营收17.25亿净利仅2902万，麒盛科技汇兑“黑天鹅”击穿利润

近日，麒盛科技发布2026年半年度报告。上半年该公司实现营业收入17.25亿元，同比增长18.22%；归属于上市公司股东的净利润为2901.97万元，较2025年同期的1.06亿元下降72.54%；扣非归母净利润为1849.97万元，同比下降83.42%。经营活动产生的现金流量净额为8875.07万元，同比增长23.65%。

从业务结构看，麒盛科技主营业务智能电动床及记忆棉家居制品收入16.79亿元，同比增长18.64%，占总营收97.3%。值得注意的是，麒盛科技收入高度依赖海外市场，上半年境外收入16.2亿元，占主营业务收入的96.49%。境内收入占比不足4%，仍处于品牌培育阶段。

从产品结构看，核心产品智能电动床保持稳健，但床垫和配件的盈利质量明显弱化。床垫毛利率同比下滑10.71个百分点至31.29%，配件及其他毛利率下滑8.24个百分点至34.92%。

增收不增利的核心变量在于汇兑损失。受美元汇率波动影响，上半年麒盛科技汇兑损失达3778.79万元，而2025年年同期为汇兑收益950.27万元，仅汇兑一项即造成约4729万元的利润反向变动。财务费用由2025年同期的-22.14万元增至5743.26万元，同比增长约2600%。

与此同时，上半年营业成本同比增长22.33%，增速高于营收的18.22%，综合毛利率由2025年同期的33.79%降至31.48%，下降2.31个百分点。销售净利率从2025年同期的7.24%降至1.68%。此外，销售费用为1.49亿元，同比增长31.34%；管理费用为1.94亿元，同比增长36.48%；研发费用为1.03亿元，同比增长33.33%，三项费用合计4.47亿元，同比增加约1.18亿元。

需要关注的是，麒盛科技单体报表净利润已亏损6231.99万元，盈利主要依赖ERGO、SBI等境外子公司贡献。海外代工业务整体虽维持盈利，但不同子公司之间分化明显：ERGO公司上半年贡献净利润497.78万美元，SBI公司126.56万美元，越南平福公司约2200亿越南盾，但CMC公司亏损约2295万元。

而境内业务则仍处于品牌培育的投入期。2025年境内主营业务收入仅1.21亿元，同比下降34.22%，毛利率为18.6%，显著低于境外34.57%的毛利率水平。舒福德上海子公司上半年实现营业收入884.25万元，净利润亏损1524.27万元，国内自有品牌渠道仍处于战略性亏损投入阶段。

在客户集中度方面，麒盛科技的前五大客户销售收入9.82亿元，占主营业务收入的58.52%，其中第一大客户Somnigroup International Inc.占比达42.27%，客户集中度风险突出。不过，上半年麒盛科技与北美头部床垫品牌泰普尔丝涟续签了5年期电动床制造和供货协议（2026年5月至2031年5月），为北美市场中期收入提供了支撑。

目前，麒盛科技正试图从“硬件制造商”向“数字睡眠生态”转型。2026年5月，麒盛科技发布数字睡眠OS 3.0平台，整合AI声音大模型、国际权威心理疗法与专家内容体系。旗下舒福德品牌完成了全年龄段产品布局，面向青少年推出S-Teener智能床，面向银发人群推出S-Senior悦龄适老化智能床。麒盛科技首批200名国家级认证睡眠技师已全部上岗，试图以“硬件+数据+服务+订阅”的复合盈利模式打开国内增量空间。

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