突遭利空的“易中天”，和美版“自主可控”，普通股民该反思什么？

本周的半导体光模块板块，特别是一个月之前刚被封神的“易中天”，有一次吸引了全市场的眼球，这次不是因为股价涨跌，而是8月5日，市场传出美国FCC正在起草禁令，拟禁止进口中国新型数据中心光模块。

翻开财报能看到，对于“易中天”等光模块公司来说，北美市场是主力收入来源。具体来看，中际旭创（300308.SZ）明确单列了美国市场占比过半，新易盛（300502.SZ）未单列美国但境外占比近 96%，天孚通信（300394.SZ）直接销往北美的比例很低、主要通过下游代工厂间接进入北美供应链。

谁说A股走势脱离基本面的？但从利空曝出后的8月5日的股价表现来看，“易中天”都受到这一消息的冲击，早盘大幅低开，但随后变分化了：明确依赖于美国市场的中际旭创最终跌7.64%，为把美国市场单拎出来“炫耀”的新易盛则下跌5.71%，与美国市场之间隔了一层“缓冲垫”的天孚通信则仅小幅下跌了0.8%。

关于这个事情，网上讨论也很多了，悲观者认为这会改变“易中天”等光模块股票的长期定价逻辑，乐观者则判断美国市场想脱离“易中天”和中国光模块产业链，难比登天、纯属一厢情愿；中国基金报的报道中提到，中金公司（601995.SH）通信团队对此给出的评价就是“雷声大雨点小”。

“易中天”也纷纷对外发声做出了表态，比如中际旭创称“经核实，FCC尚未出台相关领域限制性文件”暂不评述，新易盛则表示“目前这一消息还未有权威来源”，当然了，都是废话。

关于这个事情，力场君倒是想从不一样的角度，和小伙伴们聊一聊：所谓的“突遭利空”，当真很突然吗？围绕高新技术特别是人工智能领域，中美当下的竞争和角逐，相互制约制衡、降低对另一方的依赖，这难道不是一个预期之内的事情吗？

在过去两年以科技股为主线的A股行情中，“自主可控”一直是一条内在逻辑线，中国工程院院士倪光南给出的界定很明确：依靠自主研发设计，掌握核心技术，能够实现从研发、生产、升级、维护的全程可控。

用大白话就就是，核心技术、关键零部件、各类软件都能自己研发、自己制造，从生产到升级维护全程自己说了算，避免关键时刻被人卡脖子。最具战略指导性的就是工信部此前发布的《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见》，明确将高速光电芯片列为核心攻关对象，要求2028年核心光芯片自主可控率达70%以上。

对于“自主可控”的战略意义，《人民日报》早在 2018 年就明确指出，“只有努力实现关键核心技术自主可控，才能抓住千载难逢的历史机遇，有力支撑世界科技强国建设，真正发挥创新引领发展的第一动力作用”，并强调“掌握了关键核心技术，我们才能拥有自己的‘大国重器’，才不会有被‘卡脖子’的隐忧”。

那么OK，问题来了，我们早就领悟到了“自主可控”的战略意义和重要性，大洋彼岸的那帮政客就算脑回路再长，时隔那么多年，难道就悟不到这个道理？他们难道就不想让美国在核心技术、关键零部件、各类软件都能自己研发、自己制造，他们就不怕被中国企业“卡脖子”？

正如同有一些A股公司，在上游采购端仍依赖于美国企业，但也在努力进行国产替代。典型如惠泰医疗（688617.SH）在此前接受调研中披露，国外采购占比已降至23%左右、美国采购占比约15%，并详细披露上市后组建专项团队，历时3年实现主要原材料自主供应；针对从美国引进的精密机床等设备，公司已基本完成国产替代方案开发，并自主研发设备控制系统，有效降低对美供应链依赖。

与此类似的，则是大洋彼岸的科技企业就不会去效仿吗？他们就乐得被“易中天”来“卡脖子”吗？

力场君想表达的就是，围绕核心技术、关键零部件，中美的竞争博弈将是长期的，但趋势很明确：谁也不想被谁“卡脖子”，谁都想实现“自主可控”，是不是这个道理？

所以说，这次“易中天”突遭利空，与其说是意料之外，倒不如说是预期当中。特别是对于严重依赖“易中天”等中国光模块产业链的现实情况，美版“自主可控”的措施出台和落地实施，是一个必然，不确定的只是程度和节奏而已，是不是这个道理？

可问题是，这么简单的一个道理，在之前“易中天”行情大火的时候，怎么就没有人关注这一风险点呢？或许也不是没有，交银国际在7月下旬发布的研报《要有光——光模块龙头增长动能或将持续》，虽然直言“以中际旭创为龙头的中国光模块行业是参与全球AI基础设施最直接的受益者之一”，但在“投资风险”的部分，最后一项还是提到了：“地缘不确定性升级，中际旭创经营或受到关税政策、进出口管制及产能受限等因素影响，从而影响公司供应链安全与市场份额”。

你看，不是没有明白人，只不过在市场狂热的时候，很多投资者都选择性“失聪”了，对于明显存在长期风险视而不见，却将当下最好的时光看作是永远可持续的状态。

在这背后，这是资本市场投资者惯有的两大误区：盲目乐观与过度悲观，本质上都是认知上的偷懒——不愿意处理复杂的灰度信息，于是自动把市场压缩成非黑即白的叙事。盲目乐观时，会把短期趋势无限外推，把“阶段性的顺风”当成“永久性的护城河”，自动脑补出“万亿空间”。

反过来逻辑和机制也是一模一样：股价跌了大半年，就觉得公司完了、行业完了。一个月前的大消费，不就面临这样的过度悲观评价吗？从“消费降级”到“人口红利消退”，似乎消费行业已无法避免长期衰退一样。

但其实，大到社会运行、小到日常家居，就像一个由很多条木板合起来的桶，装下生活这一汪水，我们既需要智能手机带来的情感愉悦，同样离不了消费供养的吃喝拉撒，任何太过极端的判断，本质上都是为狂热和恐惧寻找合理化解释而已。

写在最后，对于普通散户的投资来说，把多维度的决策压缩成了一维的情绪反应，结果是可怕的，盲目乐观者只看见收益、会带来追高后的套牢，过度悲观者只看见风险、会带来低位割肉的错失，这或许才是这一次看似突遭利空的“易中天”，以及看似突然的美版“自主可控”，普通股民该从中反思的东西。

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