旭阳新材IPO，多项细节数据，是否指向同业的族兴新材很有问题？

最近有家公司正在申请IPO，公司全称是内蒙古旭阳新材料股份有限公司，股票简称旭阳新材（874421.NQ），保荐机构为长江证券（000783.SZ），保荐代表人为许超、仝金栓。

旭阳新材专业从事有色金属功能粉体材料及浆料的生产，主要产品包括微细球形铝粉和铝颜料，同时也在开展铜金粉、炭黑、光变材料等颜料产品的研究开发，业绩表现还不错，营业收入每年都是增长的，净利润在2024年有一定波动、下滑了18%，但随后也恢复了增长，今年一季度在收入同比增长15.5%的基础上，净利润还大增了52.3%。

与之相比，同行业可比公司、今年3月才在北交所上市的族兴新材（920078.BJ），可就差意思了，在营业收入同比增长29.51%、比旭阳新材高出一大截的基础上，净利润不仅没有增长，相反还下滑了11.88%。

如果回看2025年，旭阳新材的净利润是1个亿出头，族兴新材也超过了8千万、直追前者，但在今年一季度，旭阳新材的净利润逼近3千万，族兴新材却还不到1千万元，只相当于前者的三分之一，玩呢这是？

背后的核心原因，在于毛利率的变化，在2025年，族兴新材和旭阳新材的毛利率分别为20.88%和19.77%，族兴新材还略胜一筹；而在今年一季度，族兴新材的毛利率降至16.15%、大跌了4个百分点，而同期旭阳新材的毛利率则小幅提升至21.41%，实现了对族兴新材的反超逆袭。

再往细节看，还有些关键数据，基于旭阳新材披露的信息，族兴新材上市前的业绩表现，还真值得拷问的，比如针对铝银粉的售价。

《审核问询函的文辉》披露，在2024年，旭阳新材的铝银粉销售价格为36.58元/千克，而在同一年，族兴新材披露的铝银粉销售价格则为12.66万元/吨，折合126.6元/千克，这相当于旭阳新材同名产品售价的近4倍了，这合理吗？

上市前，产品售价诡异高于同业数倍；上市后，盈利能力快速下滑、毛利率与同行业可比公司反向变动。这样的族兴新材数据表现，该不该被怀疑？

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