新股消息｜印象大红袍通过港交所聆讯，“实景演出第一股”即将登陆港股

智通财经 APP 获悉，据港交所披露信息，印象大红袍股份有限公司 (下称 “印象大红袍” 或 “公司”) 顺利通过港交所聆讯，这家扎根武夷山 15 年的国有文旅企业，距港股上市仅一步之遥。本次联席保荐人为兴证国际及铠盛资本。

核心业务：以实景演出为核心，盈利与 IP 变现能力突出

2010 年，由 “印象铁三角” 张艺谋、王潮歌、樊跃三位总导演共同打造的《印象・大红袍》是绝对的营收支柱与核心 IP。该演出以武夷山真山真水为舞台，采用 360 度旋转观众席设计，融合茶文化历史，累计演出超 6700 场、接待观众超 900 万人次，深度绑定武夷山茶文化，已成为当地旅游的知名项目。

凭借其独特吸引力，该演出在 2024 年中国旅游山水实景演出票房中排名第三，并驱动公司同期在中国文旅演出市场中位列第八。财务数据显示，过去数年间，该单一演出贡献了公司总收入的约 90%，是其利润的核心来源。

除核心演出外，公司还运营包括印象文旅小镇和茶汤酒店两大业务板块，构建 “演出 + 游览 + 住宿” 的消费场景。同时，公司于 2025 年推出了以朱子文化为主题的新演出《月映武夷》，旨在打造第二条增长曲线。

财务视角：盈利扎实韧性足，投资价值凸显

印象大红袍的财务表现展现出极强的可靠性与投资潜力，核心优势体现在盈利韧性、盈利质量及现金流健康度三大维度。

盈利层面，2022 至 2024 年，公司营收分别为 6303.9 万元、1.44 亿元、1.37 亿元，自 2023 年凭借疫情放开实现营收 128.57% 的同比激增，成功扭亏为盈并斩获 4750.4 万元净利润，2024 年创造 1.37 亿元营收与 4280.9 万元净利润的稳健规模，2025 年上半年在行业淡季背景下仍实现 0.56 亿元营收与 677.5 万元净利润，核心 IP 的盈利支撑作用稳固。

盈利质量上，公司毛利率表现亮眼，2023 年、2024 年分别达 57.8%、54.6%，彰显核心演出业务轻资产运营的高盈利特性；同时公司负债结构健康且无大额有息负债压力，叠加门票的现金流回笼模式，为日常运营提供了充足保障。

随着核心业务升级与多元化布局，将进一步巩固核心 IP 竞争力、加速新增长曲线培育，结合武夷山 2024 年全市旅游接待人数和收入均 25% 的年增速红利，未来盈利增长具备明确支撑，是财务可靠且值得长期布局的文旅标的。

募资用途清晰，聚焦核心升级与多元拓展

此次印象大红袍 IPO 募资用途明确，聚焦现有业务升级与新业务拓展。具体来看，资金将主要用于三方面：一是升级《印象・大红袍》演出品质，包括硬件更新、内容迭代及剧场维护，进一步巩固核心 IP 竞争力；二是推进多元化布局，重点发展印象文旅小镇、升级印象建州美食主题街区，并计划收购新的优质文旅演出项目，复制现有运营模式，实现管理输出；三是强化运营支撑，包括品牌宣传推广、票务管理系统升级，以及补充营运资金用于一般企业用途。

从武夷山地方政府当年重点投资的 “大胆尝试”，到如今累计演出超 6700 场的旅游 “金名片”，《印象・大红袍》已深度融入武夷山文旅血脉。此次闯关港股成功后，将填补港股实景演出板块的空白，公司有望借助资本市场力量完善 “演出 + 文旅 + 酒店” 的闭环消费生态，扩大品牌影响力，为区域文旅产业发展注入新动能。

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