券商复盘近20年国庆行情持股过节与科技主线获得共识

上周A股整体震荡整理，面对即将到来的国庆长假，投资者关于持币还是持股的分歧再次升温。多家券商在最新策略中给出较为一致的倾向：长假前进一步减仓的必要性不强，历史数据显示节后存在反弹窗口，持股过节成为当前机构主流建议，而科技板块仍被视为市场中期主线。

近20年数据揭示假期效应

东吴证券通过复盘2006年至2025年国庆假期前后的市场表现，总结出四条历史规律。从大势看，长假前两个交易日往往是布局的窗口期，长假后大盘可能出现快速上涨；从量能看，市场呈现假期前缩量、假期后放量的特征；从风格看，国庆假期前大盘与消费风格相对占优，假期后指数普涨，小盘股弹性更佳；从行业看，假期前食品饮料、医药生物等消费方向表现较好，假期后胜率提高、区间收益率均值上升的板块增多，其中大金融板块表现较为突出。

多家券商建议持股过节

东吴证券判断当前市场已进入情绪修复期，反弹有望持续。若后续AI产业或宏观层面出现重磅利好，反弹预期仍有上调空间。

广发证券认为，长假前剩余三个交易日投资者进一步减仓的必要性不强，反而容易错过假期后潜在的反弹机会。其分析指出，历史上国庆长假后市场表现主要受假期期间增量信息影响，展望2026年余下几个月，中外经济及政策环境中，前期市场对若干负面因素已有较为充分的预期和定价，预计今年国庆假期的消息面较为平稳。

中泰证券同样将持股过节作为当前基准建议。该机构认为，近期全球AI科技股持续走强，AI产业基本面仍在改善，A股市场短期表现虽更容易受到中东地缘政治扰动、长假前资金筹码与风格博弈的影响，但A股大概率不会缺席全球AI上行周期，行情启动后的速度和弹性通常更高。

中信证券则从更长时间周期提出，在企业盈利趋势向上的情况下，指数出现大幅调整的可能性很小，三季报前后市场或迎来2026年最后一波布局窗口。该机构建议投资者对年内最后一波行情保持乐观和耐心，配置上以“AI+能源化工”的组合应对市场波动。

科技中期主线被反复确认

在具体配置方向上，机构对科技板块的关注度依然较高。

广发证券指出，历史上国庆假期后第一周，TMT板块跑赢全部A股的概率在主要风格指数中最高。结合今年实际风格表现，10月市场有望逐步回归景气度定价，长假前若成长风格再有调整，将为四季度提供布局机遇。

申万宏源证券认为，10月A股开启三季报验证窗口，通信和电子板块的估值消化或初步到位，因此10月科技主题有望重新活跃。

方正证券表示，受节日效应以及油价上涨、美债利率上行等因素影响，本轮A股反弹行情并非一蹴而就，目前仍是积极把握反弹行情的窗口期。进入10月后科技产业催化增多，AI的产业趋势仍较为坚实，景气度仍较高，拥挤度回落之后其配置价值显著提高，建议投资者逢低布局。此外，重资产、低淘汰率的“HALO”资产，以及业绩与估值匹配度较好的非银金融板块同样值得关注。

能源与均衡配置成对冲方向

在科技主线之外，多家机构提示了均衡配置的必要性。

中泰证券建议投资者长假前维持“科技进攻，能源安全对冲”的组合结构，继续配置科创50、国产半导体设备、存储等板块，均衡配置方面关注化工、电力设备、油运等能源安全资产，用于对冲中东局势反复及油价尾部风险。

光大证券给出了三个均衡配置方向：一是硬科技赛道，聚焦半导体、AI、高端制造等具备核心技术壁垒与自主可控逻辑的领域；二是沿政策发力重点布局，包括消费链、地产链、基建链等细分领域；三是自下而上筛选景气度较高的板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等。

从机构整体判断来看，长假前市场缩量震荡并不改变中期修复节奏。节后资金回流、三季报验证启动以及科技产业催化增多，被多家券商视为支撑反弹延续的关键变量。

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