银价年内翻倍！一批上市公司赚翻了，这家银精矿收入却下滑超七成

近日，国际白银现货价格刷新历史新高，年内大涨101.73%。A股市场两家主要从事白银生产的公司业绩显著向好，其他七家从事白银业务的有色金属行业公司中，国城矿业上半年银精矿业务收入同比下滑71%。

两大因素推动年内国际白银现货价格大涨超100%

2025年12月5日，国际白银现货价格冲高至59.33美元/盎司，刷新历史新高。当日，国际白银现货收盘价为58.3美元/盎司，年内国际白银现货价格累计涨幅高达101.73%！

另据生意社提供的国内白银现货价格，2024年12月31日，国内白银现货价格为7450元/千克，2025年12月5日，该价格为13497元/千克，年内累计上涨81.17%。

同期，上期所沪银主力连续合约收盘价从7470元/千克上涨至13687元/千克，累计涨幅也达到83.23%。

2025年内，国际、国内白银价格大涨，主要受两方面因素影响。

一方面，白银作为重要的工业金属，供需关系对其价格有重要影响。

2025年全球矿产白银产量下降至8.2亿盎司，较2020年峰值累计下降12%。年内墨西哥、秘鲁等银矿产量下降或停产，全球回收白银原料的供给仅增长1.2%，为1.97亿盎司。但白银需求呈现爆发式增长，光伏产业、新能源汽车产业、AI算力服务器与数据中心、全球5G基站建设都明显推高了对白银的需求。其中，光伏产业用银量达7560吨，较2022年光伏产业银消耗量翻番。供应下降，需求大涨，导致白银市场供不应求。

值得关注的是，据Choice金融终端提供的上期所白银库存数据，2025年12月5日，上期所白银库存量为68.8万千克，年内累计下降51.18%；相比2021年1月8日的峰值307.55万千克，累计降幅达77.63%。

另一方面，白银作为贵金属和重要避险资产，其价格与定价货币美元的购买力之间通常呈负相关关系。从2024年9月起，美联储启动本轮降息周期，目前市场对美联储继续降息存在强烈预期，也推动白银价格上涨。

湖南白银单季收入翻倍，兴业银锡白银储量亚洲第一

据Choice金融终端提供的申万行业三级分类，白银行业内仅有湖南白银（002716.SZ）一家A股上市公司。

湖南白银主营业务为白银、银制品、黄金等有色金属及贵金属产品的冶炼和销售。子公司宝山矿业拥有湖南省桂阳县宝山铅锌银矿的采矿权，以生产铅精矿、锌精矿、硫精矿为主，产品富含金、银等贵金属。

2025年上半年，湖南白银的电银和银深加工产品收入分别为27.16亿元和3.06亿元，同比分别增长49.59%、119.69%，占当期营收之比分别为59.97%和6.75%。白银冶炼（电银）收入占比最高，是公司核心业务。

前三季度，湖南白银营收和归属净利润分别为85.94亿元和1.59亿元，分别同比上涨59.56%和28.44%。单看三季度，公司营收和归属净利润分别为40.65亿元和9636.11万元，分别同比增长98.68%和47.51%。

除湖南白银之外，A股还有另一家白银主要生产商。

兴业银锡（000426.SZ）主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼，公司主营业务主要分为采掘、冶炼、投资、贸易、研发五大板块。公司白银保有储量为2.45万吨，占国内总储量的34.56%，占全球白银储量的4.46%。据世界白银协会统计，截至2023年末，公司在白银企业中排名亚洲第一、全球第八位。

2025年上半年，兴业银锡的矿产银收入为8.61亿元、同比增长41.73%，占当期营收之比为34.8%，矿产银为公司第一大业务。

前三季度，兴业银锡营收和归属净利润分别为40.99亿元和13.64亿元，分别同比上涨24.36%和4.94%。从三季度单季来看，公司营收和归属净利润分别为16.26亿元和5.68亿元，分别同比增长48.09%和36.49%。

