遭“诉讼狙击”不独立、欠合规成华晟智能IPO两大缺陷

物必先腐也，而后虫生之；人必先疑也，而后谗入之。

——语出苏轼《范增论》。

引 言

企业IPO期间，被提起法律诉讼，备受证券监管和投资者双重关注。

对监管者而言，需要考虑诉讼案件是否影响企业财务、合规性以及对经营造成重大影响，也需要就诉讼案件进展和影响追问IPO发行人；对投资者而言，在IPO期间被诉讼以及其处理方式，可以透视企业管理层的能力和水平，进而影响估值判断。

故此，当企业在IPO期间，会尽量避免被诉讼和提起诉讼；但是，当诉讼另一方明晰IPO企业此种忌讳心理，会瞅准IPO时机提起诉讼。

可以说，企业IPO期间涉及重大诉讼，往往是诉讼方和被诉讼方进行的一场博弈。无论是监管者还是投资者，往往能够从重大诉讼案件中，核查和窥探到企业的本质以及价值底色。

《奕泽财经》注意到，北交所已安排青岛华晟智能装备股份有限公司（如下简称华晟智能）IPO于2026年6月22日上会审议。

图 1 华晟智能IPO进程（来源：北交所）

而华晟智能2024年、2025年、2026年连续三年涉及重大诉讼案件，涉诉金额4000多万元。并且，诉讼案件甚至触及华晟智能独立性、业务合规性等重大IPO要点，构成华晟智能IPO缺陷和障碍。

一、3000万元货款纠纷 暴露独立性不足

华晟智能是智能物流系统以及装备提供商，其脱胎于深交所上市公司软控股份。软控股份总部位于山东青岛，成立于2000年，于2006年上市，主要为轮胎企业各样提供智能化装备以及系统解决方案。上市之时，核心产品包括自动称量配料系统、智能物流装备以及工业机器人。上市10年之后的2016年，受困于轮胎行业“双反”政策以及贸易壁垒，软控股份决意专注于轮胎生产装备，将轮胎智能物流系统非核心业务予以剥离。

于是，由软控股份旗下智能装备系统事业部全体员工自主创业并承接了该事业部的智能物流业务，成立了经营主体——华晟青岛。该事业部总经理王俊石成为了华晟智能的“掌门人”以及实控人。《招股书》显示，王俊石持有华晟智能 50.09%的表决权比例，为华晟智能董事长、实际控制人。

公开资料显示，在华晟青岛从软控股份剥离之时，也接收了原事业部未执行完毕的智能物流项目，合同金额5200万元，同时，软控股份的控股子公司还将2项发明专利和1项实用新型专利无偿转让给华晟青岛。此外，原事业部120余人中有超过80名员工离职后加入了新生的华晟青岛，构成了公司的初创班底。

可以说，华晟智能的“基石”是软控股份奠定的——要订单给订单、要技术给技术、要人员给人员。

“依靠着老东家，华晟智能一步步做大”。

华晟智能此种成长方式，从IPO审议上看，其“独立性”必然会被追问。即，业务开拓是否继续依赖“老东家”软控股份？

《奕泽财经》认为，华晟智能此种“依赖惯性”，从2016年至2026年，10年过去了，依然存在。

其一，华晟智能主要客户来自橡胶轮胎行业。

2022年至2025年上半年，华晟智能来自轮胎行业的收入虽然占比大幅降低，从70%降低至30%，但是，仍有三成收入来自橡胶轮胎行业。

软控股份主业是轮胎生产装备，可以推测，华晟智能主要是借助软控股份的渠道、资源、圈层销售应用于轮胎工厂的物流系统。

图 2 华晟智能三成收入来自轮胎行业（来源：回复文件）

其二，软控股份是华晟智能的重大关联方。

软控股份作为华晟智能的“老东家”，亲自“下场”为华晟智能“助力”。

报告期初的2023年，软控股份以及其关联方采购华晟智能产品达1.7亿元，占到了华晟智能当年营业收入的28%。2024年，华晟智能对软控股份销售额依然在1亿元以上，占到全年营收的14%。由此也导致华晟智能销售模式中存在“中间商模式”。

在该模式下，终端客户与软控股份签订合同，软控股份再将该项目出售给华晟智能，并从中收取2%-6%的管理费。2025年，华晟智能中间商模式销售收入6088万元，占比6%以上。

