三代影后拉不动，退市8年还有分公司生产，天喔集团有何特殊？

文/刘工昌

‌2026年3月的公开报道显示，天喔食品旗下子公司“天喔食品（湖北）有限公司”在2026年首季（1–3月）销售额已超4000万元‌，日均产能达100万瓶，并推进新生产线建设，预计2026年10月投产后年产值有望突破2亿元。‌

实际上，天喔集团自2018年退市之后，经历了创始人林建华失联、财务造假、巨额亏损等危机，‌2020年后实质已停止正常运营。而这家已退市8年，停产6年的公司现在还在生产，似乎效益还不错？

研究发现，天喔食品（湖北）有限公司”为‌博盛食品（上海）有限公司旗下全资子公司‌，与原上市公司“天喔食品（集团）有限公司”在法律和股权结构上‌已非同一主体。

在创办天喔之前，林建华先成立了南浦食品，它主要代理雀巢、加州乐事等国际知名品牌的食品，这帮他积累了丰富的市场经验和人脉资源。

1991年，林建华成立天喔食品，取得雀巢咖啡的代理权。1999年，砸下1.2亿港币创立天喔食品。一开始卖蜜饯、炒货，2012年旗下的自主品牌开心果与扁桃仁一举夺得销量榜首，而猪肉脯与果味即饮茶也紧随其后，位列第三。

但真正让天喔一飞冲天的，是2013年推出的蜂蜜柚子茶。它凭借“健康美丽喝啥呦”的广告语、范冰冰+李敏镐+李宇春顶流代言（花费约2亿元），配上魔性广告很快走红。其全国铺货，‌渠道优势显著‌：依托早年代理雀巢积累的30万家线下零售网络，产品覆盖全国，‌2013–2015年营收达49–50亿元‌，一度超越康师傅冰红茶。

但前期的天喔几乎把所有的宝都押在了蜂蜜柚子茶上，贡献‌90%以上营收‌。后来也尝试过推出蜂蜜卡曼橘茶、C满E、炭烧咖啡这些新品，但都未获成功。

2013年9月17日，天喔国际在香港联交所主板挂牌上市，发行价3.15港元，募集资金15.75亿港元‌。随后林建华豪掷1.6亿从德国拉来先进生产线，每分钟能灌1200瓶饮料，一年能堆出1000万箱，成了国产饮料界名副其实的“带头大哥”。到2014年，公司年营收超过50亿。

财报显示，尽管不惜重金从国外引进了先进技术，极大地提升了产能，然在2015年销售额达到了49.08亿元后，至2017年，天喔国际的营收增长乏力，仅达到50.18亿元，同比下滑3.84%；同时，净利润为1.7亿元，同比大幅下滑20.66%，显示其业绩在这三年间几乎陷入停滞。

就在此时以喜茶、奈雪为首的无糖新茶饮从“高糖高甜”转向健康化、功能化时的浪潮开始席卷中国。瓶装蜂蜜柚子茶那种“甜蜜蜜”的传统口味，在新消费趋势面前，很快过时。可此时的天喔仍固守传统配方，被消费者评价为“太甜”“过时”，市场份额从12%暴跌至4%。

产品老化是“内伤”，那渠道失灵则是外伤。

南浦是天喔最大的经销商，负责天喔产品的销售和渠道拓展。天喔依靠南浦的渠道迅速扩张，迅速占领市场，这种模式，在当时非常有效，帮助天喔在短时间内实现了爆发式增长。可这种紧密的关联也是一把双刃剑，为日后的危机埋下了隐患。①

这种模式靠的是传统的线下经销商网络，把货一层一层铺到全国各地的超市、小卖部。

它曾很管用，但电商的崛起彻底改变了游戏规则。

2015年后，平台的饮料销量开始狂飙，但天喔对此毫无反应，仍然严重依赖线下渠道。到2018年想发力线上时，才发现流量费用已经高得吓人，线上市场的格局也早已固化。

在研发投入天喔也严重不足。2017年后，天喔在新品研发上的投入仅占营收的‌0.7%‌，远低于行业平均3%的水平。

真正给天喔致命一击的，是公司内部的“人祸”。

2018年5月的董事会上，林建华被相关部门带走。随后公司自己发公告承认，发现有多笔高达21.7亿元的“不寻常交易”，这些钱是在林建华的指示下支付的，但董事会事先根本不知情。

