【观点精选】申万宏源：从MiniMax看国产大模型出海投资机遇

精选研报观点

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申万宏源-传媒行业GenAI：从MiniMax看国产大模型出海投资机遇

核心观点

1、国产大模型在性价比上具备优势，预计将在2026年加速追赶海外竞争对手。

2、MiniMax作为全模态大模型的先行者，凭借高效的稀疏MoE架构和全球化战略，实现了快速收入增长。

3、看好国产大模型在长上下文和高频需求场景中的广泛应用，建议关注具备多模态能力的厂商MiniMax。

风险提示

大模型底层技术迭代不及预期；AI应用商业化落地及付费意愿不及预期；行业价格战加剧导致盈利能力受损；国内外数据隐私及版权合规风险。

兴业证券-军工行业商业航天系列深度报告之星载激光通信：星间链路标配，商业星座刚需

核心观点

1、商业卫星互联网和算力卫星的建设将显著提升卫星通信传输量需求，星间激光通信因其速率和效率优势成为标配。

2、星载激光通信终端的市场需求预计将在未来几年达到269亿元至4202亿元，依赖于卫星数量的增加。

风险提示

商业卫星互联网星座建设进度不及预期风险；行业竞争加剧的风险；相关企业产品研发不及预期的风险；下游客户要求激光通信终端价格降低的风险。

华创证券-油运行业深度研究报告：情境探讨，中东冲突不同走向下，油运市场如何演

核心观点

1、中东冲突的不同情境将直接影响油运市场，短期内可能出现运价的脉冲式反弹，尤其在霍尔木兹海峡通行恢复后。

2、若冲突持续，战略储备释放及其他产油国增产将弥补需求缺口，油运市场将逐渐稳定。

3、中长期来看，油运市场将受到老龄化船队与新船交付的供需变化影响，同时地缘政治因素将推动合规原油市场份额的提升。

风险提示

油运需求不及预期、老船拆解进程不及预期、新造船交付或订单超预期等。

申万宏源-房地产行业日美房地产止跌回稳路径复盘：核心城市引领止跌回稳，龙头房企先行弹性十足

核心观点

1、核心城市房价止跌回稳的趋势领先全国，龙头房企股价弹性显著，预计将先于房价底部反弹。

2、日本和美国的经验表明，人口流入和资产负债表改善是推动核心城市房价回稳的关键因素。

3、预计中国核心城市如上海将率先止跌，优质房企将受益于行业基本面和估值的双重提升。

风险提示

销售和融资资金趋紧，收储和城改推进不及预期。

广发证券-汽车行业：26年数据点评系列之四，乘用车连续两个月库存去化，出口增速表现亮眼

核心观点

1、乘用车在26年1-2月销量同比下滑14.7%，但预计4月销量将转正，整体判断为“价升量稳”。

2、库存连续两个月下降，出口增速亮眼，新能源车出口同比增长113%。

风险提示

行业景气度下降；政策刺激效果不及预期；行业竞争加剧。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。

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