沪指、创业板指创11年新高，半导体还能走多远？如何避免踏空牛市

【盘面分析】

欧美股市持续创出新高，这也导致了5月份全球金融市场齐开花的上涨模式，A股沪指、创业板指数也在5月份纷纷创出11年来的新高，这样的指数走势确实不容小觑。A股从2024年9月至今已经有1年半的指数上涨行情了，只不过这与以往任何一个牛市相比，都不是个股集体上涨的盛宴，反而是科技股的迸发，更是少数个股的狂欢，多数个股并没有明显的大涨走势，特别是在2026年还有超过90%的个股年线是翻绿的，这也意味着未来的“牛市”可能会偏向于港股与欧美股市一样的结构性行情为主的投资走势！

骑牛看熊发现半导体板块近期的连续上涨并非短期炒作，政策端形成“顶层设计+资金支持+税收优惠”的全方位支撑体系，为半导体产业发展提供坚实保障，也提升了市场对板块的信心。国家级政策密集落地，将集成电路列为“新质生产力核心”和“十五五”战略支柱产业之首，国务院《产业链供应链安全规定》实施，重点破解核心技术受制问题。半导体板块近期的连续上涨，是政策护航、周期反转、AI需求爆发、国产替代提速、资金流入五大因素共振的结果，短期业绩兑现支撑行情延续，长期国产替代与AI算力需求将持续打开成长空间，构成板块上涨的核心投资逻辑。

三大指数集体高开，沪指高开0.51%，深成指高开0.86%，创业板指高开0.88%，两市个股跌多涨少，题材板块方面工程机械、半导体、大基金持股等板块表现较强，游戏、贵金属、医疗美容等板块表现较差。半导体材料股涨势扩大，电子特气、硅片等方向领涨，中船特气触及20cm涨停，西安奕材、天岳先进等多股涨超10%，从市场规模来看，2026年全球工业机器人市场规模预计达1263亿元，中国作为全球最大消费市场，规模有望突破600亿元，占全球份额近一半，且“十五五”时期中国机器人产业规模预计将增长至4000亿元左右，市场空间广阔。

玻纤概念反复走强，山东玻纤8天5板，卓郎智能9天4板，平安电工、宏和科技等纷纷跟涨，年初至今，电子布进入月度调价模式，今年已经连续4次提价。多家电子布厂商库存紧张，行业整体处于满负荷生产状态。绿电概念反复活跃，大唐发电4连板，华电辽能、金开新能等纷纷跟涨，国家能源局会同国家发展改革委、工业和信息化部、国家数据局印发了《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》。《行动方案》聚焦保障算力设施安全可靠的能源供给、推动算力设施绿色低碳转型、促进算力电力高效经济协同。

商业航天概念延续上周强势，钧达股份2连板，电科蓝天涨超10%，续创上市新高，中航光电、春晖智控等纷纷跟涨，在5月9日开幕的第二届空天信息技术大会上，中国科学院空天信息创新研究院联合科研院所、高校、航天企业等百余家单位，共同发布《共建“太空云”生态倡议书》，呼吁业界携手构建千星规模的“太空云”生态，打造世界领先的天基信息服务系统。MLCC概念震荡拉升，风华高科封涨停，宏达电子、昀冢科技等纷纷跟涨，TrendForce认为，由于云端服务供应商ASIC项目预计自第三季末起放量，且高端MLCC供需偏紧及产能配置持续向高附加价值产品倾斜，2026年下半年高端MLCC价格可望由盘整走向温和上行。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一突破4200点，创出11年新高，这样的走势无疑是“指数牛”的行情，然而两市个股局部行情依旧，始终没有出现连续普涨行情。随着创业板估值不断推升，融资盘加速涌入，且向少数科技龙头集中。这里必须警惕情绪逆转后的去杠杆风险，以及业绩兑现不及预期带来的估值回调压力。接下来注意上证指数能否在4220点之上稳住。

创业板指数周一再创新高，这种行情仍然是“AI盛宴”，值得注意的是与以往的普涨牛市行情完全不一样，哪怕是做AI个股你也未必能赚钱。美股继续暴力新高，将私募信贷泡沫担忧、AI投资回报比过低、部分巨头自由现金流已经为零等因素抛诸脑后，这种场景我们在黄金市场经历过，不应有太多惊讶，最佳策略仍是跟随趋势。接下来注意创业板指数能否在3920点之上稳住。