图 3 软控股份以及关联方采购金额（来源：招股书）

《奕泽财经》注意到，2024年，华晟智能从橡胶轮胎行业取得收入2亿元，而2023年，向软控股份关联销售近1.8亿元。

换言之，只要是来轮胎行业的订单，都需要软控股份“经手”，“雁过拔毛”之后，才“扔给”华晟智能。这样的“残羹剩饭”规模多大呢？

在报告期初，占到了华晟智能全年收入的接近三分之一。

轮胎行业的全部订单、华晟智能近三分之一的收入，有赖于“第三方”，如此模式的企业IPO，其业务独立性何在？

“企业独立性不足的的风险在于——容易被‘第三方牵连’，乃至要为它人‘背黑锅’。”一位从事企业咨询管理的专业人士对《奕泽财经》表示。

这样的风险，华晟智能在报告期内就“暴露”了出来。

2020年，潍坊壹号仓向软控机电采购“智能仓储及分拣系统”一套，金额4769万元，付款方式按照预付、发货款、验收款以及尾款以3∶3∶3∶1支付。

潍坊壹号仓在支付完预付款和发货款2861万元以后，软控机电完成发货和安装。但是潍坊壹号仓未支付验收款以及尾款。于是，2024年10月，软控机电对潍坊壹号仓予以起诉。2025年4月，潍坊壹号仓以系统未达要求为由，要求软控机电、软控控股、青岛华晟、华晟智能返还已经支付的货款2861万元以及476万元利息，合计诉求3337万元。

在《奕泽财经》看来，该诉讼有两大“诡异”之处：

第一，为何将华晟智能列为被告？

按照回复文件显示，华晟智能将设备“卖给”软控机电，软控机电“卖给”潍坊壹号仓，两项交易独立、权责清晰。

潍坊壹号仓如存在质量不满意而拒付尾款，理应起诉软控机电，与“供应商的供应商”华晟智能无关。

而实际上，潍坊壹号仓将华晟智能列为与软控机电同等地位、需要承担赔偿责任的被告方。

这就说明，在华晟智能《招股书》所载的“中间商模式”下，华晟智能不单单是与软控机电存在关系，也承担着终端销售的风险，不仅仅是简单的“只销货不催款”，还要承担软控机电应收账款无法回收的部分风险。

“在某些项目中，华晟智能可能需要给软控机电‘背黑锅’。”有投资者向《奕泽财经》分析说。而此种风险，在华晟智能“风险提示”中并未明示。

第二，为何要在IPO关键节点起诉？

《奕泽财经》注意到，软控机电起诉索要验收款和尾款时间为2024年10月，而潍坊壹号仓项目早在2022年年底就已经完工。2025年12月，华晟智能向北交所申报上市材料。不难看出，软控机电已经在尽力避开华晟智能IPO关键节点解决“此事”。但是，潍坊壹号仓于2025年4月对华晟智能提起诉讼，考虑到开庭时间，潍坊壹号仓有阻击华晟智能IPO的意味。

这说明——潍坊壹号仓已经彻底与软控机电以及华晟智能“撕破脸皮”。

《奕泽财经》查询到，潍坊壹号仓隶属于潍坊恒建集团有限公司，恒建集团是潍坊奎文区人民政府直属的国有独资企业。

图 4 壹号仓物流是恒建集团权属企业（来源：恒建集团官网）

一家国有物流仓储企业，在已经完成对项目验收的情况下，拖欠供应商近2000万元货款和尾款长达2年多时间，并且对簿公堂要求“全额退款”。而且还是在供应商以及相关方IPO的关键节点。

“这样决绝的要求，在国有企业采购商业活动中，十分罕见。”一位从事政府采购的人士对《奕泽财经》分析道，“不排除交易过程中存在商业贿赂以及交易价格不公允的情况。”

总之，通过华晟智能受到“软控机电和潍坊壹号仓纠纷”牵连这一案例，能够窥探到华晟智能与软控机电交易的“软肋”和“暗疮”。

即，华晟智能不够独立的弊病，可能会被软控机电以及关联方所累。

二、1000万咨询费追索 业务合规性存疑

《招股书》显示，2025年华晟智能8成以上的销售收入来自向终端客户的直接销售，而直接销售业务拓展方式以招投标为主、商业谈判为辅。

即，华晟智能主要业务拓展方式为招投标。

图 5 业务获取主要方式为招投标（来源：招股书）

2025年8月，青岛润茂盛泽国际贸易有限公司（以下简称“润茂盛泽”）起诉华晟智能，认为其未按照签订的《咨询服务协议》支付咨询服务费，要求其支付咨询服务费991万元以及逾期违约金236万元，合计1228万元。公安机关未予立案，法院驳回起诉。

