帝尔激光申请港股IPO，一季度营收下降，信息披露是否“报喜不报忧”？

4月21日，作为精密激光加工设备龙头的帝尔激光（300776.SZ），宣布向港交所递交发行H股的申请。有意思的是，在发布申请港股IPO的公告前夕，帝尔激光股价突然暴涨，特别是4月17日当天还收出了20%的涨停板。

但另一方面，帝尔激光的基本面可能还真没有这么乐观，公司的精密激光加工设备主要应用在光伏加工领域，客户覆盖了天合光能、隆基股份、尚德电力等光伏巨头，当前正在努力反内卷的光伏行业，整个产业链承受的产能过剩压力，不需要太多描述；这种压力同样体现在帝尔激光的业绩上，2025年营收勉强维持0.93%的正增长、净利微降，今年一季度就有点垮了，营收暴降24.68%。

同时，这种压力还体现在资金链上，帝尔激光的下游客户，哪一个不是现金流挺紧张的？这同样也传导给了帝尔激光，今年一季度营收暴降四分之一的同时，应收账款净值为10.77亿元，较2025年一季度末的9.14亿元，还增加了不少。

对于这些基本面数据，站在产业所处环境的角度，是可以理解的。而耐人寻味的是，帝尔激光在信息披露中的态度，很有意思了。

在公布的这份营收数据、应收账款都不怎么好看的一季报中，帝尔激光在“主要会计数据和财务指标发生变动的情况及原因”这个部分中，竟然没有把营业收入、应收账款这些数据列在其中，这也导致该公司对于同比暴降了四分之一的营业收入数据，没做出任何解释。

特别是，把同比减少、但绝对金额只有不到2个亿的应收票据列在其中，却没有把金额超9个亿的应收账款列在其中，这是不是有点搞笑了？

至于帝尔激光在一季报中的信息披露，是否避重就轻、“报喜不报忧”，力场君不做结论，小伙伴们可以自行揣摩。

与此同时，帝尔激光营收端的压力，在券商机构眼里，也不算事儿。比如长期跟踪帝尔激光的国金证券（600109.SH）分析师姚遥，在4月27日发布的《业绩符合预期，多元布局+资本升级筑牢长期成长底座》的研报中，给出了“主业短期承压不改公司成长弹性”的评价，并针对2026年的业绩展望，给出了营收26.08亿元、归母净利6.71亿元的预测数据。