宇隆科技IPO，核心业务产量稳定，一线生产人员却遭大比例裁员？

最近有家公司正在申请IPO，公司全称是重庆宇隆光电科技股份有限公司，股票简称宇隆科技，保荐机构为中信证券（600030.SH），保荐代表人是王珺珑、戴顺。

公开信息显示，宇隆科技的核心产品是显示用智能控制卡、显示用精密功能器件，第一大客户为京东方（000725.SZ），2023年对这其销售占比高达79.10%，2025年仍高达55.22%，对此宇隆科技在招股书中披露：“作为国内显示用智能控制卡的龙头企业，公司现已成为京东方及和辉光电显示用智能控制卡的第一大供应商”，但同时也并不讳言、做出了“第一大客户京东方销售占比较高的风险”提示。

但也如招股书所述：“京东方在选择供应商时会执行严格、复杂、长期的认证过程，需要持续对供 应商研发和技术创新能力、量产交付能力、质量控制能力、产能规模等进行全面的考核和评估”，能够深受全球及国内出货量第一的半导体显示面板厂商的信赖，甚至成为后者的一类电子设备“第一大供应商”，宇隆科技想必是有其独到之处的。

关键是，宇隆科技的实际控制人，也是上市公司莱特光电（688150.SH）的实际控制人，两家公司为兄弟公司；而莱特光电的重要客户也是京东方，向莱特光电采购OLED有机材料中间体。宇隆科技、莱特光电的共同实控人、董事长王亚龙，算是把京东方拿捏得稳稳的。

在与关键客户深度绑定的同时，宇隆科技的研发投入强度却低于同业。招股书披露，宇隆科技2023年到2025年的研发费用率分别为4.29%、3.19%和3.29%，同期，同行业可比上市公司均值则为6.43%、5.96%和5.89%，相比宇隆科技高出一大截；具体来看，在列示的10家同行业可比上市公司中，2025年度研发费用率低于宇隆科技的，仅有业绩增长乏力的光弘科技（300735.SZ），以及北交所上市的雅葆轩（920357.BJ），其中后者在2024年的研发费用率还高于宇隆科技。

在研发投入强度低于同业的基础上，仍能获得京东方的持续青睐，甚至将公司提携为“显示用智能控制卡的第一大供应商”，也是挺有意思的。大体情况就是这样，此外，力场君还关注到一个细节数据，值得拿出来做一个记录和分享。

宇隆科技向京东方销售的显示用智能控制卡，是公司的主要收入来源，2025年销售额占比超6成。数据显示，最近三年里，公司的显示用智能控制卡产量也在逐年增加，公司也提到：“2024年以来，随着行业景气度回升，公司显示用智能控制卡业务的产能利用率持续提升”；在此之前，仅在2023年曾短暂出现显示用智能控制卡业务产量的小幅下滑，但降幅不到5%。

但另一方面，根据《审核问询函的回复》第174页披露，宇隆科技的显示用智能控制卡业务线，在2023年和2024年经历了惨烈的降薪裁员，其中2023年显示用智能控制卡业务相关生产基地的直接生产人员平均数量从950人下降到649人、下降幅度约为32%，同年该业务线直接人工成本降幅则为36.78%、高于人数的降幅。

随后在该业务线产量恢复、同比增长近10%的2024年，宇隆科技仍在开展降薪裁员，信息披露显示，公司2024年显示用智能控制卡业务相关生产基地的直接生产人员平均数量从649人下降到533人、下降幅度约为18%，同年该业务线直接人工成本降幅则为22.38%、仍高于人数的降幅。

对此，宇隆科技在《审核问询函的回复》中也给出了解释：“减少传统机械性、重复性作业的人力投入，并通过劳务外包方式进行补充，实现降本增效”。

通过裁员的方式降本增效，控制人力成本支出，是企业维持或提升盈利能力的重要方式。央视网旗下的“总台环球资讯广播”官微，此前曾发表文章提到，美国社交网络Snapchat的母公司Snap宣布进行大规模裁员，约1000名员工受到影响，此次裁员涉及约16%的全职员工。

与裁员16%的Snap相比，宇隆科技的“显示用智能控制卡业务相关生产基地的直接生产人员平均数量”，从2022年的950人，减少到2024年的533人，裁员比例约为45%。

但还是那句话，降本增效、控制人力成本支出，这都没问题。只不过，在核心业务产量保持基本稳定的同时，一线生产人员却遭大比例裁员，并不多见；这一现象发生在一家正在申请IPO、计划募集资金持续扩张的公司，更是不多见的。

而央视网在评价Snap的裁员时，是这样说的：“面对如此大规模的裁员潮，许多观察人士提出质疑，他们认为多家公司以人工智能兴起作为裁员理由，不过是一种虚假借口。”

​