一年以后的2026年4月，润茂盛泽再以相同事由以及诉求起诉华晟智能。

《奕泽财经》注意到，润茂盛泽第一次起诉时间为华晟智能提交IPO材料前夕，第二次起诉时间为华晟智能被安排上会前夕。

“时间上，对华晟智能IPO形成精准‘狙击’。”

“从起诉时间节点以及诉求金额上看，润茂盛泽与华晟智能的‘纠纷’大有乾坤。”一位长期从事政府采购的人士对《奕泽财经》表示。

根据该人士分析，纠纷标的为“咨询服务费”，而该类费用往往发生于工程招投标领域。“在工程业内，中间人协助投标方获得项目，往往会按照项目金额的3%到5%收取“咨询服务费”。

按照润茂盛泽近千万的咨询服务费诉求来算，润茂盛泽为华晟智能提供协助的项目总金额至少在4000万元以上。

结合华晟智能业务拓展方式主要为招投标的特点来看，润茂盛泽极有可能为华晟智能获得重大项目提供了协助，由此才有“底气”追索千万服务费用。

《奕泽财经》分析了梳理了华晟智能2025年8月之前中标的重大项目，主要包括万力轮胎从化基地项目（9871万元）、万力轮胎西柬埔寨基地项目（3703万元）、中材锂膜（宜宾）锂电池项目（3996万元）以及国家东北区域应急救援中心仓储物流设施设备采购安装工程项目（3703万元）、浙江蓝天废旧家电回收智能仓储物流系统项目（4349万元）。

同时，《奕泽财经》查询到，润茂盛泽的实控人为韩澎，其名下还存在工程建设公司青岛润茂建设工程有限公司，该公司成立于2013年，承接了“省内外数十项建设工程项目”。同时，润茂盛泽还在青岛市退役军人事务局日用品招标、一汽青岛设备配件招标项目中标。

图 6润茂盛泽中标的项目（来源：爱企查）

《奕泽财经》查询到，2022年，我国相继开始建设六大国家级区域应急中心，其中东北区域应急中心位于黑龙江大庆。黑龙江公共资源交易网显示，“国家东北区域应急救援中心仓储物流设施设备采购安装工程中标候选人公示”于2023年11月发布，中标候选人第一名为华晟青岛，中标金额为3703万元，招标人为应急管理部和中建八局。

图 7 华晟青岛中标应急救援中心项目（来源：黑龙江公共资源网）

应急管理部与退役军人事务部两部门存在深度绑定、总部位于山东的中建八局或与青岛润茂建设工程存在业务合作、润茂盛泽中标退役军人项目和一汽项目，结合如上几点，或可推测出——润茂盛泽极有可能为华晟智能中标“国家东北区域应急救援中心仓储物流设施设备采购安装工程”提供“咨询服务”，由此而追索近千万的“咨询服务费”。

当然，润茂盛泽也可能是为华晟智能其他项目中标而提供协助，但是，无论是哪一个项目和客户，追溯千万“咨询服务费”，都让人对华晟智能通过“招投标”而获取项目过程中的合规性，产生质疑。

这其中，“中间人”到底起到了何种作用？是否存在非法投标以及利益输送的嫌疑？

《奕泽财经》还注意到，在回复文件中，发行人以及保荐机构似乎对“润茂盛泽追索一案”避而不谈，不仅未能详细描述该案件发生始末，保荐机构也未能对润茂盛泽主张以及所依据的咨询服务协议文本进行进一步核查。

2025年之后，华晟智能开始从单一的轮胎行业向锂电、资源回收、化工等行业“进军”，连续中标了多个超千万的仓储物流设备采购项目，其中不少都是通过招投标方式获取的，这些项目的获取是否完全合规？下一个“润茂盛泽”以及相关诉讼案件，是否还会出现？

结 语

水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等六网规划建设，是“十五五”时期的重大建设工程。

​图 8 六网规划建设是“十五五”重大工程（来源：网易）

华晟智能所提供以自动化立体仓库为核心的智能物流系统，是“物流网”的重要节点和建设内容。所以，华晟智能在此时IPO，占据了“天时、地利”。

但是，企业IPO成功与否更需要“人和”。

监管层对照上市标准，督促IPO企业合规的“人和”，投资者对照价值体系，认同公众公司以及获得回报的“人和”。得“天时、地利”并具“人和”的IPO标的，才是监管层允许、投资者认可的公众公司。

而独立性不足、业务合规性存疑的华晟智能，距离“人和”，似乎还差了一段距离。