赛力斯阶段性调整背后：高端新能源进入价值竞争，问界长期逻辑仍在强化

新能源汽车行业正在经历一场深刻变化。

过去几年，新能源车企依靠高速增长抢占市场，而随着行业渗透率不断提升，竞争逻辑正在发生改变。从追求规模扩张到比拼品牌、技术和盈利能力，中国新能源汽车产业正在进入新的发展阶段。

7月13日，赛力斯发布2026年半年度业绩预亏公告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润亏损15亿元至18亿元。

对于市场而言，利润转亏无疑带来了短期压力。但如果进一步拆解公告内容，可以发现此次业绩波动更多来自行业竞争阶段变化和经营调整，而非需求端出现明显变化。

公告显示，公司业绩受到存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原材料价格上涨影响，同时基于审慎原则，对部分因技术迭代、车型换代导致适配性有限的存量资产进行账面价值调整。

与此同时，公司仍保持充裕现金储备和稳健资产负债结构，能够为业务发展、技术研发及战略投入提供保障。

因此，对于赛力斯而言，短期利润波动需要关注，但更重要的是理解其所处的行业阶段：当新能源汽车进入深度竞争期，真正决定企业长期价值的，不再只是单季度盈利，而是穿越周期的能力。

1、行业进入调整期，高端新能源同样需要穿越周期

事实上，当前汽车行业盈利压力已经成为整个产业面临的问题。

根据国家统计局数据，2026年1—5月份，全国规模以上工业企业利润同比增长18.8%，但汽车制造业利润同比下降19.8%。这意味着，汽车行业当前面临的挑战，并非单一企业的问题，而是产业竞争阶段变化带来的共同压力。

一方面，新能源汽车市场已经从高速增长阶段逐步进入成熟竞争阶段，市场竞争从"有没有产品"转向"产品差异化能力"；另一方面，价格战持续向产业链传导，企业不仅需要面对终端价格压力，还需要持续投入智能驾驶、芯片、软件生态等领域，盈利能力因此受到阶段性影响。

过去几年，中国新能源汽车产业快速发展，大量企业通过降价换规模，但随着行业进入存量竞争阶段，这一模式正在面临严峻挑战。

高端品牌虽然也无法完全避免行业周期，但在竞争加速淘汰的过程中，拥有品牌溢价、技术能力和生态优势的企业，反而有机会进一步巩固优势。

从整个行业角度来看，真正需要改变的是竞争方式——少卷价格，多卷价值。只有持续提升产品力、技术能力和品牌价值，企业才能在下一阶段竞争中建立长期优势。

2、问界持续突破高端市场，构筑豪华智能汽车竞争力

短期利润波动，并没有改变问界自身的发展趋势。

今年上半年，问界交付同比增长超过10.2%。在新能源汽车市场竞争持续加剧的背景下，问界依然保持增长韧性。

更重要的是，问界的增长并非依靠低价换市场，而是通过高端产品持续突破。

全新问界M9上市首月交付突破1万辆，问界M9 Ultimate领世加长版也即将开启交付，进一步强化问界在高端智能SUV市场的竞争力。这延续了赛力斯近年来产品结构向高价值车型迁移的趋势，机构对此也普遍认可。

华西证券在报告中指出，赛力斯一季度收入增长主要来自高端产品矩阵持续热销，问界品牌销量约6.8万辆，同比增长约50%，其中M7、M8、M9共同构成销量增长的重要支撑。

中信证券此前在研报中也指出，问界M9定位50万元级智能豪华SUV，其高售价和旗舰车型定位有望带来更强盈利弹性。

对于汽车企业而言，真正的竞争力并不仅仅是销量规模，而是车型结构、单车价值和盈利能力的综合体现。高价格带车型正在帮助赛力斯建立区别于大众新能源品牌的价值体系。相比部分新能源品牌依靠低价格扩大销量，赛力斯正在通过高端车型提升品牌价值和长期发展空间。

3、从整车企业到智能汽车生态平台，赛力斯打开长期增长空间

如果仅以传统汽车企业的视角评价赛力斯，可能会低估其未来成长空间。

随着汽车产业进入智能化阶段，汽车正在从单纯的交通工具逐渐演变为人工智能的重要应用入口。

近年来，赛力斯持续加大研发投入，在智能汽车相关技术、专利储备以及创新体系建设方面不断积累。

华西证券认为，赛力斯未来增长动力不仅来自高端车型矩阵，也来自持续研发投入、新产品周期以及机器人等创新业务布局。

与此同时，公司正在积极探索新的增长曲线。

未来赛力斯的发展逻辑，或不仅仅是一家新能源汽车整车企业，而可能逐渐形成"整车业务+AI智能化能力+高潜力产业投资"的复合价值体系。比如引望、AIVA等相关布局，为公司未来发展提供了更多想象空间。

当然，新业务价值释放仍需要时间，但产业趋势正逐渐清晰：未来汽车行业竞争将越来越依赖人工智能、机器人以及软件生态能力。具备整车制造基础，同时能够链接智能化产业资源的企业，有望获得更高维度的发展机会。

此外，公司持续释放回购相关信息，也向市场传递了管理层对于长期发展的信心。

4、结语

新能源汽车行业正在从规模竞争迈向价值竞争，短期利润波动并不能定义企业长期价值。

对于赛力斯而言，问界品牌持续向上、高端车型不断突破，以及智能化生态布局，正在构筑区别于传统车企的长期竞争力。

随着行业竞争回归价值本身，具备品牌、技术和生态优势的企业，有望在下一阶段竞争中获得更大成长空间。

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