亏损扩大5倍后，均瑶健康高管再启减持

1月19日晚间，均瑶健康（605388）披露业绩预告，预计公司2025年净亏损1.44亿元至2.16亿元，与上年的净亏0.29亿元相比，亏损规模达上年的5倍至7.5倍。

1月20日，或受此消息影响，均瑶健康开盘即下跌，盘中跌幅最高达7.1%，最终以7.2元收盘，股价创近半年新低。

作为国内常温乳酸菌领域的首家上市公司，均瑶健康2020年登陆资本市场后未延续此前的增长，结合最新业绩预告，公司已连续五年净利润下滑、并连续两年亏损，经营压力持续加大。

饮料行业消费趋势多变，均瑶健康核心大单品“味动力”乳酸菌失去竞争力后，公司一直在寻求新的突破，益生菌被视为第二增长曲线。但这一赛道研发投入和市场教育成本较高，目前仍处于投入期，对渠道和营销的投入加大反而拖累利润表现。

均瑶健康将2025年的业绩预减归结为以下几点原因。

首先，受消费市场整体承压影响，含乳饮料市场份额有所缩减；下游客户需求不振，公司传统常温乳酸菌业务收入水平较去年同期减少，导致利润同比有所下降。

其次，公司着力优化业务收入结构，拓展电商、新零售及连锁KA渠道，带来的前置性销售费用及市场费用较去年同期大幅增长；研发费用也有所增加，这些费用的增长影响利润表现。

此外，由于部分存货资产价格下行、去化周期延长，公司拟对存货计提资产减值准备，预计影响损益3000万元—5000万元；计提信用减值预计影响损益5000万元到9000万元；商誉减值还将影响1500万元至4500万元。

味动力广告 水芙蓉/摄

一边是低迷的业绩表现，一边是公司高管的密集减持。

1月14日，均瑶健康公告5位董监高计划减持公司股份，董事朱晓明、副总经理罗喜悦、副总经理向卫兵、财务负责人崔鹏，以及董事会秘书郭沁，拟在2月6日至5月5日通过竞价交易合计减持不超过47.49万股，原因均为“个人资金需求”。

减持规模最大的是向卫兵，拟减持不超过6.9万股，以发稿当日（1月20日）最新收盘价7.2元/股推算，预计能以此套现约50万元。这个金额并不算大，相当于是其半年薪资（2024年其年薪为112.8万元）。

但需要值得注意的是，这并不是高管们的首次减持。

iFinD数据显示，均瑶健康近两年已有8位高管减持手中股份。2025年3月至6月，均瑶健康罕见受市场关注，也是因为多位高管在股价高位套现。当时，监事陈艳秋甚至在两周时间内减持3次；董事朱晓明减持15万股，套现近142万元。

今年的新一轮减持可能加剧市场对均瑶健康长期价值的质疑。

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