这意味着，公司的钱可能被以不透明的方式转移走了。一个年营收50亿的公司，账上竟然能没钱买原料，根源很可能就在这里。②

早在1992年，林建华就注册成立了上海南浦食品有限公司，创立之初就代理经销了世界某著名洋酒品牌、雀巢系列产品、荷兰乳牛奶粉，在1997年更是与雀巢公司合作成立天成公司雀巢专营部。③

原来早在2015年，林建华就涉嫌通过关联公司南浦食品搞“左手倒右手”的把戏。他一边用天喔集团名义向海外打款21亿，声称要采购德国生产线；另一边又让南浦食品向银行抵押贷款，钱却进了自己腰包。

2018年，公司全年巨亏约人民币41.74亿元，合计已然亏损超42亿。

根据天喔国际2019年上半年度报告，上半年天喔国际扣非后归属母公司股东的净利润为-0.6亿元，流动负债高达38.84亿元。同时其资产负债率已经高达219.74%。此时公司已严重资不抵债。

截至目前，林建华创办的香港南浦国际有限公司仍持有南浦食品49%股份，另一大股东指向光明集团。

2018年8月，天喔国际补充公告称，这三笔“不寻常交易”涉及金额高达21亿元，涉及资金均是由林建华向多方合作伙伴及关联公司以购买货品的名义拨划，其中16.85亿元以预付货款的名义被支付给南浦食品，天喔国际持有其49%的股权。但截至自查，公司一直未收到相关交易货品，已构成违规交易。而在此期间，公司董事会称，对此毫不知情。

2018年8月17日，天喔国际公布了其2017年涉及的不寻常交易款项，总额高达21.35亿元，这一款项交易预计将导致其2018上半年业绩出现巨亏。公告显示，除了向银行借贷的4.5亿元外，自2016年1月1日起，其附属公司已支付了16.85亿元的预付款项，其中大部分（超过10亿元）支付给了威谊国际贸易，但令人震惊的是，天喔国际及其附属公司并未收到任何货品。

天喔集团名义向海外转移21亿元资金的最终去向，已由司法机关明确查明并作出判决，资金主要流向如下：

境外房产购置‌：约3.2亿元人民币被用于在‌伦敦、温哥华‌等城市购置高端住宅物业，作为创始人林建华及其家族的个人资产隐匿。这些房产未登记于公司名下，而是通过离岸壳公司间接持有，以规避境内监管。

虚构贸易转移‌：约9.3亿元以“原料采购”为名，通过虚构合同与重复付款方式，经由香港注册的空壳公司进行中转，最终流入林建华实际控制的‌南浦食品，该企业由其持有49%股权，实质为资金归集平台。

个人消费与资产转移‌：剩余资金用于个人奢侈消费、境外账户存款及家族成员资产配置，包括为其儿媳购置价值1.7亿元的上海陆家嘴豪宅，形成“境内套现、境外藏匿”的完整闭环。

司法层面，2021年法院终审判决认定林建华犯有‌职务侵占、虚开增值税发票、洗钱‌等罪名，判处有期徒刑12年，并处罚金500万元。判决书明确指出，上述21亿元资金系非法转移，‌未用于企业正常经营‌，且至今未有公开追缴或资产返还记录。④

消息一出，天喔股价瞬间暴跌85%，林建华2018年5月被带走协助调查，2021年终审被判‌12年有期徒刑‌，并处罚金500万元。

财务暴雷后，公司负债总额飙升至‌54.8亿元‌，资产负债率高达‌489%‌，即每借5元，股东仅垫1元，彻底丧失偿债能力。‌⑤

天喔被港交所于2018年8月起停牌，2018年11月12日，天喔国际发布公告称，一名债权人已将对公司进行清盘的申请提交到了开曼群岛大法院。2018年12月12日上午进行聆讯。与此同时，天喔国际也已提交传票，寻求委任公司低度干预的共同临时清盘人以进行重组。天喔国际本以为进入破产清算阶段，而作为天喔国际的债权人则组成了债权委员会。

公告显示，“天喔国际将于2019年2月13日或前后就有关大法院命令及委任香港高等法院认可联席临时清盘人的命令向香港高等法院递交申请”。换言之，目前香港高等法院已经认可天喔国际在开曼群岛的临时破产申请令。

