机器人业务销量暴增5倍，速腾聚创（02498.HK）股价为何不温不火？

7月9日，激光雷达龙头速腾聚创（02498.HK）披露2026年上半年销量成绩单，总交付量同比翻倍增长，机器人业务更是暴增5倍。

不过，亮眼数据并未带动股价大幅拉升，截至发稿，速腾聚创股价仅上涨1.12%，报23.46港元/股。公司竞争对手禾赛（02525.HK）H股则表现疲弱，截至发稿跌2.59%。

具体来看，上半年，速腾聚创激光雷达总销量达71.92万台，同比大幅增长169.6%。其中，二季度单季销量38.89万台，同比增长145.83%，交付节奏持续提速。

分业务来看，“机器人+车载”双轮驱动格局进一步夯实。其中，机器人业务成为最大增长引擎，上半年销量28.26万台，同比暴增510.4%；二季度单季交付9.71万台，同比增长182.3%。

目前，速腾聚创已连续多季度位居全球机器人领域3D激光雷达出货量第一，在割草机器人、无人配送、人形机器人、具身智能及商用清洁机器人五大细分市场均取得领先地位。

车载方面，ADAS业务继续筑牢业绩基本盘，上半年销量43.66万台，同比增长98.0%；二季度交付29.18万台，同比大增135.70%。高端市场优势尤为突出，在50万元以上乘用车前视主激光雷达赛道，公司以超6成的市场份额断层领先。

这意味着，激光雷达市场的增长逻辑已从单一车载放量，转向机器人与车载多场景共同驱动。在数字化芯片、产品平台和量产交付能力支撑下，速腾聚创的跨场景规模化增长能力进一步得到验证。

不过，需要警惕的是，尽管销量数据不错，但速腾聚创仍面临着多重经营风险，压制着股价的表现。公司当前股价较2025年9月46.5港元阶段高点，已近乎腰斩。

首先，是盈利兑现压力，目前公司仍处于亏损状态，激光雷达行业研发投入高、价格战持续，规模化盈利时点尚未明确。

其次，是行业竞争加剧风险，车载激光雷达赛道玩家密集，车企降本压力持续向供应链传导，产品价格下行可能挤压利润空间；机器人赛道虽增速快，但参与玩家不断增多，市场竞争日趋激烈。

再者，是商业化落地不及预期风险，机器人业务当前基数仍相对较小，若下游具身智能、商用机器人落地节奏放缓，可能影响业务增长速度。

长远来看，“车载+机器人”双轮驱动战略，确实为速腾聚创打开成长天花板，公司长期发展想象空间巨大。

另值得一提的是，速腾聚创曾在第十二届“港股100强”中斩获“年度最受关注IPO公司”，如今第十三届评选正紧锣密鼓筹备，凭借“车载+机器人”双业务的高速增长表现，速腾聚创能否再度登榜，市场拭目以待。

作者：瓶子