【百强透视】亏损倍增，挚达科技（02650.HK）困境难解？

挚达科技（02650.HK）自去年10月登陆港交所之后股价波动十分剧烈，期间多次出现单日大幅异动，既有充电机器人、海外扩张题材带动的短期脉冲上涨，也伴随业绩披露之后的回调，年内股价（前复权）已累跌超七成。

8月17日盘后，挚达科技发布上市后首份中期业绩，这份财报把公司的矛盾彻底摆上台面：海外业务高速爆发，充电桩海外销量同比翻倍，区域拓展成果显著；但国内收入萎缩、毛利率近乎腰斩，亏损规模大幅扩大。

二级市场似乎对其亏损早有预期，或因年内股价已大幅下跌及月初盈警，已充分消化了业绩的悲观前景，绩后股价反而小幅上涨，截至发稿涨幅达1.16%，报11.33港元/股。

目前，财报呈现非常鲜明的“内外冰火两重天”格局。

财报显示，2026年上半年，挚达科技实现总收入3.40亿元（单位人民币，下同），同比下滑13.3%；毛利率从上年同期19.2%回落至7.7%；净亏损1.17亿元，亏损同比扩大288.5%；经营亏损1.10亿元，亏损同比扩大425.1%。

收入结构持续向海外市场转移，海外成为唯一增长引擎。

2026年上半年，海外收入1.01亿元，同比大增73.2%，收入占比提升至29.7%，较上年同期增加14.9个百分点；海外充电桩销量同比增长110.5%，泰国、阿联酋等区域销量实现数倍增长，公司在马来西亚、菲律宾落地独家经销合作，海外业务已经覆盖全球28个国家及地区。

与之相对，今年上半年，国内收入2.39亿元，同比下滑28.4%，尽管面向车企的充电桩出货量24万台，同比大增119%，出货量创新高，但受行业价格战影响，产品单价下行，出货量增长未能转化为收入增长。

现金流方面，截至6月末，公司现金及现金等价物4.60亿元，较2025年末提升57.7%；但借款规模同步抬升至6.30亿元，债务压力有所加大，公司仍处在持续投入烧钱阶段。

挚达科技解释，上半年公司利润承压，主要来自国内家用充电桩行业竞争白热化，产品价格持续下行挤压毛利；同时海外市场拓展、渠道与本地化团队建设带来销售及研发费用增加，进一步放大亏损。

市场分析指出，这份中报验证公司出海战略取得阶段性成效，海外市场打开全新增长空间。展望后市，全球新能源汽车渗透率持续上行，东南亚、中东、拉美家用充电配套需求快速释放，海外经销网络持续落地，有望成为公司中长期核心驱动力。

但风险同样不可忽视。其一，国内充电桩行业价格战持续，毛利率已经处于低位，若内卷延续，盈利修复难度将进一步加大；

其二，海外尚处在投入扩张阶段，认证、渠道、售后持续消耗资源，海外业务目前尚未贡献正向利润，投入产出回报周期存在不确定性；

其三，客户结构高度依赖车企B端集采，车企议价能力强，客户集中风险突出；

其四，国内外贸易壁垒、地缘政策变化，会扰动海外业务推进节奏；

其五，公司尚未实现整体盈利，持续亏损状态下，债务规模抬升带来经营压力。

另值得一提的是，第十三届“港股100强”评选活动候选申报与招商工作已全面启动。百强榜单从盈利水平、成长潜力、行业壁垒、市场表现等多维度筛选优质港股标的。作为港股充电桩赛道代表企业，挚达科技虽有不俗竞争力，但不确定性风险也不少，全球化落地成效、技术商业化能力、盈亏平衡点窗口期等，都在影响公司估值及获得机构看多的情绪。因此，挚达科技想代表港股充电桩板块冲击第十三届港股100强相关榜单，存在不小的挑战。