南方高端装备混合张磊：基于宏观周期修整选股审美

在众多聚焦于自下而上选股的成长型基金经理中，南方基金旗下高端装备混合基金的基金经理张磊显得有些“与众不同”。他的底色是成长，但其投资框架却深度嵌入了对宏观经济周期的研判。这种“成长为体，周期为用”的复合视角，让他在不同市场阶段灵活应对，力求实现稳健的复合回报。

张磊指出，他的投资策略会随经济周期阶段动态调整。在其对南方高端装备混合基金的投资思路中，张磊明确表示“基于对宏观周期的判断，经济弱势阶段，局部高景气的科技是主线，科技和成长为主；当经济周期进入到复苏阶段，顺周期是主线，及时做好风格切换，追求复合回报。”在他看来，当国内总需求不足时，可以关注拥有独立产业逻辑、下游需求旺盛的科技成长领域。近年机械行业的复苏，很大程度上得益于“新产业（如人形机器人、商业航天）和出海”两大动力，而非单纯依赖内需。但同时，他并非一味坚守科技成长。张磊强调，他会密切关注PMI、PPI等数据。“当复苏到产能利用率过拐点，PMI会快速带动PPI起来，PPI高到一定程度，行情从制造转向周期。”

这种切换能力源于其复合背景。张磊拥有信息管理与金融双专业背景，并具备化工、机械等多行业的研究经验，这使他能更敏锐地捕捉不同板块间的联动与轮动信号。因此，当市场在2020-2021年将他归类为“新能源基金经理”，或在2024-2025年视为“科技基金经理”时，他管理的组合中实则同时布局了与主流标签“无关”的汽车零部件、机械等板块。这种不拘泥于标签、基于周期位置进行配置的思路，正是其策略灵活性的体现。南方高端装备混合基金2025年第4季度报告显示，截至2025年底，该基金A类份额过去一年净值增长64.13%。

来源：泡财经