出品 | 子弹财经

作者 | 邢莉

编辑 | 蛋总

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

2026年，横琴人寿保险有限公司（以下简称：横琴人寿）迈向发展的新十年。

遥想2015年前后，保险业迎来资本扩张热潮，各路资本争相入场，保险牌照一度成为资本竞逐的焦点。横琴人寿正是在这场声势浩大的行业狂欢中诞生。

横琴人寿成立于2016年12月，总部位于珠海市，是广东横琴粤澳深度合作区内首家全国性法人寿险机构。

成立之初，横琴人寿由五家股东均衡持股，国企与民企优势互补、协同发力。这一股权格局，曾让这家年轻的寿险公司快速扩张，跑出远超行业平均的盈利速度。

然而，随着中植企业集团等股东风险暴露、股权格局重构，横琴人寿进入转型深水区。

近两年，该公司历经三任董事长、高管团队密集调整。随着新任“70后”券业老将掌舵、近20亿资本补血，横琴人寿能否在国资主导下真正走出泥潭、扭亏为盈？

1、“70后”券业老将任董事长，高管团队“换血”

2月13日，横琴人寿公告称，该公司召开股东会及董事会会议，选举燕文波为董事、董事长，待其任职资格核准后正式履职。

（图 / 横琴人寿公告）

而在此两天前，横琴人寿发布的另一份公告显示，该公司董事会于1月28日收到钱仲华的书面辞呈。因个人原因，钱仲华申请辞去公司董事长、董事及在公司兼任的所有职务。

值得注意的是，此次人事调整并非单纯的高层更迭，也是珠海国资体系内部对旗下证券、保险两大金融板块的统筹布局。

燕文波是一位“70后”券业老将，此前担任华金证券党委书记、总裁。而华金证券、横琴人寿均为珠海华发集团旗下公司。

公开信息显示，燕文波出生于1974年，其职业生涯始于1996年入职君安证券，先后在上海浦东科创有限公司、民生证券、联合证券等机构任职，2006年加入国海证券，担任副总裁的十年间，长期分管投行业务并兼任国海富兰克林基金董事等职，2021年12月起出任华金证券总裁。

燕文波是横琴人寿的第三任董事长，而公司这场治理重构的序幕，早在2024年初便已正式拉开。

2024年4月，横琴人寿首任董事长兰亚东辞任，结束了长达八年的掌舵生涯。

兰亚东在保险业从业超过30年，曾担任中国人寿、人保寿险两大保险业头部企业的高管，2016年选择带领10人团队南下珠海筹建横琴人寿。

兰亚东一度是横琴人寿的灵魂人物，他全程主导了公司的牌照申领、股东组建、团队搭建与业务布局，带领公司从无到有，其离任也宣告了横琴人寿创始时代的正式落幕。

兰亚东辞任当月，横琴人寿董事会选举太保资深老将钱仲华为新任董事长。

钱仲华拥有近三十年保险从业经验，早期曾在财政局、纪检委等部门工作，后历任太保寿险总经理、太保集团总审计师、审计负责人。

值得注意的是，钱仲华出生于1962年，就任横琴人寿时已有62岁，对于横琴人寿而言，过渡意味明显。

不仅董事长一职，事实上在2025年，横琴人寿的核心岗位均有更迭。

偿付能力报告显示，2025年一季度总经理助理李佗辞职；2025年二季度合规负责人李学成被解聘，由凌立波兼任首席合规官。

2025年三季度，原总经理助理谭明星被聘任为副总经理、董事会秘书，他同时还担任财务负责人；副总经理、董事会秘书、审计负责人张林被解聘；严志扬出任审计责任人；杨静波出任总经理助理。

而在高管团队频繁更迭的背后，是横琴人寿股权结构的重构。

2、近20亿增资落地，国资持股超六成

近年来，横琴人寿从一家股权相对均衡、无实际控制人的公司，转变为由地方国资绝对控股的金融机构。

公司由五家战略类股东共同发起设立：珠海铧创投资管理有限公司、亨通集团有限公司、广东明珠集团深圳投资有限公司（2022年更名为“深圳市珍珠红商贸有限公司”）、苏州环亚实业有限公司和中植企业集团有限公司。

公司初始注册资本20亿元，每家持股比例均为20%。股权结构均衡布局、国企与民企优势互补、结构清晰，首任董事长兰亚东曾称之为职业经理人“理想的环境”。

这种均衡股权在初创期有效凝聚了各方资源，助力横琴人寿快速打开市场。

成立仅4年，横琴人寿总资产已突破200亿元。2020年，公司便实现盈利，盈利速度远快于行业“七平八盈”的一般水平。

但随着行业环境的剧变，寿险公司的资本消耗速度大幅加快。而中植企业集团、珍珠红商贸等部分股东自身经营风险暴露，不能再为其提供资金支持，弊端逐渐显现。

与此同时，随着大股东的增资，均衡的股权结构被打破。

横琴人寿首次股权变更发生在2022年6月，注册资本由20亿元变更为23.85亿元。2024年3月，横琴人寿再次增资，注册资本增加至31.37亿元。

两次增资均由珠海铧创单一增资，其持股比例增至49%。中植集团等其余4家持股比例均稀释，持股比例降为12.75%。

2025年底，横琴人寿再次增资，创下公司成立以来最大规模增资纪录。

此次新增注册资本近18.52亿元，由新老股东共同出资。增资后，注册资本增至约49.89亿元。

其中，大股东珠海铧创投资持续增持并保持49%的持股比例不变；亨通集团持股比例从12.75%提升至13.59%；新增股东方面，横琴深合投资与横琴金融投资集团分别出资认缴，对应持股比例为7.42%和5.94%。

