股价被“错杀”？一脉阳光（02522）2亿港元回购董事长下场增持

12 月 8 日，医学影像服务及数据 AI 服务企业一脉阳光（02522）连续发布两份公告，积极回应投资者关切。

面对近期股价的波动，这两份以行动为核心的公告，没有冗长的解释，只有清晰的举措：一份是拟动用不超过 2 亿港元进一步购回公司 H 股的董事会授权，另一份是董事长陈朝阳当日斥资 60 万港元增持 5.95 万股的个人承诺。

事实上，这并非一脉阳光首次回应市场异动。8 日早些时候，公司已发布过一次例行公告，称 “日常业务经营正常稳定，核心医疗数据与人工智能战略进展顺利，且无任何未披露的重大事项”。

资本市场的定价机制，短期是投票器，长期是称重机。近期港股市场，尤其是成长型板块，承受着来自全球宏观流动性预期波动、地缘政治不确定性及年末资金面季节性紧张等多重压力。在此背景下，市场情绪的 “钟摆” 极易摆向过度悲观的一侧，引发连锁的技术性抛售，导致部分公司的股价短期内严重脱离其业务发展的 “锚”。一脉阳光的经历正是如此。

在市场被噪音淹没时，行动比言语更具说服力。一脉阳光管理层选择的回应方式，是资本市场中最经典、最直白的价值信号。

其一，是公司层面的回购授权。董事会批准进一步购回不超过 2494 万股 H 股，总额最高 2 亿港元，并于授权当日即刻执行了 445 万股的回购；

其二，是核心管理层的个人增持。陈朝阳以个人资金 60 万港元增持 5.95 万股，占已发行股份总数约 0.01%，增持均价约 10.08 港元 / 股。

这一组合拳的 “含金量” 不容小觑。

从回购规模看，2 亿港元的上限回购计划，占公司当前市值的约 4.6%（按 12 月 8 日收盘价），显示出管理层对股价被低估的强烈判断；从增持时机看，董事长选择此时出手，既体现了对公司长期发展的信心，也向市场传递了 “与管理层利益绑定” 的明确信号。

一脉阳光的回购增持，有着坚实的经营基本面作为后盾。根据公司中期报告，2025 年上半年其营业收入同比增长 12.89%，归母净利润同比大幅增长 328.65%，核心驱动力来自影像解决方案服务客户的持续扩容。

作为中国第三方医学影像行业的开拓者，在业务方面，一脉阳光构建的全国性影像中心网络已覆盖数百家医疗机构，累计处理超亿级医学影像数据，形成难以复制的数据资产壁垒。今年推出的 AI 辅助诊断大模型产品，已在多个三甲医院落地验证，商业化路径逐步打开。

更关键的是，公司正从传统医疗服务商向数据和 AI 提供商转型。2025 年以来，其旗下影禾医脉发布的 “影禾觅芽™” 医学影像 L0 基座模型，以多模态数据整合能力实现从影像采集到报告生成的全流程智能化，关键指标达国际领先水平；同时，公司推出了市场首个胸部 CT 路径级辅助诊断 AI 工具（AIR）—— 这一单部位、多器官、多病种的 AI 杀手级应用，从 “路径级辅助诊断” 入手，核心上解决了过往医学影像产品与临床需求错配的局面，推动医学影像 AI 行业从单病种、单病变时代进一步迈入针对特定身体部位的多种病变全面诊断的 2.0 时代。

在数据价值实现方面，公司通过 “数据可信空间” 也已经实现千万级商业收入。2025 年 10 月，其附属公司北京一脉与北京数据先行区、北京国际算力公司签署《数据共建合作协议》，依托合规数据沙盒框架，整合数据资源、合规审查及算力支持，共同构建高质量医疗影像数据集并开展大模型训练，在合作协议签署后，三方共建的医学影像数据库即在数据沙盒环境内成功完成首个商业转化 —— 对外提供大模型训练服务，单笔训练服务费达人民币千万元级别。这一模式凸显了 “国资保障、数据驱动、生态共建” 的新路径，为医疗数据企业在数据要素与 AI 融合浪潮中提供了重要实践范本。

此次管理层通过回购与增持传递的信号，实质是邀请市场重新审视公司的真实价值。投资的本质是购买一家企业未来自由现金流的折现，而非追逐短期的价格波动。当市场的 “投票器” 暂时失灵时，回归基本面研究的 “称重机”，才是规避噪音、发现价值的根本。