【观点精选】光大证券：破解资源消纳与成本矛盾，政策持续完善赋能绿电直连长效发展；广发证券：2026年中期宏观环境展望

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光大证券-公用事业行业绿电直连深度报告：破解资源消纳与成本矛盾，政策持续完善赋能绿电直连长效发展

核心观点

1、绿电直连模式通过解决资源消纳与成本矛盾，成为破解传统电力模式困境的关键，尤其在风能和太阳能资源分布不均的背景下。

2、政策的持续完善为绿电直连提供了合法性和经济可行性，推动了项目的发展，尤其是在自发自用比例高的优质用户中。

3、投资者应关注算电协同及零碳园区等应用场景的发展，以及相关电力运营商的投资机会。

风险提示

政策执行不及预期；商业模式波动；技术安全风险；行业竞争加剧等风险。

长江证券-消费者服务行业海外龙头复盘：OTA平台价值何以持续——高利润、高现金流与稳定份额的护城河来源

核心观点

1、在线旅游平台（OTA）如Booking和Expedia通过高毛利、稳定的盈利能力和强现金流，建立了竞争壁垒，形成区域寡头格局。

2、供给侧的库存组织能力和需求侧的会员及评价体系共同构成了平台的护城河，提升了用户的交易效率和信任度。

3、随着AI技术的应用，OTA在搜索效率和运营效率上获得提升，预计将继续巩固其市场地位，但需关注全球旅游需求恢复和行业竞争加剧等风险。

风险提示

全球旅游需求恢复不及预期；行业竞争加剧；营销费用上升；技术变革对商业模式的冲击等。

国盛证券-纺织服饰行业2026中期策略：品牌聚焦高业绩确定性标的，制造关注边际改善机会

核心观点

1、2026年品牌服饰行业整体表现稳健，推荐关注业绩修复的品牌服饰个股和高分红个股。

2、制造端利润率承压，建议关注预期边际改善的服饰制造公司。

3、黄金珠宝板块中，具备强品牌力和产品差异化的公司有望跑赢行业。

风险提示

强消费力波动；渠道建设不及预期；汇率波动；测算误差等。

广发证券-2026年中期宏观环境展望：长波与分化

核心观点

1、当前处于新一轮康波周期前段，主要受可再生能源、人工智能等技术变革驱动，预计2026年全球资本市场将迎来确定性增长。

2、主要经济体展现K型分化特征，美国经济受益于AI资本开支，而中国则面临固投不足和消费疲软的挑战。

3、政策应侧重于扩张有效需求，特别是在中国，广义财政和货币政策将继续支持经济复苏，投资者需关注风险资产的波动和市场结构变化。

风险提示

地缘政治局势；美国货币政策变化；固定资产投资的走势。

华泰证券-2026年5月财政数据点评：财政支出仍待“回补

核心观点

1、2026年5月财政数据表明，财政收入保持韧性，但支出增速仍偏慢，地方支出疲弱，整体财政支出未见明显回补。

2、一般预算收入同比增长6.6%，主要受中央税源和资本市场支持，但消费和地产链条拖累明显。

3、政府性基金收入和土地出让收入持续下滑，财政对内需的支持力度尚待增强，后续支出节奏和项目落地将是关键。

风险提示

资金使用回补节奏低于预期；土地出让收入继续下滑。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。