开年至今主动权益排名倒数，同泰慧择重仓AI应用致业绩垫底

作者：闵晓强

编辑：李 鑫

到4月23日收盘为止，在2026年内地公募基金的排行榜上，同泰慧择年内下跌大约22.36%排在倒数。这只成立于2019年11月20日的老基金，目前的最新净值和累计净值均为0.4799元。

从成立到目前，该基金已经前后经历了五任基金经理，但其中仅有首任基金经理沈莉实现了正收益。当下该基金由马毅和麦健沛联手管理，然而同在去年5月12日开始管理产品的他们，同一时间段的任职总回报为-27.10%。2026年到目前，该基金在同类5049只基金中排在5048位，同时从反映长跑实力的年化收益来看，该基金大约-10.79%的收益在802只基金中排在801位。

本周内地公募基金的2026年一季报披露正式结束，从而让同泰慧择落后的原因曝光。

首季调仓AI应用或成为“败笔”

从基金一季报来看，两位基金经理对组合进行了大面积的调仓换股，上一季的新兴消费特色大面积减弱，只保留了上一季的乖宝宠物和佩蒂股份，新进重仓的标的达到了8只之多。

它们具体包括了首都在线、汉得信息、立昂技术、昆仑万维、海天瑞声、科大讯飞、万兴科技，无一例外都是AI应用中的标的。这一赛道的确在年初到春节前与商业航天是并驾齐驱最火的领域；但是在春节后尤其是中东冲突爆发后行情戛然而止。

反映到二级市场的表现上来，除去AI医疗中的九安医疗年内涨幅翻倍一枝独秀外，剩余的7只标的中有6只在近三个月出现下跌；再叠加从去年四季度保留下来的佩蒂股份和乖宝宠物同期跌幅也在20%以上，因此造成了组合在年内表现不及预期。基金经理强调：“报告期内，本基金主要配置了宠物经济板块和渗透率在快速提高的AI应用公司。”

从本刊查阅该基金多份季报来看，该基金已长期处于清盘警戒线附近，几乎每次季报中都会提示其有清盘风险。复盘来看，这种情况是从2022年三季报开始并一直持续到现在。在2026年的基金一季报中，基金经理表示：“本基金本报告期内出现连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》及基金合同的规定，本基金管理人已向中国证监会报告并递交解决方案，本基金将继续运作。本基金本报告期内未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人的情形。”

由此推测，基金经理很大可能也是因为规模的压力而被迫选择逐季快速转变重仓赛道，并且几乎倾囊而出。

王秀坚持机器人赛道亦遭回撤

在目前的同泰基金主动权益类产品中，王秀管理的同泰产业升级是较为独特的存在，因为基金经理坚持投资机器人而受到青睐，2025年该基金全年录得大约50%的净值增长率在同类产品中取得较好的排名，但是2026年的情况却截然不同。

到4月24日收盘为止，该基金在今年的净值增长率仅为-15.66%，这一业绩水平在同类的5049只基金中仅仅排在了第5014位。为何反差如此强烈呢，一季报揭晓答案还是在于重仓的机器人股票之上。

从3月31日的重仓股名单来看，王秀虽然只保留了上一季度重仓中的东杰智能、日盈电子和宏微科技，但是新调仓进来的重仓股也基本为机器人产业链中的标的。然而从近三个月的表现来看，机器人并非市场的最热赛道，特别是春晚的机器人集中亮相似乎成为机器人行情的终结，因此组合中仅有东杰智能出现上涨，剩余的股票悉数下跌，特别是新泉股份和品茗科技的跌幅还超过了30%。

从王秀本季组合重仓股的占比来看，仅有排在前四位的标的股占比超过了6%，然而头号重仓股东杰智能的涨幅基本被另外的三只标的的下跌给抵消掉了。整体看，这只基金并非对标机器人的主题类产品，王秀未在适当时机调仓换股，这一策略选择值得商榷。

她在季报中表示：“本基金主要聚焦符合我国经济向高质量发展的转型升级以及科技进步过程中受益的行业，2026年一季度主要聚焦于以人形机器人为代表的高科技方向，海外特斯拉三代机器人临近发布，国内机器人厂商加速资本化，多家公司完成IPO辅导或正处于推进中，资本—产业协同、政策与标准多轮驱动产业进入快车道。”

王秀继续给出坚定看好的理由，“展望2026年，人形机器人行业投资逻辑由“主题博弈”切换为“量产时间表+场景订单”的价值重估，沿“两条主线”定价——其一，特斯拉链紧跟Gen3落地、供应商缩圈与量产节奏，关注新技术新方案的定型以及高价值环节的订单兑现；其二，本体是整合零部件技术创新与下游场景应用的终极载体，是机器人产业实现规模化商业落地的关键。随着国产本体厂商资本化进程的持续推进，全产业链资本开支亦将迎来提升，机器人行业的长期发展动力得到有效夯实。”但从市场表现看，机器人板块的热度未能延续至二季度。

面对重仓AI应用导致业绩垫底的窘境，同泰基金将如何调整投资策略，我们也会继续关注。