创业板算力ETF“卖爆”天弘基金内功修够了？

弱者常怨，智者求变

作者：马凯

编辑：李驰

风品：乔木

来源：首财——首条财经研究院

基金市场，烈火烹油、一日千里。相较主动ETF落地倒计时，首批创业板算力ETF已正式开闸，发行战全面打响。

9月4日，天弘基金旗下的创业板算力ETF发行首日便提前结束募集。相关业内人士对首条财经表示，产品一日售罄，既是资金看多国产算力赛道，也是对天弘相应配置能力的认可。

不算夸言。君不见，随着“十五五”规划渐次落地，算力自主可控战略进入全面实施阶段，国产算力产业链有望迎来业绩释放期。当下科技板块二次探底，或为投资者提供了较好布局窗口。此番发行卖爆，在情理之中。

眼光再长远些，这也只是头部基金精准适配的一个缩影。天弘基金表示，将以创业板主题为核心，不断延展ETF产品布局，并为投资者配套择时、定投、哑铃型配置等实用策略，让不同风格的基民都能找到适合自己的参与方式。

字斟句酌，一切投资者为本，背后底气如何炼成的，为行业带来哪些借鉴参考，还有无隐忧挑战呢？

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盈利占比领跑

客户体验重塑价值标尺

除了拼速度，还要磨体验。

随着最新中报集中披露落幕，“盈利投资者数量占比”首次作为监管强披指标亮相，成为衡量机构实力的新标尺。

2026年3月，证监会修订公募基金定期报告信披准则，明确自5月1日起，成立满一年的主动管理股票型及混合型基金，须在半年报、年报中披露过去一年的“盈利投资者数量占比”，推动行业从“净值业绩导向”转向“持有人体验导向”。

天弘基金数据显示，截至6月30日，公司旗下60只纳入统计的含权主动管理型基金，平均盈利投资者占比达78.48%。其中，25只产品超过了95%，答卷足够吸睛。

细分风险等级，占比呈现较清晰的梯度分布，低波动产品获得感整体更强。

第一层：稳健型产品——持有人体验的“基本盘”。混合型FOF表现突出，均衡型、稳健型平均盈利投资者占比分别达97.06%和86.97%，偏债混合型为80.07%，在震荡市中展现出较强盈利韧性。

第二层：灵活配置与海外产品——结构性机会的“受益者”。灵活配置混合型平均盈利投资者占比80.71%；受益海外市场回暖，QDII偏股混合型、QDII股票型分别为95.57%和73.06%，持有人体验较为舒适。

第三层：高权益仓位产品——波动中的“分化者”。偏股混合型、普通股票型受市场波动影响较大，平均盈利投资者占比71.71%和57.89%，对管理人的回撤控制与择时眼光提出更高要求。

总体来看，风险等级与盈利投资者占比呈反向分布：净值波动越小、回撤控制越严、设有持有期机制的产品，持有人盈利比越高。该梯度特征再次印证：资产配置的稳健性与持有行为的引导性，正成为决定投资者真实获得感的关键变量。

具体到产品，稳健类资产展现出“压舱石”属性。据天弘基金披露，天弘安康颐享12个月持有A、天弘荣创一年持有混合A、天弘宁弘六个月持有混合A、天弘安康颐睿一年持有混合A的盈利投资者占比均超过了99.5%。

这类产品普遍以“固收+”为核心策略，配合持有期机制对短期交易行为形成有效约束，显著减少了投资者追涨杀跌的非理性操作，在震荡市中展现出较强盈利韧性。

主动权益与赛道产品方面，面对上半年结构性行情，天弘一批风格鲜明产品实现了净值增长与盈利回报双优。天天基金网显示，截至9月14日，公司4只混合型基金一年收益率超20%，收益率超15%的达到8只。

海外市场同样不俗。截至2026上半年，天弘旗下3只QDII产品中有2只盈利投资者占比超95%。另据天天基金网，截至9月14日，天弘全球高端制造混合A、C份额，近一年收益率超70%，展现出全球投资的高水平。

