安踏上半年营收435亿，迪桑特、可隆领涨，MAIAACTIVE和狼爪还在培育期

本文来源：时代财经 作者：吴嘉敏 黎倩

8月26日，安踏体育（02020.HK）发布2026年上半年业绩公告，截至6月30日，安踏体育营收435.07亿元，同比增长12.9%；股东应占溢利94.87亿元，同比增长34.9%；其中包含Amer Sports（亚玛芬体育）配售事项产生的一次性利得等。若剔除相关利得，期内股东应占溢利79.38亿元，同比增加12.9%。

期内，安踏体育的盈利水平进一步提升，整体毛利率63.9%，同比提升0.5个百分点；整体经营溢利率27.0%，同比提升0.7个百分点。

安踏集团执行董事、联席CEO赖世贤在8月26日的交流会上释放了提升店效和渠道质量的信号。他称，未来安踏集团将主动优化效率较低的传统街铺，把资源集中到购物中心、电商和奥莱等高流量、高增长渠道。

8月26日收盘，安踏体育报78.75港元/股，当日涨超9.5%。

安踏品牌和FILA增速放缓

今年上半年，安踏品牌、FILA、其他品牌三大分部同比增速均较2025年同期放缓。

截至2026年6月末，安踏品牌营收177.71亿元，同比增长4.8%，占集团总营收由2021年同期的46%降至今年上半年的41%。

拉长周期看，安踏品牌营收增速整体下行，其半年增速从2021年上半年的56.1%、2022年上半年的26.3%、2023年上半年的6.1%、2024年上半年的13.5%，降至2026年上半年的4.8%。此外，其他品牌分部增速也呈放缓趋势，由2025年上半年的61.1%降至今年上半年的44.2%。

有机构预测，安踏集团未来的增长引擎已明确转向户外与国际化，对安踏与FILA两大品牌以“求稳”为主。迪桑特、可隆等所在的其他品牌成为安踏集团明确的第二增长曲线。

作为集团年营收百亿品牌，FILA也同样增速放缓。期内，FILA营收150.45亿元，增速由上年同期的8.6%降至今年上半年的6.1%。

今年7月，安踏品牌CEO徐阳离职，接任者为安踏集团执行董事、集团联席CEO赖世贤，且以兼任方式接管安踏品牌。华兴证券认为，换回CFO背景的管理者意味公司重心转为控费维稳。

近年来，安踏品牌门店呈现成人扩张、儿童收缩的结构性调整。据时代财经翻阅2023年半年报至2026年半年报，3年间安踏成人店（含海外）净增181家至7122家；而安踏儿童店（含海外）则3年间净闭店132家至2560家。

截至今年6月末，安踏品牌（含成人及儿童）门店9682家，较2025年同期减少227家。

迪桑特、可隆克制开店，全面推进复兴狼爪

今年上半年，安踏体育旗下含迪桑特、可隆、狼爪、MAIA ACTIVE等的其他品牌部门营收106.91亿元，同比增长44.2%，超过2024年106.78亿元的全年营收。

安踏集团方面表示，迪桑特和可隆品牌增长主要来自同店店效的提升，门店数量增长非常克制，也没有进行大规模下沉与渠道拓展。

据时代财经了解，迪桑特和可隆近年新增门店稳中有进。2023年6月末至2026年6月末，迪桑特门店数量由183家增至261家，净增长78家；可隆开店则更谨慎，由160家增至212家，净增长52家。

迪桑特继2025年全年营收破百亿后，据华兴证券数据，其上半年整体营收增长25%-30%，全渠道维持9折销售。据安踏集团披露数据，今年上半年迪桑特持续提升店效，打造出多家亿元店。

聚焦越野跑、重装徒步的可隆成为集团增速最快的品牌。据华兴证券，2026年第二季度可隆流水同比增长40%-45%，10月起将在长春、北京等城市落地新形象旗舰店。不过，该赛道同行们也在加速入场。今年2月，耐克宣布重塑ACG品牌且聚焦越野跑、徒步及户外，今年7月底阿迪达斯发布户外产品线中文名“山川里”。

线下布局看，迪桑特聚焦一线及新一线城市高端重要商圈，推行门店分级与同城差异化多店型布局。与迪桑特相比，可隆除遍布一线城市高端商圈外，还开进二线城市高端商圈。

华兴证券机构预计，迪桑特与可隆均具备200亿元级别的体量潜力。不过，当前两者离这规模仍有距离。

与此同时，过去几年收购而来的MAIA ACTIVE、狼爪目前被归为培育阶段。狼爪成为安踏集团下半年重点复兴的品牌。

安踏集团表示，目前狼爪品牌正有序推进全面复兴计划，全新形象门店与产品将于今年下半年在中国和欧洲陆续落地。安踏希望，狼爪的中国业务在2027年实现盈亏平衡，2028年实现全球盈利。

MAIA ACTIVE也偏低调。截至2026年6月末，MAIA ACTIVE在国内线下共有53家门店，较2025年末的52家净增1家。三季度加速布局东北市场，7月进驻沈阳万象城，8月哈尔滨西城红场开业。

国际收购方面，安踏集团拟收购PUMA SE 29.06%的股权交易计划正在推进中，安踏希望于四季度完成交割。

安踏集团董事局主席丁世忠在致股东信中指出，集团收购品牌不是简单买规模，或者买一个Logo，而是看重品牌的灵魂与传承。“我们做的不是资本并购，而是成为多品牌的赋能型管理者。”

他指出，并非要求每个品牌在每个阶段都追求最快增长，而是尊重每个品牌的发展规律，持续投入耐心经营，让每个品牌有空间健康成长。