【IPO追踪】兆易创新（03986.HK）业绩高增，却遇股价回调？

3月30日盘后，港股的兆易创新（03986.HK）公布2025年年度业绩，这也是该公司在港股上市以来首份年报。

年报显示，公司2025年实现营收92.03亿元（人民币，下同），同比增长25.12%；归母净利润16.48亿元，同比大增49.47%，经营现金流净额达21.29亿元，持续向好。

$兆易创新(603986)$核心亮点集中于三大板块：存储芯片2025年录得营收65.66亿元，同比增长26.41%，毛利率升至42.84%，在人工智能技术影响下，存储周期迎来上行，公司旗下利基型DRAM、SLC NAND量价齐升，NOR Flash收入延续稳健增长，价格在2025年下半年也开启温和上涨。

MCU业务2025年营收19.10亿元，同比增长12.98%，公司车规产品放量，被广泛应用于智能座舱、辅助驾驶等关键场景，为智能汽车提供高可靠、高性能的存储支持；另外，模拟芯片去年营收3.33亿元，同比暴增2051.82%，苏州赛芯并表贡献显著。

业绩公布之余，公司宣布推出每10股派7.5元人民币（含税）的现金分红方案，合计派现约5.25亿元人民币，占公司2025年度归属上市公司股东净利润的31.88%，A股、H股同权派发。

然而，业绩叫好，股价不叫座。

截至3月31日发稿，港股的兆易创新（03986.HK）跌4.7%，A股的兆易创新（603986.SH）亦下挫6.34%，令投资者大跌眼镜。

有分析指出，兆易创新股价下跌主因或是存储现货价格急跌，其中，上周每条价格约在3000元左右的32G DDR5内存条，本周报价每条降幅在500-1050元不等。渠道低价抛库存，叠加谷歌内存压缩技术引发需求担忧，市场恐慌情绪蔓延，全球存储板块同步回调，港股兆易创新自高点回撤接近20%。此外，公司前期涨幅较大，利好兑现后资金获利了结，加剧短期波动。

部分机构认为，此次降价是渠道去库存与情绪共振，行业高景气未改。AI驱动叠加供给收紧，存储周期有望延续至2027年，公司业绩仍具上行空间，短期调整不改长期价值。

作者：飞鱼