【IPO追踪】股价累跌3成！爱芯元智（00600.HK）破发困局难解？

5月26日，港股芯片板块火力全开，概念指数单日大涨3.84%。自4月本轮行情启动至今，板块累计涨幅已高达83.61%，赚钱效应十足。个股中，兆易创新(03986.HK)、澜起科技(06809.HK)、天数智芯（09903.HK）等核心标的备受资金青睐，股价节节走高。

在板块全线飘红的热闹氛围中，AI芯片企业爱芯元智（00600.HK）却走出独立弱势行情，和火热的板块形成鲜明反差。

爱芯元智2026年2月10日正式登陆港交所，是港股首家边缘计算AI芯片上市公司，自带稀缺赛道标签，原本被市场寄予厚望。但遗憾的是，公司上市首日就未能迎来开门红，行情开局即陷入低迷，即便后续偶有反弹，也未能扭转整体下行趋势，股价早早陷入破发状态。

截至5月26日收盘，爱芯元智再度下挫5.64%，报19.57港元/股，对比28.2港元的发行价，股价累计跌幅30.6%。

市场对此似乎并没有太多惊讶。究其原因，很大程度上与其“不够靓丽”财报有关。

资料显示，爱芯元智是视觉端侧AI推理SoC供应商,公司核心产品为智能视觉感知SoC，主要应用于IP摄像机与同轴摄像机，覆盖智能安防、智能家居等场景。同时，公司积极布局智能汽车SoC和边缘AI SoC，相关产品自2023年起已正式交付市场。

截至2025年末，爱芯元智SoC累计出货量再创新高，突破2.12亿颗，其中2025年全年出货8600万颗，智能汽车SoC全年出货达63.0万颗。

得益于各产品线交付量稳步增长，2025年，爱芯元智录得收入5.62亿元(单位人民币，下同)，同比增长18.8%。

其中，终端计算产品收入4.68亿元，同比增长4.8%；智能汽车解决方案收入4820万元，同比激增618.2%，主要因过往定点车型进入量产阶段；受益于大模型应用推动，边缘AI产品收入4360万元，同比大增134.6%。

但盈利端表现却让市场“脊背发凉”。2025年，公司归母净亏损11.49亿元，同比亏损进一步扩大33.50%。

分析人士表示，爱芯元智智能汽车SoC、边缘AI SoC正处在出货量高速增长期，长期成长想象空间充足。但公司长期处于亏损状态，且目前尚未出现明确的盈利拐点，这直接影响二级市场资金信心与认可度，导致公司上市之后股价持续走弱。

国证国际此前在研报中也明确提示了四大潜在风险：一是爱芯元智盈利落地时间存在较大不确定性；二是终端计算产品行业短期承压，或拖累整体收入增速；三是芯片赛道竞争日趋激烈，后续或将面临价格战冲击；四是客户结构相对集中，经营存在一定隐患。

至于盈利时间，中邮证券在4月29日发布的研报中指出，预测爱芯元智或于2028年迎来全年盈利，预计归母净利润为4.9亿元。这一结果的实现，需要公司继续保持高速发展态势，该机构同步预测其2028年营收将攀升至39.6亿元。

因此，爱芯元智想在短时间内实现盈利仍存在不小挑战。

作者：瓶子