别当股市“巨婴”！面对董事长合规“高卖低买”，散户该如何保护自己？

最近几天，兆易创新（603986.SH）引发了不小的舆情，起因是7月30日一并发布的多份公告，既有董事长朱一明先生提议上市公司动用10亿至20亿资金回购公司股票，以增强投资者信心、稳定及提升公司价值，更有朱一明先生个人表态自筹资金增持不少于10亿元公司股票，还有朱一明先生此前于5月6日至6月12日减持1111万股股票、累计套现近44亿元。

这三份公告，放在同一天发布，确实让人有点割裂感，放在A股整个大股东减持的大背景下来看，简直是一个完美的“微观样本”——它把规则内的理性与散户视角的割裂感这对矛盾，浓缩在了一天的信息集中释放当中。

随即力场君也在股吧里、在雪球里看到了不少评论，认为这种高卖低买，有“割韭菜”的嫌疑，甚至也引发了部分官媒下场展开讨论，比如《21世纪经济报道》就在发布的文章中提到：在长鑫科技未上市之前，兆易创新作为“长鑫影子股”一路走高，然而当“新人”到来之后，兆易创新被资本毫不留情地抛弃。

《21世纪经济报道》的文章结尾还提出：朱一明此次抛出的"回购+增持"方案，能否成为股价止跌的转折点，仍有待市场检验。

对于这件事情，该怎么看呢？站在宏观的视角，力场君也对于上市公司大股东减持，特别是市场中批量涌现出大股东减持的现象，感到忧虑。在此之前，力场君也曾写过多篇文章，对大股东减持给二级市场带来的压力发表过看法。

比如前些天写的《中国卫星，大股东减持前不久，中原证券高位推荐，评语却很罕见？》，就描述了商业航天概念龙头股中国卫星（600118.SH），在今年5月公告大股东拟进行减持，随即引发了股价的剧烈波动。时至上周五，中国卫星的股价收报于57.44元，相比大股东减持公告发布前的96.9元，跌去了40%。

当然，我们不能把股价的波动原因，单一归结于大股东提出减持计划，市场环境、投资者情绪乃至外围市场波动，都有关系。但关键股东的增减持，给股价造成的压力也是客观存在，无法回避。

力场君还关注到刘纪鹏教授在不同场合反复测算过一个数据：A股上市公司大股东潜在减持压力，金额区间在15万亿到23万亿之间，这是个恐怖的数字。刘纪鹏教授甚至直言：“畸形的持股比例，导致大股东把精力放在减持上，对做好上市公司反而失去了兴趣。”

但是这都是站在偏宏观、偏制度建设的角度的观点和看法，而站在微观的视角，却又是另外一个立场了：不论是此前提出减持的中国卫星大股东，还是最近刚完成减持的兆易创新董事长，有什么问题吗？完全没有任何不妥之处呀！从减持本身到信息披露都是合规的，都是他们依据自身的资金需求和对公司股价的性价比，做出的理性选择。面对这样一个显示，力场君想说几句掏心窝的话：

首先，在现行的法律框架下，在减持行为完全合规的基础上，像个“巨婴”似的抱怨市场、抱怨规则，没有一丝一毫意义；作为普通投资者、一介小散，唯有努力去适应，提升对于股价波动和投资不确定性的韧性。

其次，大股东的减持动作，本身就是最好的风险风向标。回头看，如果在中国卫星大股东提出减持后就跟着卖出，是不是能避免后来超30%的下跌？如果跟着朱一明一起抛售兆易创新，是不是也能在相对高位成功落袋为安？

上市公司大股东在规则内最大化自己的利益，这无可厚非；但作为投资者，你必须明白，这本质上是产业资本对股价性价比的投票，他们比任何分析师都更懂自己的公司，当产业资本用脚投票时，散户还在用概念、故事甚至是信仰自我麻醉——这才是最致命的。

第三，提升自己的信息解读能力，是唯一可行的出路。市场永远是对的，规则也不会因为你觉得不公平就改变。在残酷的资本市场中，散户唯一的铠甲，就是学会解读信息、解读资本的动向，更重要的是学会在狂热时，保持几分清醒。

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