【淘金计划】

当前的风险主要来自于外部流动性的瞬间冲击，而A 股本身的韧性与健康度依然处于高位。而且面对本轮黑天鹅事件，我们有着“三大底气”：（1）本轮冲击和俄乌冲突相比规模与烈度不可同日而语，且市场已经建立的对应的应对规则；（2）国家队“弹药充足”，“以我为主”信号明确；（3）监管层不急于扭转方向，核心意志或仍在压低市场斜率，引导市场走出慢牛节奏。但是随着牛市的推进，2026 年和2025 年相比不再是高斜率的估值牛市，可能出现以估值修复减慢、风格切换频繁以及α属性更强的结构慢牛。

题材板块中的半导体、存储芯片、工程机械等概念是资金净流入的主要参与板块，贵金属、环境监测、航运港口等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现资金支持力度空前，3440亿元国家大基金三期集中落地，70%资金重点倾斜设备、材料、EDA等“卡脖子”环节，央行1.2万亿科创再贷款覆盖电子信息领域，直接降低企业融资成本。税收优惠精准发力，5部门明确2026年集成电路企业分级税收减免，28nm及以下线宽企业享多重优惠，北京、上海、江苏等地同步加码首单奖励、设备补贴，推动产业集群加速成型。这种全方位、精准化的政策扶持，持续释放产业发展红利，成为板块上涨的重要政策支撑。

半导体行业已彻底告别持续两年的下行周期，进入“AI算力主导”的超级上行周期，供需格局改善带动全产业链盈利修复，成为板块上涨的核心驱动力。其中，存储芯片成为周期反转的“先锋”，呈现“史诗级上涨”态势，Q1 DRAM合约价环比暴涨90%-95%，NAND环比上涨55%-60%，Q2预计涨幅进一步扩大，威刚等企业预警缺货状态至少延续至2027年。

除存储芯片外，成熟制程也出现紧缺，台积电、联电等头部代工厂纷纷涨价8%-15%，中芯国际、华虹同步跟进，功率半导体领域MOSFET、IGBT、SiC器件涨幅均达10%-30%。行业库存已全面出清，产能利用率拉满，叠加AI需求改写行业周期，景气度持续拉长，企业盈利水平大幅提升，一季度多家半导体企业净利同比暴涨，为板块上涨提供了扎实的业绩支撑。

AI产业从实验室走向大规模应用，成为半导体需求爆发的核心引擎，带动全产业链需求呈指数级增长。AI服务器对半导体芯片的需求远超传统服务器，单台AI服务器的存储芯片用量是传统服务器的8倍，CPU用量大幅提升，而全球四大云厂商今年资本开支计划最高达7250亿美元，同比大幅增长，持续拉动HBM、DRAM、企业级NAND等核心产品需求。

除AI领域外，新能源汽车、工业电子、消费电子复苏也形成需求合力，车规级功率半导体需求爆发，进一步拓宽半导体的需求空间。需求端的持续爆发的同时，海外头部厂商供给扩产受限，导致核心产品供需缺口持续拉大，推动产品价格上涨和企业订单爆满，成为板块上涨的核心需求支撑。

国内半导体企业技术持续突破，国产替代从“可用”向“批量用”跨越，全产业链攻坚成效显著，打开了广阔的成长空间，也成为市场资金布局的核心逻辑。设备领域，国产替代率从2025年的25%提升至35%，中微公司5nm刻蚀机进入台积电量产，北方华创28nm设备批量供货，在手订单超650亿元，排期至2027年。

材料领域，沪硅产业12英寸硅片月产能达65万片，南大光电ArF光刻胶通过中芯国际验证并批量供货，华特气体成为国内唯一ASML认证特气企业，打破日美垄断。先进制程与封测领域，中芯国际实现7nm级工艺突破，长电科技、通富微电的Chiplet、FC-BGA等技术落地，获得AI芯片批量订单，国产企业在核心环节的竞争力持续提升，国产替代空间万亿级，成为板块长期上涨的核心逻辑之一。

政策红利、业绩兑现、国产替代等逻辑的共振，推动市场情绪升温，资金持续流入半导体板块，为板块上涨提供了充足的资金支撑。从资金流向来看，近期长电科技、兆易创新、澜起科技等核心标的均获得主力资金大幅净流入，其中长电科技单日净流入超15亿元，澜起科技、长川科技等实现20%涨停，带动板块整体走强。海外市场的积极表现也形成情绪传导，“五一”假期费城半导体指数涨超4%，存储芯片龙头股价大幅上涨，带动A股半导体板块节后持续走高。

同时，机构对半导体板块的乐观预期持续提升，认为行业拐点已至，长牛趋势确立，进一步吸引资金布局，形成“资金流入-股价上涨-情绪升温”的良性循环，推动板块连续走强。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得购买文章的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。