【IPO追踪】收购ICP牌照催化，量化派（02685.HK）强势反弹近35%

6月18日，港股量化派（02685.HK）迎来强势上涨行情，在大幅高开后继续上攻，截至发稿，股价涨幅达34.76%，报15.08港元，总市值77.68亿港元，成交额已经突破3亿港元。

消息面上，量化派股价大涨的核心催化来自公司收购ICP牌照的业务公告

量化派发布自愿业务更新公告，集团通过旗下综合联属实体收购内地一家无实际经营、持有ICP增值电信许可证的企业。根据国内法规，经营性电商平台必须持有ICP牌照，自主申请流程漫长，本次收购能大幅缩短全新电商平台上线周期，这或许也是本次收购最直接目的。

公司计划搭建一个全新的消费者电子商务平台，聚焦健康生活、个人效率、情感陪伴赛道，主打智能硬件、高科技数码产品。收购不止解决合规门槛，更具备长期战略价值。

从基本面来看，量化派具备稳定经营底座。公司核心平台“羊小咩”是收入主力，2025年GMV突破百亿，同比增30.59%，累计注册用户6365万；去年全年公司录得营收10.35亿元（人民币），连续四年增长，净利润同比大增32.6%，盈利效率持续优化。

2026年3月公司完成核心管理层升级，引入MIT机器人博士、港大机器学习教授深耕具身智能，叠加纳入港股通，投资者结构持续优化，估值逻辑从传统电商转向AI消费科技服务商。

机构认为，本次收购是量化派AI转型关键落地动作，短期提振市场风险偏好，但股价反弹能否持续，尚有不确定性，投资者仍需警惕多重潜在风险。

其一，公司所有新业务仅处于规划阶段，新电商、线下4S店AI改造短期难以贡献营收，AI研发、新平台运营会持续增加成本，存在投入与业绩兑现错配问题；其二，智能硬件电商赛道竞争激烈，行业巨头、垂直电商均深度布局，公司新平台缺乏运营积累，流量获取、供应链搭建难度较大；其三，公司收入高度依赖羊小咩单一平台，原有业务与消费信贷深度绑定，持续面临互联网、消费金融监管政策变动压力。总的来看，后续平台上线节奏、AI商业化落地成效、智能硬件业务拓展进度，将成为决定公司估值持续修复的核心观察指标。

作者：飞鱼

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