沈鼓集团IPO，业绩狠狠压了陕鼓动力一头，但生产人员波动有点意外

最近有家公司正在申请IPO，公司全称是沈鼓集团股份有限公司，股票简称沈鼓集团，保荐机构为中金公司（601995.SH），保荐代表人是方磊、王健。

公开信息显示，沈鼓集团的核心产品为压缩机和核泵，所属Wind行业属于工业机械，所属中上协行业分类则为通用设备制造业，应该也属于老登行业了，这一点体现在招股书披露的同行业可比公司中，产品品类和毛利率都最相近的是陕鼓动力（601369.SH），从最近几个月的股价走势来看，就很有老登范儿。

但是必须要看到的是，沈鼓集团的业绩表现，比陕鼓动力强太多了，2023年到2025年期间，沈鼓集团的营收从82.06亿增加到101.22亿，而陕鼓动力则是从101.43亿降至94.22亿，从领先跌落到落后。

也是因此，沈鼓集团也在招股书中描述：“按销售额计，2024年，公司在大型重载离心压缩机的中国市场份额位列第一，在工艺流程往复压缩机的中国市场份额位列第一”，直接压了陕鼓动力一头。

利润方面的表现则更为明显，2023年到2025年期间，沈鼓集团的净利润同比分别为96.57%、24.51%和67.35%，从4.38亿涨到8.82亿，在老登行业里跑出了小登的增速；而陕鼓动力分别为5.36%、2.09%和-28.19%，从10.98亿到8.46亿，跟沈鼓集团一比，直接没法看了，也从领先一步变成落后了。

大体情况就是这样，但有个细节数据，也挺有意思的，特拿出来做一个记录。

沈鼓集团关于产能利用率的披露，没有按照能够生产多少数量的产品作为产能依据，而是采用了直接生产人员应有能力工时和生产定额工时作为统计口径，这就让“主营产品年平均定额生产人数”成为了关键性变量。

根据《审核问询函的回复》披露，在2025年上半年，生产人员平均人数为2526人，而招股书（申报稿）披露的截至2025年上半年末的生产人员人数则为2247人，上下相差近300人、差异幅度超过10%。

这是让力场君颇感意外的，力场君原本以为，在一家业务蒸蒸日上的大型国有企业里，员工人数应该是很稳定的，但是沈鼓集团的数据来看，其生产人员在2025年上半年末的时点数，与2025年上半年内的区间平均数，相差了好几百人。

这也就意味着在2025年上半年末这个时点之前，有好几百的生产人员离岗了，这倒是挺有趣的一个数据表现。至于其原因，力场君不好妄加揣测，不知道有没有知情的小伙伴来做个分享？

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