赛英电子IPO，董秘从“老东家”辞职俩月后才补发公告，还有个惊人巧合

最近有家公司正在申请IPO，公司全称是江阴市赛英电子股份有限公司，股票简称赛英电子（874558），保荐机构为东吴证券（601555.SH），保荐代表人是孙虎、夏建阳。

这家公司主营产品是陶瓷管壳和封装散热基板两项，属于功率半导体模块的配套产品，下游客户主要包括有中车时代（3898.HK）、英飞凌、斯达半导（603290.SH）等，近两年业绩表现挺不错的，2023年和2024年都是营收净利双增，而且营收同比增幅分别为46.37%和42.65%，净利润的增幅分别为25.38%和34.2%，也没有忽上忽下，这是个比较好的状态。

表面的数据就是这样，力场君还是来聊一些好玩儿的事儿。赛英电子的董事会秘书为薛伶伶，是在2025年6月开始在赛英电子任职的，在此之前的2022年9月至2025年5月，长期担任斯普锐（874512.NQ）的财务总监、董事会秘书。

斯普锐在2025年7月31日发布了《关于补发高级管理人员离职公告的声明公告》，披露薛伶伶先生因个人原因，自2025年5月31日起离职，不再担任公司财务负责人兼董事会秘书。由于公司工作人员的疏忽，未能及时披露相关公告，亦未能及时通知主办券商。

也就是说，薛伶伶先生从斯普锐离职走了都2个月了，都已经在赛英电子上任了，“老东家”才想起这个事儿，告知了主办券商，并补发了公告。听起来有没有点奇怪的味道？

哦，值得一提的是，斯普锐的主办券商，与此次赛英电子IPO的保荐机构是同一家，都是东吴证券。而且，本次赛英电子IPO项目的小组成员中，包括骆云天、周一夫、张博雄三人，还都是斯普锐2024年在三板申请公开转让时的项目小组成员，您说说，这不是巧了么？

当然这与赛英电子无关，更不是赛英电子的问题；要说有问题，那也是董秘的“老东家”的信息披露事故，无伤大雅。

再说回到赛英电子，也有它自己的问题，力场君先只提出两个细节点。谈不上质疑，权当是和小伙伴们交流探讨：

1、产品生产的平均工时显著增加，为什么？

根据招股书披露，赛英电子的核心产品之一封装散热基板类产品，电镀工序是影响产能的关键工序，因此公司以电镀线运行时间指标作为产能指标进行替代计算。2024年，基板车间电镀线实际运行时间为16188.75小时，相比2023年的10486.75小时，大幅增加了54.37%。

但与此同时，对应的封装散热基板类产品产量，2024年为1220.34万件，相比2023年的958.29万件仅增长了27.35%。这与同期电镀线运行时间的增幅，存在很大差异，进而对应着每件产品对应的工时显著增加了，原因是什么？

2、生产人员平均薪酬远低于同业，凭什么？

再来看成本端，2024年生产人员有113人，同年直接人工成本是705.19万元，粗略计算生产人员人均人力成本为6.24万元。可供对比的是，同行业可比公司黄山谷捷（301581.SZ）2024年上半年末的生产人员有477人，同期直接人工成本是1883.9万元，折算人均人力成本为7.9万元。

也就是说，赛英电子的生产人员薪酬，相比同行业的黄山谷捷低了20%，正常吗？凭什么？

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