从87%首日涨幅到152港元目标价，卓越睿新（02687）如何用14天完成港股通准入冲刺？

12 月 8 日，教育科技公司卓越睿新（02687）登陆港交所，首日即以 87% 的惊人涨幅收盘。次日，其股价并未如多数新股般回调，反而继续狂飙，盘中一度冲高至 152 港元，较 67.5 港元的发行价累计涨幅超过 125%。截至收盘，股价仍稳于 146.6 港元高位，总市值逼近 100 亿港元。

然而，市场目光并未仅仅停留在其亮眼的涨幅上。敏锐的观察者已从其独特的盘面走势、巨额成交以及关键的市值数字中，嗅到了一丝更深层次的战略意图 —— 一场旨在以最快速度冲击并获纳入港股通标的的资本大戏。

盘面解码 —— 资金驱动定价模式

智通财经 APP 观察，卓越睿新上市两日的交易数据，堪称一部经典的 “资金驱动型” 剧本。

根据区间统计，在短短两个交易日内，其股价振幅高达 83.73%，但收盘均录得阳线，累计上涨 75.36%。这种 “高振幅、单边上扬” 的格局，与一般新股上市后多空博弈激烈、走势分化的情形截然不同。它显示出主导资金极强的控盘能力和拉抬决心，意在用最短时间将股价和市值推升至一个全新的平台。

交易数据分析显示，大额成交订单（单笔金额超百万港元）在时间序列上呈现明显聚类，集中分布于早盘开盘后及午市重启初期。这一模式与机构投资者进行战略性建仓或流动性供应的操作习惯相符。同时，极高的成交集中度表明，市场流动性的供给在特定时段存在主动管理痕迹，而非完全由分散的投资者决策驱动。

尽管 3.225% 的区间换手率在绝对值上看似温和，但需结合其实际流通盘进行考量。上市初期，大量股份处于锁定期，实际可流通的 H 股股本有限。在此背景下，两日累计 2.14 亿港元的成交额意味着流通筹码经历了高效率的换手。尤为值得注意的是，成交量几乎全部为 “阳量”（主动买入驱动），显示承接资金不仅充裕，且买入意愿坚决，市场卖压被迅速消化。

总之，其市场微观结构与交易数据揭示了一套目标明确、执行精准的资本策略：即通过主动的流动性引导与价格管理，以最短路径满足港股通纳入的市值与流动性门槛，从而战略性对接南向资金。

策略解构 — 基于港股通规则的冲刺路径

市场普遍将此次股价异动解读为一场针对港股通纳入标准的 “冲刺”，这一判断具备明确的规则基础与策略逻辑。

首先，根据港股通纳入规则，卓越睿新需满足 93 亿港元的市值门槛达标策略。对于 12 月 8 日上市的公司而言，欲在 12 月 31 日的检视日前进入考察范围，时间窗口极为紧迫。策略的核心在于：通过在前几个交易日将市值急速拉升至门槛的水平（如当前近 100 亿港元），从而大幅垫高考察期初期的市值基数。即便后续股价出现自然回落，其日均移动平均市值也能被维持在安全边际之上。计算显示，若维持当前高位市值，剩余交易日所需的日均市值门槛将显著降低，策略旨在构建一个充足的 “市值安全垫”。

具体而言，港股通下一个检视日期为 12 月 31 日，距离 12 月 9 日的交易天数仅剩 14 天，目前日均流通市值（H 股）分别为为 78.30 亿元、90.82 亿元，剩余日需达日均 94.21 亿元，目标股价为 152.1 港元。

除市值外，港股通纳入还对股票的流动性有隐含要求，通常体现为一定的成交活跃度。上市初期集中放大的成交额（两日约 2.14 亿港元）与高换手，有助于快速满足相关流动性考察，并向市场传递出充分的交投活跃信号，吸引更多机构投资者的关注。

另外，公司在上市前后释放的 “目标股价 152.1 港元” 及 “下一检视日期 2025/12/31” 等信息，实质上为市场设定了一个清晰的、可量化的价值锚。当市场价格向该锚点靠拢时，会强化市场对 “公司正在为港股通达标而努力” 的共识。这种共识的凝聚降低了市场分歧，吸引趋势型资金和基于事件驱动的套利资金共同参与，形成价格向上的正向反馈循环。

综上，卓越睿新上市初期的资本运作图谱已然清晰：这是一场针对港股通准入条件的精密冲刺，旨在以最小的合规时间成本完成市值与流动性的战略达标。市场通过量价数据与目标指引，共同演绎了一场高度目标导向的定价博弈。

短期来看，这场冲刺已凭借强劲的资金执行力完成关键的价格与市值目标，为进入港股通考察期创造了有利条件。然而，真正的挑战始于达标之后。股价能否在估值高位获得新的均衡，取决于两个关键变量：一是南向资金 “北水” 能否如期而至并形成持续支撑；二是公司基本面的成长性能否迅速跟上估值步伐，实现从 “规则套利估值” 向 “成长价值估值” 的平稳换锚。