对此，行业分析师王婷研认为，当前基金业的竞争逻辑正被重新定义，真正值得托付的资管机构，不仅要有捕捉风口的创新力，更要有让多数人真正赚到钱的硬实力。对于回归投资者、优化投资体验这道核心考题，天弘2026中场答卷给出了合格答案。

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指数固收双驱

再创新高与复利效应

说千道万，不如白银一片。看看规模业绩，或有更深体会。

天天基金网显示，截至9月1日，天弘基金总规模12293.13亿元。其中，指数型基金与混合型基金同期规模分别为2197.87亿元与294.87亿元，创出新高。

进一步细分，截至9月14日，天弘基金指数型基金共有12只产品近一年收益率超25%。其中，天弘半导体设备指数A、C份额，分别高达106.68%、106.24%，在4776只基金中位列第11位、12位。

截至6月30日，天弘半导体设备指数A、C份额，净资产规模分别为5.83亿元与36.06亿元，较上期环涨499.07%、297.75%。此外，天弘中证全指通信设备指数发起A 、C份额近年一年收益率也达到66.83%、66.43%。

非货基本盘也稳中有升。Wind数据显示，截至6月30日，天弘基金非货管理规模达4824亿元，行业排名从2019年的第38位跃至第15位；非货规模占比提至39.4%，形成了多元业务协同发展的良好格局。

规模跃升背后，固收业务始终扮演着“压舱石”角色。以天弘永利债券为例，作为公司元老级债券产品，十七年的稳健表现堪称“长期主义”的生动注脚。

据天天基金网，截至9月14日，天弘永利债券A、B份额，成立以来累计收益率分别为153.72%、173.27%。公司披露数据显示，两产品在过去17个完整年度中有15年实现正收益，重复诠释着什么叫做天弘式的复利效应。

截至9月14日，天弘债券型基金近1年、近3年、近5年收益率分别为1.98%、10.13%、14.44%。据国泰海通证券数据，截至2026年6月末，天弘固收类产品近十年累计收益率达63.86%，在80家同类机构中排名第9。纯债类基金近7年绝对收益位列行业前12%，偏债类基金近10年绝对收益稳居行业前20%。

在行业分析师孙业文看来，头部固收管理机构中，天弘基金拥有“少而精”的产品布局，主动固收产品数量相对精简，但品类覆盖齐全。产线主要涵盖四方向：熊市适配类、中性偏防御类、中性偏进取类以及趋势牛市型产品。重耐力重专业、克制力强，不盲目扩充产品量，虽对投研团队的判断力和转化效率提出更高要求，却也由此形成了高阶壁垒，越驾轻就熟越能把住机会、黏住投资者，规模业绩双红就是水到渠成的事情。

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参透投研三贴近

“慢功夫”致胜

当然，市场一直在变。放眼国债市场，票息空间持续收窄，债市步入低利率时代，粗放回报成为过去式。面对市场不确定，天弘基金除了“一招鲜”，还在不断优化升级打法，捕捉新机会。

天弘有一套用了多年的“五周期”固收研究框架，即从宏观经济、政策方向、市场交易行为、仓位高低到情绪冷热，帮基金经理看清长中短期的不同矛盾，以做出更稳决策。

在此框架基础上，天弘持续在做以下三件事：

第一件，是把观察的“分辨率”提上去。过去看宏观和政策，主要跟着月度数据走，现在跟踪频率细化到了日度。流动性也不再只看一个总量数字，团队把央行、银行、非银每一层的资金量和价拆开跟踪，钱松钱紧、紧在哪个环节，一眼能看清楚。

第二件，给基金经理多增一分理性专业。模型会先给出一个久期中枢，基金经理可结合自己的判断在这个中枢附近做加减，但不能偏离太远。最大限度降低情绪影响，操作从“凭感觉”变成了“有参照、有边界”。

第三件，把信用债纳入“工具箱”。以前模型主要盯利率债和久期策略，把信用债的估值跟踪加入后，久期管方向，估值管选券，两套工具放在一起，什么时候该配什么品种，团队心里更有数，推荐产品也不再靠事后解释，而是事前就有依据。

