【IPO追踪】创业板年内第二“枪”！宝盖新材（08090.HK）开启招股

6月29日，国内复合材料沟盖板龙头——宝盖新材（08090.HK）正式启动港股公开招股，招股期为6月29日至7月3日，预计7月8日登陆港交所GEM（创业板）板块，中泰国际担任独家保荐人。

此次上市完成后，宝盖新材将成为继BBSB INTL（08610.HK）之后，2026年以来第二家登陆港交所创业板的企业。

根据招股安排，宝盖新材拟全球发售共计1447万股H股，其中香港公开发售144.7万股，国际发售1302.3万股，并设有超额配股权。每股发售价区间为6.15至8.51港元，对应公司市值约3.56亿至4.92亿港元。每手买卖单位为500股H股，按此计算，一手入场费约为4297.91港元。

按发售价中间值每股7.33港元测算，扣除承销佣金及相关发行开支后，本次募资净额约为8430万港元。本次募资将按5大方向分配：30%投向连续碳纤维树脂基复合材料制品生产线，布局高端新材料赛道；25%用于自动化升级现有生产线；15%加码研发投入；20.1%用于拓展全球销售渠道及市场渠道；剩余9.9%补充日常营运资金。

需要注意的是，此次宝盖新材全球发售未引入基石投资者，也未设置绿鞋机制。

宝盖新材成立于2009年，是国内复合材料沟盖板领域的专业制造商。公司主打嵌有玻璃纤维增强材料的树脂基复合材料产品，核心覆盖电缆沟盖板、排水沟盖板及井盖三大品类，广泛服务于电力、交通、城市公用设施、水利工程、石油化工等基建领域。

根据弗若斯特沙利文数据，2025年，宝盖新材在中国电缆沟盖板、复合材料电缆沟盖板赛道均稳居市场份额第一，在整体沟盖板行业中排名第三，细分龙头地位扎实。

财务层面，宝盖新材业绩波动明显。2023-2025年，公司营业收入分别为1.37亿元（单位人民币，下同）、1.31亿元、1.44亿元；同期，归母净利润分别为2522.2万元、2162.4万元、2405.4万元；综合毛利率分别为38.2%、37.5%、38.2%。

此外，宝盖新材还暗藏其它经营风险，也需要留意。

首先，宝盖新材整体营收规模偏小，业绩增长弹性相对有限，对基建投资周期的依赖度较高，行业景气度波动将直接影响订单规模。

其次，供应商集中度偏高，放大了经营风险。2023-2025年，公司前五大供应商采购占比分别为75.8%、76.3%、67.5%，核心原材料依赖少数厂商，供应中断或价格波动将直接冲击成本与交付稳定性。

其三，现金流压力加剧。2023-2025年，公司存货周转天数从37.7天升至49.7天，贸易应收款及票据周转天数从71.1天拉长至139.8天，带动现金转换周期由85.4天大幅攀升至155.1天，现金流及营运资金压力不断加大。

总体看，在基建升级、新材料替代的行业红利下，宝盖新材有望借助资本打开成长空间，但上述风险同样需要投资者理性看待。

作者：瓶子