【观点精选】国金证券-锂电行业：周期触底反转，业绩大幅回暖

精选研报观点

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国金证券-高端装备制造行业产业研究深度：冷锻工艺，精度C3+高效低成本，人形机器人丝杠的理想工艺

核心观点

1、冷锻工艺在金属塑性加工中具备高效率、低成本和高强度的优势，适合大批量生产精密零部件。

2、在人形机器人领域，冷锻工艺已成为关键传动部件（如行星滚柱丝杠）的主流制造技术，显著提升了零件的可靠性与寿命。

3、全球冷锻市场预计在未来几年将持续增长，国内产业链布局完善，相关企业具备竞争优势，但需关注技术路线和下游需求的不确定性风险。

风险提示

技术路线不确定风险；下游需求不及预期风险。

兴业证券-公用事业行业：水电大发业绩表现亮眼，火电与绿电现金流持续好转

核心观点

1、2025年公用事业行业整体营收略降，但归母净利润增长，水电表现突出，火电现金流改善显著。

2、2026年一季度行业营收和净利润均有所下降，但火电和水电板块继续保持盈利增长。

3、公募基金对公用事业和环保行业的配置仍显低配，市场风险包括电价波动和宏观经济下行等。

风险提示

电力市场化交易造成电价波动风险；来风量波动风险；动力煤价格大幅上涨风险；新能源项目资源审批进度不及预期；来水波动风险；光伏组件价格大幅上涨风险；宏观经济下行降低电力需求风险等。

国泰海通证券-自免行业报告系列：从机制与技术变革看自免赛道迭代路径，大药诞生之自免系列二，技术迭代领跑自免3.0时代，2026密集催化迎产业变革

核心观点

1、自免行业正进入3.0时代，技术迭代将推动新药物的快速发展和估值重塑。

2、投资建议维持“增持”评级，预计2026年将迎来自免领域的重要数据发布和产业变革。

3、重点关注的潜在大品种包括双抗、TCE疗法、口服药物和小核酸药物等新技术形式。

风险提示

研发不及预期风险；商业化不及预期风险等。

国金证券-锂电行业板块2025年及2026年Q1业绩总结：周期触底反转，业绩大幅回暖

核心观点

1、2025年及2026年Q1锂电行业业绩显著回暖，新能源车和储能装机量大幅增长，出口成为主要增量驱动力。

2、行业周期触底反转，价格回升推动各环节盈利改善，预计2026年整体利润将大幅提升。

3、投资建议关注具备涨价潜力的龙头企业和新技术发展，尤其是在固态电池和钠离子电池领域。

风险提示

美国关税扰动造成需求及盈利不及预期；新能源汽车需求不及预期；储能市场需求不及预期；产业链排产提升、稼动率提升不及预期；欧美政策制裁风险；原材料价格上涨风险；新技术进展不及预期风险。

国信证券-人工智能行业专题：2026Q1海外大厂CapEx和ROIC总结梳理

核心观点

1、2026Q1，微软、Meta资本开支增速放缓，谷歌加速增长，亚马逊资本开支超预期，整体收入和利润表现优于市场预期。

2、亚马逊和谷歌的ROIC环比增长，微软ROIC下降，Meta持平，净利润整体快速增长。

风险提示

AI应用落地不及预期；市场需求不及预期；行业竞争加剧；宏观经济波动。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。