“饮鸩式”扭亏？科森科技拟出售高毛利医疗业务，知名私募接盘

科森科技2024年医疗相关业务的毛利率为34.55%，明显高于其他两项主营业务的毛利率0.97%和6.04%。近日，公司计划以9.15亿元出售子公司科森医疗，全面退出医疗业务，预计增加投资收益约6亿元，或可覆盖2024年和2025年前三季度的亏损。

科森科技出售医疗业务回血，投资收益预计6亿元

12月8日，上交所对昆山科森科技股份有限公司（证券简称：科森科技；证券代码：603626.SH）下发监管工作函，就公司出售全资子公司股权事项明确监管要求。

科森科技当天发布公告称，公司拟向江苏耀岭科医疗科技有限公司（以下简称：耀岭科）出售全资子公司江苏科森医疗器械有限公司（以下简称：科森医疗）100%的股权。在该次交易中，科森医疗估值9.13亿元，估值增值率为206.45%，成交价格为9.15亿元。

科森医疗前身为科森科技医疗事业部，2010年开始从事医疗器械业务，2018年独立注册。目前，科森医疗主要经营微创手术器械产品的加工与出口业务，主要产品为超声切割止血设备、腹腔吻合器、超声刀切割止血一次性刀头、有源手术器械、外周血管介入、神经介入等器械零部件。

2024年、2025年前三季度，科森医疗分别实现营业收入3.66亿元、3.54亿元，分别实现净利润4112.18万元、4724.14万元。截至2025年9月底，公司资产总额为4.43亿元，净资产为2.98亿元。

以2024年净利润计算，科森医疗本次售价对应市盈率（PE）约22倍。

虽然科森医疗2025年前三季度净利润超过2024年全年，但科森科技表示，科森医疗业务发展已面临挑战。同时，科森医疗在技术路径与客户群体方面均与科森科技核心主业存在差异，协同效应有限。

本次对外转让完成后，科森科技将全面退出医疗业务，进一步聚焦消费电子主业。经初步测算，该次交易预计增加公司2025年度投资收益约6亿元（计入非经常性损益）。

从收购方来看，耀岭科成立于2025年11月，系FSP Holdings Pte. Ltd（以下简称：FSP）为收购科森医疗专门设立的子公司。FSP为LYFE Capital旗下私募股权基金控股企业，是一家位于新加坡的医疗器械CDMO公司。该次交易所涉资金来源于LYFE Capital旗下基金对FSP的专项增资。

公开资料显示，LYFE Capital即洲岭资本，是专注于全球医疗投资的私募机构，曾投资赛诺医疗（688108.SH）、赛科希德（688338.SH）等上市公司。

例如，2017年、2018年，LYFE Capital分别斥资13440万元、562.30万元入股赛诺医疗，持股比例达6.25%。随着2019年赛诺医疗上市，LYFE Capital的持股比例被稀释至5.49%。2021年，LYFE Capital两次实施减持，合计减持900.49万股、套现9045.6万元，持股比例降至3.29%，不再是持股5%以上股东。在不考虑其他成本收益的情况下，本轮减持收益率约为61%。

消费电子行业竞争激烈，科森科技连亏两年多

科森科技主营精密制造，为苹果、华为、亚马逊、谷歌、Meta、美敦力等国际、国内知名客户提供消费电子、医疗器械、汽车等终端产品所需精密金属、塑胶结构件产品的研发、制造以及部分组装服务。

消费电子市场是科森科技最重要的收入来源。以2024年为例，消费电子产品结构件贡献了公司约76.75%的收入，医疗手术器械结构件、新能源-储能业务的收入占比分别为8.1%、10.58%。

受消费电子行业持续低迷、竞争激烈的影响，公司消费电子产品结构件业务毛利率已下滑多年。尤其在2024年，消费电子产品结构件的营业收入为25.96亿元、同比增长20.35%，但毛利率仅为0.97%，同比大跌9.10个百分点。

同期，医疗手术器械结构件收入2.74亿元、同比下滑9.69%，业务毛利率为34.55%。新能源-储能业务收入为3.58亿元、同比增长1415.92%，毛利率为6.04%。

也就是说，科森科技拟剥离的医疗业务是公司毛利率最高的业务板块。

2024年，科森科技综合毛利率为5.34%、同比下滑7.22个百分点，远低于期间费用率16.94%。类似情形同样发生在2023年。在毛利率无法覆盖期间费用率的情况下，科森科技从2023年开始亏损。

2023年、2024年，公司分别实现营业收入25.97亿元、33.82亿元，归母净利润分别亏损2.81亿元、4.77亿元，扣非归母净利润分别亏损2.87亿元、4.21亿元。

今年前三季度，公司实现营业收入24.53亿元，归母净利润仍亏损1.15亿元，扣非归母净利润亏损1.79亿元。同期，公司综合毛利率为9.95%，与2024年相比增长4.61个百分点，但期间费用率也上升至17.63%。科森科技称，公司调整产品结构，并通过降本增效，提高了毛利率，同时优化资产配置，推动亏损收窄。

科森科技曾在2024年年报中表示，受困于重资产及产能过剩，折旧摊销成为影响公司利润的重要因素。为此，公司自2024年开始有意进行瘦身考量，拟对相关资产进行处置并改善现金流。

值得注意的是，此次出售科森医疗预计增加约6亿元投资收益，或将覆盖科森科技2024年和2025年前三季度的亏损金额。

刚因关联交易信披问题遭警示

2025年11月下旬，科森科技收到江苏证/监/局下发的警示函。其中指出，科森科技存在未及时审议并披露日常关联交易事项、未按规定披露关联方非经营性资金占用事项两大问题。

一方面，2018年至2024年，科森科技与关联方江苏唯士达智能检测系统有限公司（以下简称：唯士达）、江苏盈智融科技有限公司（以下简称：盈智融）、东台市科盛餐饮管理有限公司发生日常购销关联交易，公司未按相关规定履行审议程序和信息披露义务，迟至2025年4月27日召开董事会追加审议并于29日对外披露，相关公告存在关联交易金额披露错误的情形。

另一方面，2022年，科森科技以购销往来款名义向唯士达支付资金并于当期收回，构成关联方非经营性资金占用，单笔资金占用周期1至4天，而科森科技未按相关规定履行审议程序和信息披露义务。

根据科森科技前期公告，公司早在2020年即与唯士达、盈智融发生交易，交易内容包括采购物料、 采购设备、销售商品、接受服务等多种形式。

其中，唯士达是外协厂，科森科技与唯士达发生的关联交易主要包括委外业务（产线外包）和采购设备。盈智融是公司2021年第二大供应商，发生的交易主要为承接公司的产线外包（2020年与2021年期间）及智能化装备业务。

2025年4月，科森科技追认相关关联交易称，2020年至2024年，公司与唯士达、盈智融关联交易累计发生额分别已达14.40亿元、9.70亿元。

11月，公司收到警示函，同时更正了关联交易金额：2020年至2024年，公司与唯士达、盈智融关联交易累计发生额分别为16.37亿元、10.78亿元。

针对差异的原因，公司表示均涉及税金及时间性差异。另外，2021年以销售形式退货设备4092万元（含税），此金额在采购设备中抵减，现进行还原，更正为：2021年公司向唯士达采购设备9793.86万元，出售设备4092万元。