【百强透视】利润飙增7.6倍！H&H国际控股（01112.HK）股价狂涨近19%

8月26日，H&H国际控股（01112.HK）的股价迎来跳空大涨，截至收盘放量飙升近19%。

消息面上，8月25日盘后，H&H国际控股发布2026年中期业绩公告。在国内消费信心尚未完全修复的大环境下，公司整体表现突出，其收入大涨，利润实现数倍增长，毛利率同步改善。

具体来看财报数据，2026年上半年，集团实现营收86.96亿元（单位人民币，下同），同比增长23.9%；净利润6.11亿元，同比大增760.0%；经调整可比纯利9.19亿元，同比增长153.2%；综合毛利率65.4%，同比提升2.9个百分点，主要得益于产品结构高端化、供应链优化带动毛利水平上行。

分业务看，成人营养及护理用品（ANC，Swisse为主）是集团营收体量最大板块，收入39.73亿元，同比增长13.9%。Swisse斯维诗中国区收入同比增长20.5%，新零售等新兴渠道增速亮眼；Swisse PLUS、Little Swisse子品牌保持较快增长；澳新本土市场实现增长，代购渠道主动调整造成区域收入阶段性扰动，亚洲新兴市场扩张提速。

婴幼儿营养及护理用品（BNC，合生元为主）收入36.33亿元，同比增长45.2%，是增长最强板块。内地婴配粉市场大盘整体承压背景下，合生元奶粉实现逆势高增，超高端奶粉市场份额提升至20.6%，HMO新品拉动销售；益生菌业务受药店渠道扰动增速平缓。

宠物营养及护理用品（PNC）收入10.9亿元，同比增长1.0%，仅实现微增。

分区域看，中国内地收入64.61亿元，同比增长30.9%，占总收入比重提升至74.3%，是集团核心基本盘，线上跨境、传统电商、线下药店母婴店多渠道布局；海外市场，北美等成熟市场维持底盘，东南亚、中东等新兴市场处于拓展期。

现金流层面，上半年经营活动现金净流入16.95亿元，同比大幅增长，造血能力强劲。

总结而言，H&H国际控股上半年亮点突出，三大业务齐增长，毛利率上行，盈利大幅修复，杠杆快速下降。若多赛道增长延续，高端产品持续放量，集团经营质量或有望继续抬升。

不过，风险点同样客观存在：国内保健品、婴幼儿配方奶粉行业竞争激烈，流量成本走高；成人营养赛道新品层出不穷，行业内卷加剧；宠物营养赛道参与者增多，价格竞争或压制板块利润率；海外新兴市场扩张需要持续投入，回报存在不确定性；账面高净利润受去年低基数影响，后续增速存在回落可能。

另值得一提的是，第十三届港股100强评选活动相关榜单候选申报与招商工作已同步启动，H&H国际控股是港股稀缺的全家庭营养健康平台型消费企业，拥有Swisse、合生元等知名品牌，多赛道布局，财务状况持续改善，具备消费板块参评优势，有望进入榜单候选名单。

作者：瓶子