坦博尔赴港IPO：存货积压存货周转天数增加业绩增长势头能否持续？

《电鳗财经》电鳗号/文

坦博尔集团股份有限公司(以下简称坦博尔)再次向港交所发起IPO冲击。报告期内，该公司的销售费用在持续攀升，其存货持续增长，存货周转天数也在增加。该公司业绩增长的势头能否持续?

4月29日，坦博尔更新招股书，再次向港股主板发起冲击，中金公司担任其独家保荐人。

招股书显示，坦博尔是中国成熟的专业户外服饰品牌。公司的产品满足滑雪、登山和徒步等各种自然环境活动需求，以及郊游、公园休闲和通勤等城市场景。根据灼识咨询的资料，中国专业户外服装行业高度分散，按2025年零售额计，公司是中国第七大专业户外服饰品牌，市场份额为2.2%。根据同一资料来源，以2025年零售额计，公司是中国第四大本土专业户外服饰品牌，占5.0%的市场份额。

财务数据显示，2023至2025年(以下简称报告期)，坦博尔的收入分别为10.21亿元、13.02亿元、21.89亿元，净利润分别为1.39亿元、1.07亿元、2.23亿元。

报告期内，坦博尔的销售费用分别为3.56亿元、5.08亿元、8.09亿元，销售费用率分别为34.83%、39.03%、36.93%。

2023至2025年，坦博尔的存货余额分别为2.57亿元、6.93亿元、9.26亿元;存货周转天数分别为242天、295天、309天。

报告期内，坦博尔的经营现金流净额分别为2.5亿元、8018.50万元、1.14亿元。

业内人士指出，坦博尔的IPO征途仿佛一场多维压力测试，视线转向经营层面，高企的存货如暗礁潜伏。逐年攀升的库存不仅占用巨额资金，更伴随周转效率持续下滑。周转速度是服装行业的重要经营指标，周转速度下降会为企业带来较大的促销压力。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。

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