天喔国际并未满足港交所在2018年对其施加的8项复盘条件，以及后来追加的公布推迟的所有财务报告。截至公告截止日，天喔国际也仅仅公布了2019年上半年的财务。而此前港交所的8项复牌条件中，就包括要求天喔国际就自曝的预付款协议等相关交易进行详细披露以及纠正措施、董事长林建华的关联交易调查、驳回和撤诉所有要求清盘人的要求。

天喔国际在2019年5月公布了法证会计师的调查结果，但仅是对16亿元预付款中的3亿元资金的确认和归还问题，天喔国际也在开曼群岛被债权人要求临时清盘。虽然天喔国际认为自身的情况已经回稳，但港交所均未以认同。实际上，天喔国际为了避免退市做出多次尝试。

但就在一年多的时间内，天喔国际的破产清算始终没有新的进展。其间，曾发生债权人之一的星展银行脱离债权委员会，单独向天喔国际发起诉讼要求清盘的事件。

就在2020年2月12日的大限日期之前的1月，停牌16个月的天喔申请复牌，被联交所一口拒绝。此时天喔国际申请将武汉三家附属子公司提交破产重组；5月8日，天喔国际收到港交所信函称，上市委员会已决定取消公司的上市，除非天喔国际申请复核取消除牌决定。5月18日晚，天喔国际发布公告称，已根据上市规则向上市复核委员会秘书提交要求，要求将除牌决定提交给上市复核委员会复核。港交所与公司于6月至7月间交换文件。7月份，天喔国际宣布临时清盘人的命令有所变更，扩大了临时清盘人的权利。

同年11月11日，天喔国际发布公告称，由于天喔国际未能于2月12日或之前履行港交所定下的所有复牌指引而复牌，港交所宣布，自2020年11月13日上午9时起，取消其上市地位。在该决定发布后的两日，天喔国际发声称，已决定对上市复核委员会取消公司上市地位的决定寻求申请司法复核。

“如果法院批准破产的话，无论是重组还是清算，都有法院任命的破产管理人负责，原来的实控人退出。”香颂资本执行董事沈萌告诉记者。

从临时清盘令中不难看出，天喔国际从一开始就限制临时清盘人的权利，使得公司的重组迟迟得不到有效进展，这成为了天喔国际难以复盘的根本原因。根据知情人的说法，天喔国际之所以限制清盘人的重组，是担忧其实际控制人失去对公司的控制。

在林建华失联之后，董事会开始对内审计账单，发现超过16亿元的预付款项的具体明细，且董事会成员并不知情。此外，还包括天喔国际向宁波通商银行贷款4.5亿元，也是董事长林建华绕开董事会以公司名义贷款。

在林建华事发后，吴文楠进入天喔国际并担任首席财务官。在其主持下，董事会完成了上述内部审计，而审计内容直指林建华在董事会不知情的情况下，将16亿元的预付款项转入到自己名下。而在天喔国际破产公告前夕，仅仅就职3个月的吴文楠选择离职。

自2018年至今，天喔国际前后共8名高管离职，包括执行董事、公司董秘、独立非执行董事等。其中就包括了复星集团方面的代表、执行董事严志雄和徐建新。截至目前，天喔国际董事会仅有两名执行董事，分别为林奇（原董事长林建华之子）和杨瑜铭。

从上述高管的离职不难看出，天喔国际的控制权似乎几经易手。从林建华失联到天喔国际的自查，天喔国际的控制权从林建华手中回到董事会，但随着执行董事的全部离职，天喔国际的控制权再度回到林建华之子林奇手中。也正是在董事会控制的短短几个月内，天喔国际自曝了所有坏账。董事会试图进行拨乱反正，但最终随着高管悉数离职而告于段落。

在控制权回到林奇手中之时，虽然天喔国际进行了调查，但16亿元的坏账问题并没有实质性进展，仅确认其中3亿元资金为林建华占有并进行追回。且直到2020年2月份，才将已经失联18个月的林建华从董事会除名。⑥

梳理上述问题不难看出，董事成员们在事发后开始极力审查内部账单，肃清林建华对公司进行的“腐蚀”，但林建华及其家族则试图保证其对天喔国际的控制权，而结果就是高管们悉数离职，董事会已经无法正常履行其职能。

在林奇控制了天喔国际之后，天喔国际寻求委任公司低度干预的共同临时清盘人以进行重组，但却迟迟没有任何进展。“共同临时清盘人实际上就是想保证自己对公司控制权的前提下，寻求新资本的进入，但复星集团已经承认投资失败又不放弃公司控制权，谁又敢贸然进入？”沈萌说。

