陕西金叶1.31亿元"瘦身"：转让两家子公司控股权，加速"烟配转型"

9 月 7 日，陕西金叶（000812）发布公告，公司全资子公司瑞丰科技拟将所持湖北金叶玉阳化纤有限公司（以下简称 "金叶玉阳"）51% 股权、新疆金叶科技有限公司（以下简称 "新疆金叶"）51% 股权，一并转让给深圳市恒信汇科技有限责任公司（以下简称 "恒信汇科技"），转让价款合计 1.31 亿元。交易完成后，陕西金叶将间接持有金叶玉阳 48% 股权、新疆金叶 17% 股权，两家公司不再纳入合并报表范围。

标的资产溢价转让，盈利能力尚可

从评估数据来看，本次交易作价并非 "贱卖"。以 2026 年 3 月 31 日为审计基准日，金叶玉阳归母股东权益为 1.58 亿元，评估值 1.89 亿元，增值率 19.74%；新疆金叶归母股东权益 5203.10 万元，评估值 6760 万元，增值率 29.92%。两家标的整体评估增值约 24%，对应 51% 股权的转让对价 1.31 亿元，定价基本与评估值吻合。

经营层面，两家子公司 2025 年均实现盈利。金叶玉阳全年营收 8641.42 万元，净利润 1762.24 万元，净利率超过 20%；新疆金叶营收 7083.10 万元，净利润 442.80 万元。合计贡献营收约 1.57 亿元、净利润超 2200 万元。放弃控股权意味着这部分利润将不再并表，对陕西金叶短期业绩存在一定摊薄影响。

付款节奏偏慢，交易对方成色待考

付款安排方面，1.31 亿元分三期支付：签约后 5 个工作日内支付 10% 即 1310.70 万元，第二笔支付 40% 即 5242.80 万元，剩余 50% 即 6553.50 万元需在交割满一年后支付。尾款占比过半且账期长达一年，对陕西金叶而言存在一定的回款风险。

值得关注的是，交易对方恒信汇科技成立于 2026 年 4 月 20 日，距公告日不足五个月，且尚未产生主营业务收入。一家成立不久、无经营记录的公司一次性出资逾亿元收购资产，其资金来源和履约能力值得持续跟踪。此外，陕西金叶及瑞丰科技为金叶玉阳提供的担保余额达 6000 万元，交易后将由双方共同承担，或有负债并未完全剥离。

"烟配转型" 战略下的主动取舍

陕西金叶表示，本次股权转让是为落实 "烟配转型" 战略，回收资金将用于高等教育和新产业板块。作为一家以烟草配套业务起家的上市公司，陕西金叶近年来一直在寻求业务结构的多元化调整，教育产业已成为其重要布局方向。

从财务角度看，出让两家盈利子公司控股权虽然短期影响合并利润，但 1.31 亿元资金回笼可为转型提供弹药；保留金叶玉阳 48% 的较高持股比例，也意味着公司并未完全退出该业务，未来仍可享受权益法核算下的投资收益。这种 "退而不撤" 的安排，兼顾了资金回收与资产收益。

总体而言，本次交易是陕西金叶战略转型中的一次主动 "瘦身"。后续需重点关注恒信汇科技的资金到位情况、尾款支付履约，以及回笼资金在高等教育和新产业板块的具体投向与产出效果。

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