一日三罚与四年“失语”，富德生命人寿财报隐身背后的困境

近日，国家金融监督管理总局山东监管局连续开出3张罚单，罚单指向了同一家公司，即富德生命人寿山东分公司、济宁中心支公司、滨州中心支公司。

这只是公司2026年众多罚单之一而已，更值得关注的是，自2021年起，富德生命人寿已经连续四年未披露年度报告，2022年至今的偿付能力报告也全部停更。

当一家保险公司既不敢公开自己的财务状况，又管不住基层的违法违规行为时，它的问题恐怕不仅仅是“管理不善”那么简单。

违规频发与财报失语，公司正面临透明化危机

2026年5月8日，山东金融监管局官网公示了新一轮行政处罚决定。

富德生命人寿山东分公司因“给予投保人保险合同约定以外其他利益”被罚12万元，济宁中心支公司因“编制虚假业务财务资料”被罚30万元，滨州中心支公司因同样的问题被罚25万元，连同4名相关责任人同步受罚，合计75万元。

三家机构同日被罚，违法事实高度聚焦于“财务数据不真实、虚构中介业务套取费用”。这放在任何一家保险公司，都算得上一场严重的合规事故。

但对于富德生命人寿而言，这不过是其违规图谱上最新的一笔：经梳理监管罚单数据，其2026年以来的罚单金额已累计超200万元，2025年全年更超过600万元。

然而，比合规问题更值得关注的是，其已连续四年没有披露过年报，外界根本无从判断这家公司的真实状况。

富德生命人寿最后一次对外公开财务数据是在2021年第四季度，当时其综合偿付能力充足率仅为103%，已逼近监管红线；核心偿付能力充足率仅为87%，风险综合评级已被持续降级。这意味着，早在四年前，富德生命人寿的财务状况就已经岌岌可危。

图源：山东监管局官网

监管部门针对富德生命人寿的特殊经营情况，给予了宽限过渡期。

而截至2026年5月，“偿二代二期”过渡期已经结束近五个月，富德生命人寿依然没有披露任何财务信息。这种“不披露”本身，就是最刺眼的风险信号。

当一家曾经管理着6800亿资产、服务近8000万客户的保险公司，既不敢披露自己的财务底牌，又管不住基层的系统性违规时，这显然已经超出了单纯的“内控失效”范畴。

张峻的“影子帝国”与千亿举牌的后遗症

富德生命人寿今天的困局，根源在于其创始人张峻一手打造的“影子帝国”和当年激进的“资产驱动负债”模式。

从表面上看，富德生命人寿的股权结构十分分散。据财事汇信息，公司的六大股东分别是20%的富德金控、17.93%的厚德金控、16.77%的国民投资、15.27%的盈德置地、11.7%的洲际通商和10.57%的富德保险控股。

图源：作者自制

但通过工商信息穿透可以发现，这六家公司的最终受益人全部指向张峻及其家族成员。

张峻通过亲戚、朋友、下属作为名义股东，层层嵌套，规避了监管对单一股东持股比例的限制，实际控制了富德生命人寿超80%以上的股权。

这种隐秘的股权结构，使得富德生命人寿本质上成为了张峻的“个人提款机”，公司的所有重大决策都由张峻一人说了算。

掌控公司后，富德生命人寿走上了一条在中国保险业“野蛮生长”时代极具代表性的路，用高&收益产品疯狂吸金，然后将保险资金投向股市和地产博取高收&益。

2015年，在“资产驱动负债”模式的指导下，富德生命人寿通过销售预定利率高达6%-8%的万能险产品，在短短一年内疯狂吸金超过1000亿元。而后，张峻将这些保费资金投入股市，掀起了一场声势浩大的举牌狂潮。

据北京商报信息，富德生命人寿耗资近千亿元，先后举牌了金地集团、浦发银行、农产品、中煤能源、佳兆业集团等上市公司。其中，对金地集团和浦发银行的投资最为引人注目。

然而，随着房地产行业进入下行调整期，这些投资都变成了拖累富德生命人寿资产质量的沉重负担。

截至2026年5月11日收盘，金地集团股价报3.16元/ 股，较富德生命人寿约6.1元/股的平均举牌成本浮亏约48.2%；浦发银行股价报9.09元/股，较约18.37元/股的举牌成本浮亏约48.9%。

康养赛道与收购实业股份，能否成为救命稻草？

面对经营困境，富德生命人寿近年来在战略层面展开了一系列自救式的转型尝试，试图在困局中寻找新的业务支点，打造业绩新曲线。

在战略布局上，公司提出了“保险+健康+养老”的生态融合战略，试图摆脱对传统万能险和银保渠道的路径依赖，构建差异化的竞争能力。

据公司官网信息介绍，2024年4月，公司在杭州正式启动“美好生活”康养项目，首家客户体验厅揭幕，标志着富德生命人寿正式进军康养赛道。随后，项目开始向全国各个地区铺开，相继在陕西、河南、山西、深圳等多地落地布局。

2025年8月，公司进一步发布“健康生命”新品牌，推出“四全”保险+服务客户需求解决方案体系，将250种特药、6种CAR-T适应症、9家质子重离子医院等高端医疗资源纳入新产品保障范围。

然而，战略转型的成效仍有待于进一步检验。

康养产业投入大、周期长、盈利模式尚不明晰，所以，能否将康养概念转化为实实在在的保费增长和盈利改善，取决于公司能否用本就紧张的资金，实现从战略构想到执行落地。

同时，2025年，富德生命人寿成立“资产处置盘活专班”，专班通过公开挂牌、协议转让等方式加速非核心资产变现，试图回笼资金以缓解流动性压力，补充偿付能力缺口。

只是，一部分资产估值已经大幅缩水，处置过程恐面临诸多阻力。

图源：广汇能源公告

更值得关注的是，即便面临明显的流动性压力，富德生命人寿仍在2025年5月联手关联方富德金控，斥资62亿元收购广汇能源15.03%的股份。

一边声称需要“盘活资产”以回笼资金，一边却又大举投入新的股权投资，公司在资金调配上存在明显的矛盾。最关键的问题是，广汇能源最近几年里的盈利情况并不乐观。

据广汇能源财报数据，2025年广汇能源实现归母净利润13.45亿元,同比下降54.46%，2024年归母净利润29.61亿元，同比下降42.60%。

对于一家盈利能力持续下行的公司，富德生命人寿收购其股份的意义何在？

这笔股权投资不仅无法快速带来稳定收益，反而可能进一步占用本就紧张的流动性，让原本承压的财务状况雪上加霜。

富德生命人寿能否走出当前的困境，取决于其能否在稳健经营与战略转型之间找到平衡点，既解决历史遗留的资金与合规问题，又实现从“风险保障者”到“健康生活共建者”的真正转型。