股市大跌！跳水原因找到

市场全天震荡调整，三大指数集体低开低走。

从板块来看，互联网金融板块走强，恒宝股份等多股涨停，创识科技触及20cm涨停。商业航天反复活跃，华菱线缆4连板，航天电子、通宇通讯2连板。零售概念全天强势，百大集团4连板，红旗连锁、广百股份双双2连板。智能驾驶概念逆势拉升，浙江世宝、索菱股份等股涨停。下跌方面，贵金属、影视院线等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指跌1.11%，深成指跌1.51%，创业板指跌2.1%。全市场超4300只个股下跌。沪深两市成交额1.72万亿，较上一个交易日缩量493亿。

一大利空突袭！亚太股市全线杀跌

今日A股市场震荡调整，三大指数全线收跌，量能进一步萎缩。

从热点方向看，零售板块继续逆势走强，永辉超市等多股涨停。此外，智能驾驶、数字货币概念股同样表现亮眼。另一方面，贵金属板块跌幅居前，商业航天概念同样陷入调整。

整体而言，A股市场仍处于情绪退潮的阶段，市场持续弱势震荡的核心是内外多重风险因素的集中发酵与情绪共振。机构建议，静待短线风险充分释放，盘面出现止跌企稳信号后再行低吸或更为稳妥，切忌在弱势修复中盲目出手。

要注意的是，今日亚太股市集体遭遇重挫，日经225指数跌超1%，韩国综合指数跌超2%，澳大利亚标普200指数、富时新加坡海峡时报指数等全线尽墨。黄金与白银也出现跳水走势。此外，美股三大指数昨夜收盘也全线下跌。

从全球视角看，股市杀跌的最大利空可能来自日本央行加息。据证券时报援引日经中文网消息，日本央行12月18日—19日将召开金融政策决定会议，上调目前为0.5%的政策利率。最可能的方案是加息0.25%至0.75%。

这将是2025年1月以后，日本央行11个月来再次上调政策利率。20世纪90年代日本泡沫经济破裂后，日本央行曾于1995年9月把当时相当于政策利率的官方贴现率从1.0%下调至0.5%。此次将是自那以来政策利率首次超过0.5%。

日元大幅升值，或加剧套息交易的逆转，进而给全球金融市场带来明显波动。另外，日本央行最早将于1月开始出售ETF持仓。虽然外界认为，套息交易规模已经小于去年，但若加上最近AI交易的退潮，冲击可能也不容小视。

除了日本央行的加息风险外，本年度最后一次密集的央行决策周也将来临，发达经济体普遍“踩刹车”的趋势日益清晰，全球主要央行的政策路径正出现显著分化，这为明年的市场增添了新的不确定性，导致资金避险情绪增强。

监管出手！剑指证券业不正当竞争

证券业信息技术服务市场的无序竞争乱象，即将迎来行业自律组织的监管。

据中国证券报消息，从业内独家获悉，日前，中国证券业协会向各证券公司正式下发《关于建立信息技术系统服务机构不正当竞争投诉、举报线索收集机制的通知》，旨在遏制四类违规行为：

首先是商业贿赂类行为。通知明确，服务机构通过给予财物等手段贿赂证券公司工作人员或其他办理相关事务人员，以谋求交易机会或竞争优势的行为已被纳入监管视野。业内人士认为，这意味着以往在项目招投标、系统采购中可能存在的“灰色地带”将被重点监控。

其次，虚假或引人误解的商业宣传行为也成为关注重点。通知指出，服务机构对其产品性能、功能、质量、销售情况、用户评价乃至所获荣誉等进行不实或引人误解的商业宣传，欺骗、误导券商或交易者的行为，均属违规，券商可投诉举报。业内人士认为，在信息技术服务高度专业化的背景下，此举将有力保障证券公司的知情权和选择权。

再次，中证协线索收集机制在行业自律层面明确指出了利用技术手段实施的不正当竞争行为。通知指出，服务机构利用数据、算法、技术等，影响券商选择，或实施妨碍、破坏其他同业合法提供产品服务的行为均属投诉举报范围，具体包括诱导、欺骗、强迫券商修改、关闭、卸载其他服务商的合法产品或服务，以及恶意不兼容其他服务商的合法产品或服务等。业内人士认为，这直指当前平台经济中常见的“二选一”、封锁屏蔽等乱象在金融IT领域的苗头，具有极强的现实针对性。

此外，扰乱市场秩序的定价行为同样被列为监管重点。通知明确，服务机构若利用市场支配地位，实施价格歧视、恶意操纵价格(哄抬或压低)、强制搭售、限定或指定交易对象、附加其他不合理交易条件等，破坏市场供求机制与价格形成的自主性和公平性的行为，均属举报范围。在业内人士看来，这对于防止个别头部IT服务商通过低价倾销或垄断高价损害市场健康具有深远意义。

据中证报，上述机制出炉标志着针对行业IT服务商不正当竞争的专项线索收集机制全面建立，被业内人士视为“吹哨人”机制，是落实证监会监管要求、净化市场环境的关键一步。

外资看A股：全球投资者回归中国市场

2025年接近尾声，在全球流动性变化的影响下，A股市场波动加大。不过对于2026年的A股，多家外资机构依旧有积极展望。近期，多份外资报告传递出一个清晰的共同信号：在经历阶段性调整后，中国股市正迎来新的投资窗口。

其一，摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝表示：“到2026年底，MSCI中国指数预计将上涨约18%，而沪深300指数将上涨约12%。MSCI香港指数预计将上涨最多18%，这得益于资本流动和房地产市场情绪的最终回暖。”

其二，高盛首席中国股票策略分析师刘劲津则给出了更为长期的乐观展望，刘劲津预测，MSCI中国指数未来两年还有30%的上涨空间，主要由12%的盈利趋势增长和5%-10%的进一步重估潜力推动。

其三，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊预测A股将迎来盈利修复，这也是市场上行的关键因素之一。其表示，“2026年全部A股盈利增速有望从今年的6%进一步升至8%。”他认为，近期市场因短期因素回调，但这并不改变中期估值提升的趋势。

此外，在具体投资方向上，瑞银认为，四类投资主题或在2026年值得关注：

一是科技自立自强；二是，全年来看企业盈利提速将逐步带动居民收入和销售费用提升，下半年可择时布局消费；三是，在“反内卷”的持续推进下优选板块；四是，中国企业出海与全球竞争力。