机械工程

工程机械行业属于强周期行业，受经济周期影响极强。在周期下行之时，经营环境和企业财务状况均会恶化，导致行业整体信用风险增加。近年我国固定资产投资持续减速，工程机械行业增量需求下降，更新开始成为需求的主要来源。从行业格局来看，本土企业已在工程机械的各细分产品市场中占据主导地位。国内工程机械主要产品销售有所转好，营业收入和利润一定程度上有所改善，但行业债务率仍维持在较高水平，短期内由于销售回升幅度有限以及面临产能重组、业务重心转移和应对环保新规的技术革新等调整的压力，工程机械行业整体信用风险仍在增加。

长期来看，行业竞争格局清晰，市场空间仍然较大，优秀的龙头企业有穿越周期的能力，有望维持较高的信用水平。首先，行业竞争格局趋于清晰，竞争环境趋好，行业利润向龙头企业集中。目前我国工程机械行业已形成较为稳定的竞争格局，几家龙头占据了绝大部分的市场份额，在周期下行之时，我们看到行业龙头不断利用并购等方式实现外延式扩张，同时行业准入标准也趋于严格，可以预计未来行业集中度将不断提升，行业竞争环境趋好;此外，近年我们还看到样本企业利润总额和FFO向龙头企业集中的现象，龙头企业在周期下行时抗风险能力更强。其次，随着“十三五”计划和“一带一路”等国家战略的实施，基建投资在全社会固定资产投资中的比例有望继续上升，从而对工程机械行业的需求端提供支撑，根据国家统计局的数据，我国常住人口城镇化率为57.35%，不仅远低于发达国家80%的平均水平，也略低于人均收入与我国相近的发展中国家60%的平均水平，城镇化水平仍有一定的提高空间，城市化水平的提升仍将伴随基建投资的增加;而“一带一路”沿线多为发展中国家和地区，可承接我国基建、铁路、电力等优势产能，中国与“一带一路”沿线国家进行了积极地接触和沟通，已落实了一批基建项目，可望能在一定程度上刺激行业需求，但该战略仍然处于开始阶段，面临较大的不确定性，鹏元将持续跟踪其具体落实情况。

最后，面对更加严格的环保标准、较高的产品保有量带来的新机需求不足以及智能化、网络化的新趋势，我国工程机械行业已开始由产品中心向服务中心转型升级的探索，将有利于行业长期的可持续发展。

之二如桩工机械，混凝土机械，钢筋及预应力机械，装修机械，凿岩机械，气动工具，铁路路线机械，军用工程机械，电梯与扶梯，工程机械专用零部件等。

相应上市公司之二

⑤桩工机械 如钻孔机、柴油打桩机、振动打桩机、破碎锤等。

相应上市公司如山河智能、三一重工、上海机电、中联重科；

⑥钢筋混凝土机械 如混凝土搅拌机、混凝土搅拌站、混凝土搅拌楼、混凝土输送泵、混凝土搅拌输送车、混凝土喷射机、混凝土振动器、钢筋加工机械等。

相关上市公司如中联重科、华菱星马、三一重工、厦工股份、山推股份、徐工机械；

⑦路面机械 如平整机、道碴清筛机等。

相应上市公司如苏美达、中联重科、合金投资、迪马股份、达刚路机、新筑股份、中国铁建、森远股份、南风股份；

⑧凿岩盾构机械 如凿岩台车、风动凿岩机、电动凿岩机、内燃凿岩机和潜孔凿岩机等。

相应上市公司如大连重工、中国铁奸、遂道股份、中国中铁；

⑨其他工程机械 如架桥机、气动工具（风动工具）等。

相应上市公司如天业通联

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