贵金属

一黄金类

高弹性成长型矿企

赤峰黄金：民营矿企中的佼佼者，通过国内外并购快速扩张黄金业务，管理效率高，降本增效显著，在金价上涨周期中业绩弹性非常大。

湖南黄金：拥有独特的 “黄金 + 锑” 产品组合，金价和锑价上涨能带来业绩双击效应，是具备特色的区域性龙头。

西部黄金：新疆地区黄金生产主力，拥有多座大型金矿，资源禀赋优良，直接受益于金价上行。

恒邦股份：黄金冶炼能力突出，同时不断增储自有矿源，形成 “冶炼 + 采矿” 的双引擎发展模式。

四川黄金：新上市的黄金企业，聚焦四川省内黄金采选，资源储量有保障，具备一定的成长潜力和市场关注度。

黄金开采与冶炼巨头

紫金矿业：全球领先的矿业巨头，黄金和铜的产量均位居全球前列，拥有强大的资源储备、成本控制能力和跨国运营经验。

山东黄金：A 股最纯正的黄金龙头，专注于黄金开采，国内资源储量丰富，其业绩与金价关联度极高，弹性很大。

中金黄金：央企代表，业务覆盖黄金采选、冶炼全产业链，背靠中国黄金集团，拥有稳定的资源获取能力和行业领导地位。

山金国际：以高品质矿山著称，黄金品位高、开采成本低，盈利能力行业领先。

黄金消费类

老凤祥：中华老字号，中国黄金珠宝行业第一品牌，金价上涨为其带来巨大的库存重估价值和持续的消费投资需求，业绩稳健。

周大生：全国性珠宝连锁领军企业，凭借轻资产的加盟模式快速扩张，品牌影响力巨大，能充分受益于黄金消费景气的提升。

二白银个股

兴业银锡：白银资源龙头，旗下银漫矿业白银储量达 8382 吨，位居亚洲第一。2025 年计划产银 380 吨，白银收入占比约 60%。银价上涨对其业绩提升作用显著，股价弹性极高，年内涨幅已超 200%。

盛达资源：专注于白银等贵金属开采与冶炼，白银业务占比达 92%。公司控股多家矿业子公司，保有银金属量超过 7000 吨，年采选能力近 200 万吨，业绩与银价高度绑定，具有较强的盈利支撑能力。

湖南白银：国内唯一以白银为主业的上市公司，布局了从开采、冶炼到深加工的全产业链，白银年产量约 1000 吨。全产业链布局使其能充分捕捉行业上行周期的红利。

恒邦股份：采用 “外购金精矿 + 冶炼” 模式，以 “长单 + 点价” 方式销售，2024 年白银产量 903 吨。其不依赖自有矿山，能更快响应银价上涨，银价上涨收益可实时传导。

帝科股份：是光伏银浆龙头企业，光伏银浆成本占比达 80%。随着光伏装机量提升，白银需求增加，同时银价上涨也有助于其产品价格提升，公司有望实现量价齐升。

三钯金个股

贵研铂业：是国内铂族回收龙头，年回收超 15 吨，2025 年中报显示，贵金属资源循环业务占比 36.21%，新材料业务占比 28.51%，合计约 65%。公司形成了贵金属新材料制造、资源开发及循环利用、供给服务三大业务板块，技术壁垒高，对钯金价格弹性大。

浩通科技：专注石化 / 精细化工废催化剂回收，通过购买含贵金属废催化剂，产出钯、铂等贵金属。2025 年三季报显示，贵金属回收业务占营收的 29.12%，是利润主要来源，毛利率达 20.46%，且已突破低铂催化剂技术，在钯金回收领域具有较强竞争力。

中信金属：通过参股艾芬豪矿业（持股 25.97%）间接拥有 Platreef 铂族矿资源。该矿一期已于 2025 年 11 月投产，二期投产后年产约 45 万盎司铂族金属，其中铂钯占比约 70%，未来随着产能释放，有望充分受益于钯金价格上涨，长期价值突出。

株冶集团：是铅锌冶炼龙头，贵金属回收业务占比虽小于 3%，但铅锌冶炼过程中会副产铂、钯等贵金属。公司拥有 86 万吨 / 年原矿采选能力，随着汽车尾气处理对钯金需求的提升，其副产的钯金价值也会相应增加。

格林美：是电子 / 汽车废料综合回收龙头，贵金属总处理能力 10 万吨 / 年，其中铂钯等其他贵金属 8 万吨 / 年。虽稀贵金属回收业务在整体循环业务中占比小于 10%，但回收规模大，在钯金回收领域有一定影响力。

​