【观点精选】广发证券：从钻针到棒料——AI算力与钨矿周期的双重奏；国泰海通证券：有色金属行业周期与战略属性双重定价

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广发证券-机械设备行业AI珠峰系列十二：从钻针到棒料——AI算力与钨矿周期的双重奏

核心观点

1、AI PCB行业高景气推动钻针需求增长，相关企业业绩显著提升，尤其是钨相关企业掀起扩产潮。

2、中国重申钨料出口管控，导致国内外钨料价格倒挂，核心供应商如住友频繁调价，进一步加剧市场紧张。

3、国内企业积极布局棒材生产，推荐关注具有一体化能力的龙头企业，同时建议关注涂层针需求增长的企业。

风险提示

AI PCB需求不及预期；技术风险；产能扩张风险。

华源证券-公用事业行业：算电协同，能源与算力发展新范式

1、随着人工智能的发展，算力需求激增，预计到2030年算力中心用电量将超过7000亿千瓦时，成为重要电力消费主体，但面临高负荷与电力系统稳定性的矛盾。

2、政府通过政策推动“算电协同”，确立了绿电直连的合规性与经济性，为算力中心的绿色发展提供制度保障。

3、绿电直连是降低算力中心用电成本与碳排放的关键路径，技术创新（如固态变压器和虚拟电厂）将助力解决绿电供应不稳定的问题。

风险提示

数据中心建设不及预期；政策不及预期；竞争格局恶化；市场空间测算偏差风险。

广发证券-计算机行业：从算力扩容到应用变现，继续把握AI全链机会

核心观点

1、AI基础设施和模型层正加速国产替代，关注具备高推理效率和商业化能力的厂商。

2、AI应用领域将受到低门槛软件公司的冲击，而具备私域数据和专业工具的公司有望脱颖而出。

3、智能驾驶和机器人领域的投资机会集中在竞争格局良好的芯片和龙头企业，同时关注新领域的布局。

4、建议关注相关企业的成长潜力，但需警惕行业竞争加剧和宏观环境波动带来的风险。

风险提示

AI应用落地不及预期；国产生态发展不足；行业竞争加剧；宏观环境波动等。

国泰海通证券-有色金属行业研究框架：周期与战略属性双重定价

核心观点

1、美国货币政策的变化，特别是降息周期，对金属价格产生显著影响，黄金价格在不确定性和降息预期下波动加剧。

2、地缘政治局势和油价上涨导致通胀预期上升，黄金价格震荡，但若美联储降息进度不及预期，基本金属需求可能下降。

风险提示

宏观需求出现波动等。

广发证券-基础化工行业：Bloom Energy燃料电池订单旺盛，日本东曹氧化锆粉体断供

核心观点

1、Bloom Energy近期获得多个大型燃料电池合同，显示出其在AI数据中心电力供应领域的强劲需求。

2、日本东曹暂停氧化锆粉体供应，可能为国产替代提供机遇，关注相关企业的投资机会。

3、化工行业整体表现疲软，部分子行业如塑料和有机硅表现较好，但化工品价格普遍下跌，需关注宏观经济和行业风险。

风险提示

宏观经济下行；行业原材料价格波动；项目进展不及预期等因素。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。