（图 / 横琴人寿公告）

值得注意的是，横琴深合投资由横琴粤澳深度合作区财政局全资控股，是聚焦合作区发展的国有资本力量；横琴金投则由珠海格力集团持股90%、广东省财政厅持股10%组建而成，此次入股也意味着格力集团间接涉足保险业。

国资加码能够增厚横琴人寿资本实力，为其进一步拓展业务、提升服务能力、推进战略落地提供支持。

但横琴人寿股东层面风险依然存在。

上述三次增资中，珍珠红商贸、苏州环亚实业、中植企业集团三家原股东均未参与，持股比例均稀释至8.02%。

2023年万亿中植企业集团“崩塌”。2024年初，北京市第一中级人民法院受理中植企业集团破产清算一案，并指定破产管理人。（详情查看「子弹财经」此前报道：《新总裁凌立波上任，横琴人寿能否穿越寒冬？》）

2025年9月，管理人对外公开招募中植企业集团所持横琴人寿股权的意向投资人，招募期90天。截至2026年3月3日，首期及首次延长招募期均已届满，仍无意向投资人报名。

而另一股东珍珠红商贸持有横琴人寿的股份全部处于对外质押状态，股权质押比例相对较高。

（图 / 横琴人寿2025年四季度偿付能力报告）

眼下，横琴人寿经过数轮增资后，国资控股格局成型，进一步夯实了资本实力，推动治理从分散决策转向统一战略导向。但部分股东股权风险仍存，也对公司治理与资源协同提出新要求。

3、仍处转型阵痛期：2025年亏损收窄、保费下滑

在股权变动之外，横琴人寿的经营状况也深陷转型阵痛。

Wind数据显示，自横琴人寿成立以来，除两个年份短暂盈利外，其余年份均处于亏损状态。近年来，保费下滑问题同样困扰着这家寿险公司。

拉长时间线来看，2017年至2019年，横琴人寿保费规模快速增长，分别实现保费收入8.63亿元、24.62亿元及59.55亿元。

2019年之后，横琴人寿发展趋缓。2020年至2023年分别实现保险业务收入66.22亿元、67.86亿元、79.71亿元及85.20亿元。

但在2024年，其保费收入下滑至82.29亿元，同比下降3.42%。

联合资信在评级报告中指出，受“报行合一”政策及市场竞争持续加剧影响，银保业务规模有所收缩，经纪代理保费规模亦有所下降，保险保费收入及市场份额有所下滑。

从规模保费结构看，以传统寿险为主，分红寿险、健康险及万能险规模有所降低且对规模保费收入贡献度较低。

2025年，横琴人寿保费收入持续下滑。2025年四季度偿付能力报告显示，该公司全年保险业务收入63.19亿元，同比下降23.22%。

盈利方面，2017年至2019年，横琴人寿分别亏损0.82亿元、2.46亿元及2.41亿元；2020年和2021年，横琴人寿分别实现净利润0.59亿元和0.11亿元。

然而到了2022年，横琴人寿亏损1.79亿元；2023年净亏损持续扩大，亏损达7.72亿元；2024年亏损收窄至5.64亿元。

从营业支出项来看，2022年和2023年的退保金分别为7.49亿元、16.10亿元，同比增长43.49%、114.95%。

2024年，赔付支出从上一年的2.59亿元增长至42.56亿元，增长近40亿元，主要受往年度销售的分红型两全险产品集中到期兑付影响。

（图 / Wind）

2025年，横琴人寿净利润亏损持续收窄。

四季度偿付能力报告显示，该公司2025年亏损3.27亿元，同比减亏42.02%。2025年第四季度，对应净利润亏损134.65万元，较上年同期净亏损1.88亿元也已大幅减亏。

报告期内，横琴人寿综合偿付能力充足率、核心偿付能力充足率均为161.64%，分别较上季度末增加18.93个百分点、49.74个百分点，主要系2025年底获批增资20亿元，实际资本和核心资本较上季度有所增加。

不过，根据联合资信评级报告显示，投资资产质量方面，横琴人寿部分存量违约资产仍在处置过程中，存在一定的减值计提敞口。

（图 / 联合资信评级报告）

截至2025年3月末，横琴人寿合计违约投资资产本金余额16.73亿元，违约利息余额1.77亿元；对违约投资资产合计计提减值准备2.87亿元。其存量投资违约资产主要涉及华夏幸福系列金融产品。

此外，公司还持有一笔信托计划发生违约，底层为对世茂集团控股有限公司的类信贷资产。

今年2月，横琴人寿召开2026年工作会议。

会议提出，2026年以“固本培元、穿越周期”为总体发展方针：聚焦主业、完善治理、深化协同、主动担当。会议强调，要主动融入股东战略生态，为公司差异化竞争构建重要支撑。

综合来看，作为横琴粤澳深度合作区首家全国性法人寿险公司，横琴人寿在区域金融体系中地位独特，叠加国资绝对控股背景，未来在资本补充、业务资源、政策支持等方面具备天然优势。

未来，这家身处粤澳合作前沿的寿险公司，能否在“70后”券业老将掌舵下，真正走出亏损泥潭、实现高质量发展？对此，「子弹财经」将持续关注。