【观点精选】国信证券：北美大厂AI收费模式变革，从Tokens到PTU的演进与投资机遇；长江证券：硅光晶圆厂产能扩充，光芯片锁单

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国信证券-计算机行业：北美大厂AI收费模式变革，从Tokens到PTU的演进与投资机遇。

核心观点

1、北美云厂商的AI收费模式正从Tokens转向PTU，以应对AI应用增长和成本管理需求，形成“PTU+Token”的新格局。

2、尽管初期ROI可能波动，但长期来看，PTU模式将提升客户粘性和收入稳定性。

3、这一收费模式的变革预计将带来新的投资机遇，尤其是在订单长期化和利润增长确定性提升的背景下。

风险提示

AI应用落地不及预；市场需求不及预期；行业竞争加剧；宏观经济波动。

国泰海通证券-医药行业2026年4月月报：持续看好创新药械及产业链投资机会

核心观点

1、持续看好创新药械及产业链的投资机会，维持相关A股和H股标的的增持评级。

2、2026年3月A股医药板块表现强于大盘，港股和美股医药板块则表现弱于大盘。

风险提示

医保控费加剧风险，政策推进不达预期风险，估值波动风险，市场波动风险。

国金证券-算电协同联合行业研究报告：算电协同风起，源网荷储新篇

核心观点

1、算电协同已纳入国家战略，预计到2025年数据中心用电量将达到1933亿度，增速显著，推动算力基础设施投资高位运行。

2、新能源转型加速，风电和光伏在电力结构中占比提升，数据中心需实现绿电使用超80%，推动相关项目落地。

3、各行业协同发展，电力设备、公用事业、建筑建材及计算机等领域的企业将受益于算电协同带来的机遇。

风险提示

AI需求不及预期；政策推进不及预期；地缘影响超出预期。

长江证券-航空货运与物流行业周报：快递涨价空中加“油”，板块业绩有望上修

核心观点

1、快递行业在监管推动和燃油价格上涨的双重驱动下，快递价格持续上调，板块盈利有望显著提升。

2、龙头快递企业在价格提升的同时实现市场份额被动增长，进入罕见的“盈利与份额双升”红利期。

3、航空货运运价因燃油成本上涨和地缘冲突影响上行，快递业务量保持稳健增长，整体行业基本面确定性强。

风险提示

恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。

长江证券-通信行业周观点：硅光晶圆厂产能扩充，光芯片锁单扩产共振

核心观点

1、硅光产业链加速扩产，国内外晶圆厂投资增加，带动光芯片市场需求上升。

2、推荐关注运营商和光模块相关公司，预计AI算力和光通信领域将持续受益。

风险提示

国际环境变化；云商投入AI大模型力度不及预期。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。

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