长鑫科技科创板IPO：估值翻倍募资规模创纪录业绩持续亏损

《电鳗财经》电鳗号/文

长鑫科技募资规模刷新科创板纪录，这艘半导体“航母”仅用半年便实现估值翻倍，这映照出中国硬科技在资本市场的虹吸效应，也成为了产业升级的里程碑。

2025年12月30日，长鑫科技申报科创板IPO获交易所受理，这家国产DRAM技术链主的上市之路备受市场关注，其在资本市场的制度创新、融资规模、标的性质等方面具备多项划时代意义。

招股书显示，长鑫科技是我国规模最大、技术最先进布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业。自2016年成立以来，公司始终专注于DRAM产品的研发、设计、生产及销售。公司采取“跳代研发”的策略，完成了从第一代工艺技术平台到第四代工艺技术平台的量产，以及DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的产品覆盖和迭代，目前公司核心产品及工艺技术已达到国际先进水平。

报告期各期，长鑫科技的营业收入分别为828,654.47万元、908,714.72万元、2,417,824.87万元及1,543,792.46万元，净利润分别为-917,108.58万元、-1,922,488.63万元、-905,100.04万元及-408,751.86万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-862,586.00万元、-1,675,200.38万元、-787,003.23万元及-238,653.84万元。

2025年前三季度，长鑫科技录得营收320.84亿元，同比增长97.79%，营收已超2024年全年。同期公司归母净利润亏损-52.80亿元，仍未扭亏。但值得注意的是，相关媒体报道显示，2024年长鑫科技毛利率首次转正，为5.58%，2025年上半年毛利率又提升至13.00%，优化趋势明显。

长鑫科技作为国内DRAM领域量产企业，其技术突破被赋予战略意义，PS估值翻倍更是资本对“卡脖子”领域稀缺标的的押注。这种溢价如同为科技自立插上资本翅膀，但需警惕行业周期下行时的戴维斯双杀。

作为科创板开市以来最大IPO，长鑫科技的上市标志着中国资本市场正从“模式创新”转向“硬核创新”的价值重估。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。

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