取消70亿元保底分红，洋河股份市值一日蒸发92.8亿，A股谁最大方？

2025年，A股公司现金分红合计26332.49亿元，股息率最高达13.6%。“一年多次分红”成为常态，超过20%的上市公司发布了2025年中期/季度分红方案。近日，洋河股份公告最新分红规划，取消了每年70亿元的保底分红，公司股价应声下跌。

洋河股份取消70亿元保底分红，预计业绩下跌超六成

2026年1月26日，洋河股份（002304.SZ）股价下跌9.85%，一日内市值蒸发92.8亿元。

公司上周五（1月23日）晚披露《关于现金分红回报规划（2025年度-2027年度）的公告》。在满足《公司章程》利润分配政策的前提下，2025年度至2027年度，公司每年度现金分红总额不低于当年实现归属净利润的100%。

值得注意的是，2024年8月，洋河股份披露了《关于现金分红回报规划（2024年度-2026年度）的公告》（以下简称：前次分红规划），2024年度至2026年度，公司每年度的现金分红总额不低于当年实现归属净利润的70%且不低于70亿元（含税）。

显然，对于两次分红规划都覆盖的2025年、2026年，洋河股份取消了年度保底分红70亿元。

回顾公司的分红历史，现金分红金额自2023年起站上70亿元，2023年、2024年分别为70.2亿元、70亿元，分别占当期归属净利润的70.09%、104.9%。

2023年也是洋河股份经营业绩的高点，当期营业收入为331.26亿元，归属净利润为100.16亿元。2024年，公司收入下滑12.83%至288.76亿元，归属净利润下滑33.37%至66.73亿元。

在取消保底分红的同时，洋河股份还公告了《2025年度业绩预告》，公司预计2025年度实现归属净利润21.16亿—25.24亿元，同比下降62.18%—68.3%；实现归属扣非净利润18.53亿—22.61亿元，同比下降66.92%—72.89%。

2025年前三季度，洋河股份实现归属扣非净利润为37.57亿元、同比下跌超55%。据此计算，洋河股份2025年第四季度归属扣非净利润预计亏损14.96亿—19.04亿元，而2024年第四季度为亏损15.62亿元。

洋河股份主导产品为梦之蓝、珍宝坊、洋河大曲等系列白酒。公司称，2025年白酒行业处于深度调整期，行业竞争格局深刻变革，存量竞争加剧背景下，公司受到市场需求减少、品牌势能减弱、渠道库存加大、渠道利润下降等挑战，中端和次高端价位段产品承压较大，部分市场销售受阻，销量明显下降。

面对市场严峻的销售形势，2025年公司营销工作以去库存、稳价盘、提势能为主导，对主要产品进行配额管控，并围绕库存去化和势能提升配置相应的费用投入，对当期盈利能力产生较大影响。

从股价表现来看，2025年度，洋河股份股价累计下跌22.43%（前复权，下同）；2026年1月1日至26日，累计下跌7.16%，报收56.39元/股，为2017年3月以来的最低价。公司市值跌破850亿元，而2021年初曾一度接近4000亿元。

从基金持仓来看，重仓基金数量持续减少。据Choice金融终端数据，2023年末、2024年末及2025年9月末，前十大重仓个股包含洋河股份的基金数量分别为104只、45只和39只。

基金持仓量也持续下滑。2023年末、2024年末及2025年9月末，持有洋河股份股票的基金数量分别为505只、365只、40只，基金合计持仓量分别为16776.03万股、16501.50万股、10741.62万股，其中，主动投资基金持仓量分别为8551.30万股、6042.22万股、836.26万股。

“一年多次分红”成常态，多家公司亏损仍分红

我们近期发表的《茅台价格“跳水”，白酒板块业绩遇冷，但有个股获基金逆势增持》提到，白酒行业内共有20家上市公司，2025年前三季度业绩几乎全线下滑。

截至目前，行业中有三家龙头企业实施了2025年分红，均为中期分红。

其中，贵州茅台（600519.SH）每股分配现金股利23.957元（含税，下同），合计派发超300亿元，约占2025年上半年归属净利润的66%。五粮液（000858.SZ）每股派现2.578元，合计派发100.07亿元，约占上半年归属净利润的51%。泸州老窖（000568.SZ）每股派现1.358元，合计派发19.99亿元，约占上半年归属净利润的26%。