简言之，让研究离市场更近、离决策更近、离投资者利益更近。得益于参透投研三贴近精髓，天弘基金提升了不同市场阶段的产品管理力、适配精准度。

放到更宏观背景里看，个中价值还在被市场本身放大。中国政府消息显示，截至今年8月底，中国债市存量已超200万亿，是仅次于美国的全球第二大债券市场。市场越大，结构越复杂，为投资者提供了充足空间，也对管理人专业要求越高。天弘这套框架的迭代，本质上是跟着市场一起在往前走。

天天基金网显示，截至7月28日，天弘基金债券型产品规模为2178.20亿元，处于历史高位。以天弘通享债券发起A为例，截至6月30日，规模97.01亿元，其中二季度净资规模环涨40.92%。

行业分析师王婷妍表示，市场越复杂，越考验基金管理人的真本事、慢功夫。天弘希望通过不断进化的投研平台，在控制好回撤的基础上穿越周期，争取长期超额收益，为稳健型投资者提供了风险清晰、适合长期底仓配置的选择。核心竞争力不断与时俱进，是天弘业绩规模回报均拿的出手的一个重要心法。

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警惕四个挑战

长期主义的修行

当然，如同硬币总有两面性。肯定成绩、亮点的同时，也需清醒看到潜在挑战不足，加快补短板、消积弊的步伐。

首先，违规教训敲响警钟，提醒企业时时敬畏合规运营。

2026年7月，因未按规定报送财务会计报告、统计报表等资料，国家外汇管理局天津市分局对天弘基金给予警告并处4万元罚款。罚额虽小，指向的却是报送数据及时性、准确性等基础内控。

这也是天弘基金5年多来首次受到监管处罚。在金融机构数据治理与合规要求趋严背景下，如何将合规意识穿透至日常运营的每一细节，避免“低级失误”侵蚀声誉，是企业必须正视的课题。

其次，摆脱集中依赖，警惕个别产品的业绩分化。

天弘基金旗下8只QDII基金、逾160.68亿元管理规模，主要由刘冬、胡超两位基金经理支撑业绩。相比之下，天弘越南市场A、C、D三只产品，年内收益率深陷亏损。QDII竞争日趋白热，如何增强投研体系的稳定性和持续性是一个较严肃考题。

再次，养老FOF条线表现较低迷。

据中新经纬、财经网，2026年7月，天弘养老目标日期2045五年持有、天弘永丰平衡养老目标三年持有两产品，因规模不足2亿元先后进入清算程序。此外，仍有14只FOF产品规模低于2亿元，处在清盘线边缘。

而据每日经济新闻消息，自2025年一季度起，全行业FOF规模已连续六季环比增长。市场在扩容，天弘却收缩，反差本身就是一个警惕信号。

收益端同样不算乐观。截至9月14日，天弘基金FOF产品近一年、近三年、近五年收益率均低于行业均值；产品总规模仅35.19亿元，在82只同类机构中排在第23位。

最后，权益业务存“结构性短板”。

2026上半年，天弘基金公募管理规模中货币基金占比高达60%以上，股票型与混合型基金则不足20%。

天天基金网显示，截至9月14日，公司股票型与混合型基金近一年与近三年收益率均低于同类均值。可以说，权益端的投研沉淀与业绩说服力，依然是天弘基金从“货币独大”走向“多元均衡”过程中一个关卡。

整体来看，看点槽点交织，天弘基金正处在向上爬坡的较劲时段。优势短板均较鲜明，提醒这家头部公募还不能停歇松劲。

好在基金业改革大潮滚滚，高质量发展是一场宏大叙事，留给从业者的时间空间还有很多。继续创新产品、提升投研水平、深抓三贴近、改善回报率、扎牢合规底盘，只要日拱一卒、苦练内功、锚定长期主义的修行，终会击破迷雾，迎来一个更完善强大的自己。

会是天弘基金么？

本文为首财原创