【观点精选】开源证券：反内卷、谋双碳、驭变局，中国化工迎新篇

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华源证券-农林牧渔行业周报：生猪产能调控政策持续加码，厄尔尼诺强化农产品逻辑

核心观点

1、生猪产能调控政策持续加码，能繁母猪基准降至3750万头，预计周期拐点临近，短期猪价仍弱势震荡。

2、肉鸡行业面临高产能与弱消费矛盾，龙头企业市占率有望提升，关注全产业链龙头及优质进口种源企业。

3、宏观因素与厄尔尼诺影响农产品价格，建议关注因原油价格上涨受益的白糖、橡胶等品种及相关企业。

4、农业板块配置价值上升，因其供需缺口和历史低估值，但需警惕养殖产品价格波动及极端气候风险。

风险提示

养殖产品价格波动风险；突发大规模不可控疫病；重大食品安全事件；宏观经济系统性风险；极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。

开源证券-化工行业2026年度中期投资策略：反内卷、谋双碳、驭变局，中国化工迎新篇

核心观点

1、反内卷与碳达峰政策将改善国内化工供给，推动行业景气拐点，盈利有望创新高。

2、地缘冲突将扰动全球能化供应链，中国化工凭借成本和技术优势，有望提升全球市场份额。

3、中短期内，化工行业盈利拐点与补库周期叠加，推荐关注聚酯产业链及其他细分领域的相关标的。

4、长期来看，供给端向好将进一步巩固中国化工的全球竞争力，推荐关注龙头企业及煤化工相关标的。

风险提示

油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。

广发证券-公用事业行业电价研究系列（二）：煤价上涨、供需反转，电价面临周期拐点

核心观点

1、电价正面临周期性拐点，煤价上涨和供需反转是主要驱动因素。

2、部分省份电价已开始反弹，预计电价上涨将逐步在全国范围内扩展。

3、未来电力供需格局可能出现拐点，需求增长与供给放缓将影响电价预期。

风险提示

改革不及预期；煤价超额上涨；利用小时波动超预期。

中银国际-有色金属行业周报：有色板块大幅调整，钴镍银供给端变化孕育机会

核心观点

1、有色金属行业本周大幅调整，基本金属和贵金属普遍走弱，国内需求恢复力度不足是核心压制因素。

2、刚果启动电钴冶炼项目，全球钴供应链格局将重塑，影响中国电钴产量，长期看将提升刚果的议价权。

3、印尼推迟矿产特许权使用费调价，短期缓解镍、铜成本上升的担忧，但长期政策风险依然存在。

4、秘鲁能源危机导致白银供需错配，支撑银价上行，工业需求的增长将进一步推动价格。

风险提示

全球宏观经济下行风险；地缘政治或导致关键资源产区的地缘冲突；贸易政策变动或物流中断风险；以及下游需求结构性转换等风险。

天风证券-通信行业研究周报：AI数据中心向“Token工厂”演进，阿里腾讯持续加码AI

核心观点

1、AI数据中心正在向“Token工厂”转型，Token成为连接技术与商业的重要价值载体，预计未来两年Token调用量将大幅增长。

2、投资建议关注业绩良好、行业高景气的公司，尤其是算力产业链核心标的，海外市场需求强劲，国内AI基础设施需求也将持续高涨。

3、推荐关注光模块、光纤光缆、交换机服务器等领域的相关公司，同时看好智能驾驶和商业航天等新兴产业的投资机会。

风险提示

AI进展低于预期；下游应用推广不及预期；贸易摩擦等风险。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。