【观点精选】兴业证券：美国关税退款落地，利好家电出口业务；天风证券：算力租赁需求旺盛，涨价趋势值得重视

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天风证券-医药生物行业专题研究：眼科药物治疗市场广阔，口服药物依从性价值高，期待在研品种进展

核心观点

1、眼科药物市场广阔，阿柏西普和法瑞西单抗预计2025年合计销售额近130亿美元，法瑞西单抗销售快速增长。

2、注射剂型存在依从性差和多种副作用，口服治疗策略的需求迫切，但口服类药物研发面临安全性等挑战。

3、海西新药的HXP056显示出良好的早期临床效果，旨在突破血-视网膜屏障，未来发展值得关注。

风险提示

研发进度不及预期、政策变动风险、市场竞争激烈，商业化进度不及预期。

东吴证券-海外经济：全球货币大变局（上），石油美元体系能否重塑

核心观点

1、中东军事冲突的爆发标志着“中东版”石油美元体系的解体，美国可能将其重塑为“美洲版”石油美元体系。

2、美国对霍尔木兹海峡的依赖降低，石油生产与出口能力提升，为“中东版”石油美元体系的解体提供了基础条件。

3、“美洲版”石油美元体系面临增产能力有限和中东产油国撤资风险等现实挑战，最终可能导致美元地位的削弱。

4、全球货币体系正加速向多极化发展，美元信用的削弱将影响美元资产的安全性和全球资本流动的特征。

风险提示

中东局势失控风险；美国金融资产抛售风险；美洲原油短中期内无法补齐中东缺口风险。

华创证券-证券行业周报：券商，“极低估值+业绩爆发+并购催化”的多重共振

核心观点

1、证券行业当前处于“极低估值+业绩爆发+并购催化”的多重共振状态，市场底部修复特征明显。

2、已发布业绩公告的29家券商2025年归母净利润同比增长44%，自营业务表现突出。

风险提示

宏观经济波动：国内外宏观经济环境若发生超预期波动，可能直接影响市场交易活跃度及投资者信心，进而对板块营收造成压力。

天风证券-通信行业：算力租赁需求旺盛，涨价趋势值得重视

核心观点

1、算力租赁需求持续旺盛，海外英伟达H100租赁价格上涨近40%，国内云厂商也集体上调价格，显示出市场上行趋势。2、高端算力卡残值稳定，相关核心标的在AI推动下有望实现良好业务增长，建议关注海外及国内算力产业链投资机会。3、在人工智能、海风海缆、智能驾驶和商业航天等领域，推荐多家相关公司，整体看好未来市场需求和投资机会。

风险提示

AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险。

兴业证券-家用电器行业周报：美国关税退款落地，利好家电出口业务

核心观点

1、美国关税退款流程进入实质性阶段，利好家电出口业务，尤其是中国对美出口的家电产品。

2、原材料价格波动和房屋市场数据表明行业短期内存在不确定性，但低估值、高股息的家电龙头具有配置价值。

风险提示

原材料价格大幅上涨；终端需求不及预期；行业竞争加剧。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。

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