。6月25日盘中，联讯仪器刷新历史高点至2777.77元/股，较发行价涨幅高达33.92倍。从81.88元发行价到2777.77元历史高点，仅用了41个交易日，股价涨幅超33倍，成为A股市场现象级标的。

最后则是6月下旬至9月的估值回调阶段。随着AI板块整体调整、光模块行业景气度预期分化，叠加高价股获利了结压力，联讯仪器股价进入回调通道。从2777.77元的历史高点逐步回落，最低下探至1400元附近，最大回撤幅度约47%，股王地位也多次与贵州茅台交替。期间，公司基本面并未发生重大变化，业绩持续高增，只是估值随市场情绪出现大幅波动。

此番前三季度业绩预告发布，再度验证了公司的高增长逻辑。从估值层面来看，按照前三季度净利润中枢值20亿元测算，全年预计净利润约28-30亿元，对应当前市值约70倍PE，在半导体测试设备行业中处于较高水平，反映出市场对公司高增长的预期与光测试设备赛道的稀缺性溢价。

整体来看，联讯仪器的股价波动，本质上是AI算力产业链景气度与市场情绪的共同作用。短期来看，业绩高增支撑估值修复，股王地位有望维持；中长期来看，股价能否持续走高，最终取决于光通信测试设备的需求持续性、公司产品的技术壁垒与市场份额的稳定性，以及半导体测试等新业务的拓展进度。

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