‌25岁儿子林奇接任董事长‌，虽为伦敦大学毕业生，但‌不懂饮料行业，砍掉线上渠道、增加蜂蜜含量（违背无糖趋势），导致经营每况愈下。2020年7月‌：武汉三家公司（天喔食品、茶庄饮料、南浦食品）因资产、债务、管理全面混同，被法院裁定‌合并破产清算‌。

2024年6月，天喔食品（集团）有限公司‌6835万元债权‌被公开拍卖，上海松江生产基地流拍两次，估值从15亿降至6.8亿仍无人接盘。

2025年林奇试图以“天喔茶庄”新品牌重启，但最终无疾而终。

天喔集团在2018年已从港交所退市，并一度濒临破产，但其品牌和部分业务并未完全消失。

‌支撑其“活到现在”仍存在并部分恢复运营的核心力量，是2022年通过司法重整引入的新投资人——武汉华新达饮品技术有限公司‌。

根据公开资料，具体支撑机制如下：

‌司法重整成功引入战略投资者‌：2022年7月15日，武汉华新达饮品技术有限公司正式接手原天喔（武汉）公司，成为重整投资人。华新达是华润怡宝的战略合作伙伴，具备成熟的饮品代工能力和稳定现金流‌

‌保留品牌价值，激活生产资产‌：重整后，天喔品牌未被废弃，反而借助华新达的渠道、生产线和食品安全认证（如FSSC22000），使“天喔蜂蜜柚子茶”等产品重新上架商超。‌

‌政府与法院协同推动“府院联动”‌：武汉市东西湖区法院、区政府等部门深度参与破产重整，促成华新达与天喔武汉公司“双向奔赴”，避免了资产贱卖和职工失业。‌

‌聚焦华中基地重启运营‌：目前天喔系列饮料主要由原武汉厂区（现更名为“武汉华新达”）生产，年产值超1亿元，并逐步恢复线上线下销售。‌

值得一提的是，目前‌天喔国际（港股上市公司）本身并未复活‌，其退市后仍处于清盘状态；而“现在还能看到天喔产品”，实为‌华新达在重整框架下使用原品牌进行运营‌，属于“借壳重生”而非原集团复苏。‌

简言之，‌支撑天喔品牌“到现在”的，不是原集团，而是新投资人+司法重整+政府支持的组合模式‌。

天喔集团是一个关于“成也爆款、败也爆款”的典型案例。它从年入50亿的巅峰跌落，又在废墟中通过破产重整找到了一条生路。如今的“天喔”，更多是以生产基地的形式，在新东家的操盘下延续品牌生命。

曾经的上市公司主体已经退市清算，但各地的生产基地通过引入新投资人、转换商业模式，正在作为独立的代工厂商“活下去”。它们的发展前景不再取决于“天喔”品牌能否东山再起，而在于能否在食品饮料代工领域站稳脚跟。

从目前潜江基地产销两旺、武汉基地升级改造的情况看，这种“生产型”的复苏是务实且有潜力的。

总的来说，倒下的天喔集团，是以“天喔国际”这个上市公司为载体；而活着的天喔分部，是以“生产基地”和“品牌授权”的形式在延续。 它存在的意义，从一个曾经的品牌帝国，变成了一个优质的食品饮料代工平台。

[引用]

①（巨亏42亿！国产饮料巨头陨落，如今创始人失联，将烂摊子甩给儿子 文文侃静静 2025-03-25 ）

②（年销50亿的饮料巨头竟然凉了！老板失联了，少东家坐拥1.7亿豪却无力回天？天喔蜂蜜柚子茶凉透的背后是每个企业都可能踩中的三个大坑 冰壶秋月 2025-12-21 ）

③（曾经一年卖了50亿，范冰冰、周冬雨都喝过，天喔柚子茶要“凉了”？每日经济新闻 2020-01-20 ）

④（三位影后也奶不动的天喔：21亿去向不明董事长被抓 湃客：财经女记者部落 2020-01-07）

⑤（从年营收50亿到负债21亿，天喔集团如何从饮料巨头跌落神坛？创始人神秘失联背后隐藏着怎样的惊天秘密？ 烟火寻味官 2025-11-07 ）

⑥（天喔国际退市背后的大败局 中国经营报 2020-11-21 孙吉正）