【百强透视】晶泰控股（02228.HK）由盈转亏，股价却低开高走？

7月27日，晶泰控股（02228.HK）受中期盈利预警影响，股价遭遇低开，此后资金逐步承接，股价在震荡中走强，截至收盘，公司微跌0.42%，报7.17港元，市值308.6亿港元。

公司此前刊发盈利警告，预期截至2026年6月30日止六个月，录得归母净亏损2.15亿元至2.75亿元人民币；对比2025年同期录得净利润8280万元，业绩出现由盈转亏。

营收端，集团预计中期收入介于3.8亿元至4亿元人民币，去年同期收入5.17亿元。收入表观下滑主要来自基数扰动，2025年上半年公司确认一笔大额管线授权项目5100万美元首付款，显著抬高同期业绩基数。本期项目持续推进，公司收到第二笔1900万美元款项并确认收入，但不再存在同等规模一次性收益。

剔除该管线授权项目影响后，公司内生增长保持强劲，预期内生收入不低于2.5亿元，同比增长超65%；其中AI for Science智慧解决方案业务收入不少于1.8亿元，同比增幅突破120%，反映平台商业化落地持续提速，新客户拓展与老客户复购表现向好。

利润转亏另一重要因素为持续加码研发投入。公告披露，本期研发开支不低于3.4亿元，同比增幅超过50%。资金主要投向自主智能实验室、AI科研智能体系统、多模态技术平台及创新管线布局。作为AI驱动药物研发平台，持续高研发投入是巩固技术壁垒的必经路径，但短期直接压制账面利润水平。

晶泰控股为港股18C章特专科技企业，依托AI、量子物理与自动化机器人实验室，提供药物发现及智能科研解决方案，客户覆盖全球头部药企。市场长期分歧集中于盈利波动性：业绩容易受到大额合作首付款扰动，造成半年度、季度利润大幅波动；持续高额研发支出，也拉长整体盈利兑现周期。

不少机构指出，本次由盈转亏更多是阶段性现象，内生业务增长趋势并未走弱。股价低开有资金承接，也体现利空释放后资金对长期平台价值的认可。投资者后续重点关注两点，一是下半年能否落地新的大额合作订单平滑业绩波动；二是AI自动化业务收入持续高速增长，能否逐步降低公司对一次性授权收益的依赖。

另值得一提的是，第十三届“港股100强”评选筹备工作稳步开展。晶泰控股作为港股稀缺的AI for Science平台型企业，技术闭环优势突出，市场普遍关注其能否凭借其成长潜力入围本届百强榜单，值得期待。