精选研报观点
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广发证券-食品饮料行业：如何布局零食“春季躁动”？
核心观点
1、零食行业在春节备货需求旺季具备较高的胜率，预计会形成正反馈效应。
2、2024年零食“春季躁动”已有“学习效应”，推荐关注洽洽、甘源、松鼠等具备基数效应的企业。
3、白酒板块经历四年调整，预计将迎来“估值+业绩”双底，推荐泸州老窖、贵州茅台等。
风险提示
宏观环境和消费力恢复不及预期风险、食品安全等风险。
国泰海通证券-投资银行业与经纪业行业上市券商2025Q4业绩前瞻：零售及自营业务驱动全年高增
核心观点
1、预计2025年上市券商归母净利润同比增长46.4%，主要受益于零售及自营业务的强劲表现。
2、零售业务日均股基成交额和两融余额显著提升，推动经纪和信用业务收入增长。
3、中长期资金入市将进一步促进券商业绩改善，建议增持优质头部券商。
风险提示
权益市场大幅波动。
国信证券-农林牧渔行业进口牛肉政策分析及展望：进口牛肉限制政策落地，看好牧业大周期反转
核心观点
1、自2026年起，中国将对进口牛肉实施“国别配额及配额外加征关税”政策，预计进口量将减少近20%，国内牛肉市场压力减轻。
2、全球牛肉价格进入上行周期，主要产区供给减少，预计未来牛价将持续上涨，推动国内牛肉产业复苏。
3、牧业大周期反转，奶牛和肉牛相关产业将直接受益。
风险提示
牛肉价格上涨不及预期风险；宏观经济波动风险；原材料价格大幅波动风险；动物疫病风险；出口贸易环境变化风险；资产减值风险。
浙商证券-餐饮行业月度专题：茶饮咖啡扩张提速，客单价环比下滑趋缓
核心观点
1、餐饮行业整体客单价趋于平稳，茶饮和西式快餐的门店扩张加速，但客单价普遍下降。
2、咖啡市场持续高增长，而火锅业态正在进行估值修复。
风险提示
食品安全风险；宏观经济下行风险；数据统计风险。
国盛证券-煤炭开采行业月报：25年产量微增、进口减、需求弱，26年关注美国、印尼煤炭市场机会
核心观点
1、2025年中国煤炭产量微增，预计2026年仅增加2000~3000万吨，国内供应增长受限，依赖新矿井投产。
2、煤炭进口在2025年有所下降，但2026年进口量预计保持稳定，需关注美国和印尼市场的变化。
3、美国煤炭需求因AI推动可能显著增长，带动煤价反转，建议关注相关优质企业及市场动态。
风险提示
在建矿井投产进度超预期。下游需求不及预期。安检力度不及预期。统计数据风险。
观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。