从整个A股市场来看，据Choice金融终端数据，约1133家公司发布了2025年中期/季度分红方案，占A股上市公司数量之比超过20%。按申万一级行业分类，排名前五的行业依次为机械设备（124家）、医药生物（114家）、基础化工（89家）、汽车（80家）、电子（71家）。

从分红总额来看，A股公司2025年中期/季度分红方案总额已达到8339.84亿元。其中18家公司分红上百亿元，中国移动（600941.SH）、工商银行（601398.SH）、建设银行（601939.SH）等“巨无霸”排在前列。

从每股股利来看，贵州茅台、吉比特（603444.SH）每股现金股利超10元，另有34家公司每股派现1元及以上。其中，吉比特两度分红，2025年中期分红方案为每股派现6.6元，第三季度分红方案为每股派现6元。

与吉比特类似，还有40多家公司两度分红，4家公司三度分红。例如，迈瑞医疗（300760.SZ）2025年第一次、第二次、第三次中期利润分配方案分别为每股派现1.41元、1.31元、1.35元，合计4.07元，分红总额近49.35亿元，约占公司2025年前三季度归属净利润的65%。

值得一提的是，有近20家上市公司亏损却依然进行现金分红。例如，三六零（601360.SH）实施了2025年中期分红，派发现金红利近7亿元，而公司上半年归属净利润为-2.82亿元。

金域医学（603882.SH）2025年前三季度利润分配方案显示，公司拟派发现金红利4.08亿元。金能科技（603113.SH）实施了2025年第一季度和半年度利润分红，合计派发现金红利3.01亿元。这两家公司2025年前三季度同样处于亏损状态。

2025年A股公司分红超2.6万亿元，股息率最高达13.6%

若按派息日统计，据Choice金融终端数据，2025年上市公司现金分红合计金额为26332.49亿元，较2023年（21349.61亿元）、2024年（23969.07亿元）稳步提高。

2025年，约有3767家上市公司实施了现金分红，占A股上市公司数量的比例约为69%。其中现金分红金额在100亿元以上的上市公司约为37家，主要为银行、保险、电信等领域的大型央国企。

从不同板块的分红情况来看，2025年度，上交所主板、深交所主板、科创板、创业板、北交所上市公司现金分红金额分别为20169.43亿元、4322.34亿元、1383.88亿元、392.78亿元和64.06亿元，上交所主板遥遥领先。

从股息率（以2025年末市值计算）来看，2025年度股息率前三名分别为东方雨虹（002271.SZ）、广汇能源（600256.SH）、中谷物流（603565.SH），股息率分别为13.61%、12.64%、12.15%。

此外，思维列控（603508.SH）、荣晟环保（603165.SH）、冀中能源（000937.SZ）、蓝天燃气（605368.SH）、得邦照明（603303.SH）、中远海控（601919.SH）的股息率也在10%以上。

东方雨虹是一家建筑材料供应商，主营业务涵盖防水材料、砂浆粉料和工程施工等板块。2024年度、2025年前三季度，东方雨虹营业收入分别为280.56亿元和206.01亿元，归属扣非净利润分别为1.24亿元和7.69亿元。2025年内，东方雨虹合计现金分红44.20亿元，包括2024年度分红和2025年中期分红。

广汇能源主要业务包括天然气、煤炭和煤化工三大板块。2024年度、2025年前三季度，广汇能源营业收入分别为364.41亿元和225.30亿元，归属扣非净利润分别为29.52亿元和9.38亿元。2025年7月，广汇能源实施2024年度权益分派，合计现金分红39.76亿元。

中谷物流是一家集装箱物流服务企业。2024年度、2025年前三季度，中谷物流营业收入分别为112.58亿元和78.98亿元，归属扣非净利润分别为10.99亿元和11.29亿元。2025年，中谷物流合计现金分红25.62亿元，包括2024年度分红和2025年中期分红。

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