相关公司收入普遍上涨，国城矿业银精矿收入下滑超七成

据不完全统计，A股拥有白银业务的有色金属行业上市公司还包括以下七家：

豫光金铅（600531.SH）主要从事铅、铜冶炼，产出铅锭和阴极铜，同时对黄金、白银、锌等有价金属进行综合回收。

2025年上半年，豫光金铅的银产品收入为58.12亿元、同比增长31%，占当期营收的25.9%，银产品业务毛利率为2.78%、同比下降4.3个百分点。

2025年前三季度，豫光金铅营收和归属净利润分别为348.55亿元和6.21亿元，分别同比上涨20.12%和11.99%。单看三季度，公司营收和归属净利润分别为124.14亿元和1.36亿元，分别同比上涨22.33%和2.12%。

白银有色（601212.SH）主营铜、锌、金、银等有色金属及贵金属的采选、冶炼、加工及贸易。公司旗下小铁山矿为以白银为主，金、银、铜、铅、锌伴生矿山，其银资源量为303.79吨，银金属储量为223.65吨，为国内主要独立白银矿山。

2025年上半年，白银有色电银收入为20.23亿元、同比增长近32%，占当期公司营收的4.54%，电银业务毛利率为8.63%、同比增加0.88个百分点。

2025年前9个月，白银有色营收为726.43亿元，同比上涨5.21%；归属净利润亏损2.15亿元。单看三季度，公司营收为280.84亿元，同比增长70.72%；归属净利润为224.12万元，实现扭亏为盈。

国内铜业龙头江西铜业（600362.SH）主要从事铜、黄金的采选、冶炼和加工，业务也涉及白银生产。以2024年为例，当期江西铜业白银收入为169.07亿元，占当期营收之比为3.25%。

2025年上半年，江西铜业白银产量为703.71吨，同比上涨11.14%。

2025年前三季度，江西铜业营收和归属净利润分别为3963.65亿元和60.23亿元，分别同比上涨0.98%和20.85%。从三季度单季来看，公司营收和归属净利润分别为1390.88亿元和18.49亿元，分别同比增长14.09%和35.2%。

国城矿业（000688.SZ）主要从事有色金属采选及资源循环综合利用业务。公司上半年银精矿业务收入为3172.94万元、同比下滑71%，占当期营收之比仅为2.92%，业务毛利率为11.91%。

前9个月，国城矿业营收和归属净利润分别为17.18亿元和4.5亿元，分别同比上涨24.6%和765.89%。单看三季度，公司营收为6.33亿元，同比增长5.07%；归属净利润亏损7033.21万元。

盛达资源（000603.SZ）主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，生产金属品种包括金、银、铅、锌、镍等。上半年，盛达资源银锭收入为2068.16万元、同比增长70.48%，占当期营收之比为2.28%。

前三季度，盛达资源营收和归属净利润为16.52亿元和3.23亿元，分别同比上涨18.29%和61.97%。从三季度单季来看，公司营收和归属净利润分别为7.46亿元和2.53亿元，分别同比增长36.98%和116.39%。

国内有色金属行业龙头紫金矿业（601899.SH）主要生产黄金、白银、铜、锌等有色金属产品。

2025年上半年，紫金矿业生产矿产银224吨、同比增长6%，冶炼副产银277吨、同比下降2%，白银业务销售收入占当期营收之比为1.3%。

前9个月，紫金矿业营收和归属净利润分别为2542亿元和378.64亿元，分别同比上涨10.33%和55.45%。仅看三季度，公司营收和归属净利润分别为864.89亿元和145.72亿元，分别同比上涨8.14%和57.14%。

云南铜业（000878.SZ）的主营业务涵盖铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工等，主要产品包括阴极铜、黄金、白银等。

上半年，云南铜业生产白银276.63吨。贵金属（含金、银）收入为108.86亿元，占当期营收之比为12.24%。

前三季度，云南铜业营收和归属净利润分别为1377.43亿元和15.51亿元，分别同比上涨6.73%和1.91%。从三季度单季来看，公司营收为488.3亿元、同比增长11.52%，归属净利润为2.35亿元、同比下跌49.36%。

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